九月國內(nèi)豆油的“小牛市”主要是由于國內(nèi)傳統(tǒng)節(jié)日的來臨，刺激豆油包裝油的銷售，以及外盤棕櫚油的強(qiáng)勁出口和國內(nèi)棕櫚油低庫存的支撐，使得進(jìn)口24度棕櫚油市場價格一度飆升至6500-6700元/噸，進(jìn)而帶動國內(nèi)豆油市場價格上行。但進(jìn)入十月份本網(wǎng)分析師李方玉認(rèn)為國內(nèi)豆油價格恐將呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，主要原因在于以下幾點：第一、今年傳統(tǒng)節(jié)日消耗豆油庫存量有限，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存依舊維持高位，截止9月27日國內(nèi)豆油商業(yè)庫存約在126.75萬噸左右，再加上傳統(tǒng)節(jié)日已過，國內(nèi)豆油下游需求必將受阻，進(jìn)而拖累國內(nèi)豆油市場價格。第二、10月份進(jìn)入馬來西亞棕櫚油生產(chǎn)的高峰期，而且市場預(yù)計10月份馬來西亞棕櫚油出口也會相繼疲軟，這將使得國內(nèi)豆油缺少外盤油脂的提振而很難有較好的表現(xiàn)。第三、近期國內(nèi)油廠豆粕庫存量較少，而且10月份未執(zhí)行合同較多，油廠為保障合同的順利進(jìn)行，十一長假過后國內(nèi)油廠或?qū)⑻岣唛_機(jī)率，這將使得國內(nèi)豆油商業(yè)庫存量有上漲的可能，進(jìn)而導(dǎo)致國內(nèi)豆油市場價格出現(xiàn)下調(diào)。

傳統(tǒng)節(jié)日消耗豆油庫存量有限，豆油庫依舊維持高位

據(jù)本網(wǎng)統(tǒng)計，9月國內(nèi)豆油成交量較上月有所放量，但未出現(xiàn)成交放量的跡象，其中有9月1日-9月6日、9月13-9月20日之間成交放量，日成交達(dá)到3萬噸左右。其余幾日依舊成交清淡，再加上近期9月21日政府公布運(yùn)輸車輛限載，使得汽運(yùn)的運(yùn)輸成本提高，將國內(nèi)港口地區(qū)的豆油送到價推高至6500-6550元/噸，大大降低貿(mào)易商補(bǔ)貨的意向，致使油廠成交慘淡，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存依舊維持高位運(yùn)行。（如下圖所示）截止9月27日國內(nèi)豆油商業(yè)庫存量約在126.75萬噸左右，油廠高位的庫存量或?qū)⒃谖磥韷褐茋鴥?nèi)豆油市場價格。

外盤棕櫚油不給力，國內(nèi)豆油缺乏利好帶動

馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量仍在一步步恢復(fù)，再加上10月是棕櫚油傳統(tǒng)產(chǎn)量高峰期，產(chǎn)量將繼續(xù)增加，未來幾周馬來西亞棕櫚油出口情況就至關(guān)重要。截止9月前25天，船運(yùn)機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)顯示馬來西亞棕櫚油出口量同比下降15.8%，整個9月份同比8月份下降或在20%左右。而且天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，國內(nèi)下游包裝油的棕櫚油摻比率將會減少，將會使得國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口數(shù)量縮減，再加上10月份印度政府方面再次提高棕櫚油關(guān)稅，由于關(guān)稅的提高，印度方面也將會減少棕櫚油的進(jìn)口量，當(dāng)中國和印度這兩個大國棕櫚油進(jìn)口量都減少，10月份馬來西亞棕櫚油出口量勢必將會縮減。綜合分析，10月份馬來西亞棕櫚油仍在增產(chǎn)，而且出口疲軟，將會壓制馬盤棕櫚油期價，進(jìn)而拖累全球油脂期貨，使得國內(nèi)豆油很難有較好的表現(xiàn)。

國內(nèi)豆粕行情漸好，或?qū)褐贫褂托星?/p>

近期飼料廠豆粕備貨積極性較高，國內(nèi)油廠豆粕成交量較好，國內(nèi)豆粕日成交量約在15萬噸以上，使得油廠豆粕庫存量維持保持低位運(yùn)行，甚至部分油廠豆粕庫存為零，截止9月27日國內(nèi)豆粕庫存量約在57萬噸左右。另外，據(jù)本網(wǎng)統(tǒng)計10-11月份國內(nèi)豆粕未執(zhí)行合同在270萬噸左右，由于目前國內(nèi)豆粕庫存量較低而未執(zhí)行合同量較大，預(yù)計十一過后大量油廠將加大開機(jī)率才能保證10-11月油廠豆粕未執(zhí)行合同順利完成。然而開機(jī)率的提高必將使得國內(nèi)豆油供應(yīng)壓力增加，若下游需求無明顯轉(zhuǎn)好，豆油市場價格勢必將受此影響走弱。

綜上所述：十月份國內(nèi)豆油將會受到需求減弱，供應(yīng)增加的雙重壓力，另外馬來西亞棕櫚油將會迎來季節(jié)性的增產(chǎn)，而且出口也將陷入困境，可謂是“泥菩薩過河自身難?！保茈y再提振國內(nèi)豆油價格上行，這將使得國內(nèi)豆油市場價格出現(xiàn)下跌趨勢成為大概率事件，預(yù)計下調(diào)的范圍在80-150元/噸。建議十一之后貿(mào)易商可在連盤豆油期貨1701合約6130-6150之間備貨，備貨量約在3-5天。