周三A股市場低開低走，振幅縮小，尾盤報收于2987.86點，下跌0.34.%，兩市成交金額小幅縮量至3052億元。盤面看，保險、煤化工、深港通等概念板塊漲幅居前，而水利、PPP概念等板塊則持續(xù)回調(diào)，熱點輪換速度較快。期指方面，IH1610合約高開低走，跌0.10%，報收于2163.8點，期指貼水2.92點。標(biāo)的物方面，上證50ETF收盤小幅下跌0.45%，報收于2.219，成交量小幅增至119.6萬手。

期權(quán)市場成交小幅縮量。全日累計成交275289張期權(quán)合約，較上一交易日減少113696張。其中，認(rèn)購期權(quán)成交155505張，較上一交易日減少58039張，認(rèn)沽期權(quán)成交119784張，較上一交易日減少55657張。日成交量PCR小幅降至0.77，上一交易日為0.82。認(rèn)購期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)的當(dāng)日最大成交量集中在9月執(zhí)行價為2.25的期權(quán)合約上，表明50ETF在2.25一線分歧較大。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量增至1437602張，增加42694張，再創(chuàng)新高，節(jié)前避險氣氛較濃的前提下，期權(quán)持倉量持續(xù)擴(kuò)大。

期權(quán)價格周三波動不大。由于標(biāo)的資產(chǎn)價格小幅下跌，認(rèn)購期權(quán)價格全線收跌，且虛值認(rèn)購期權(quán)價格跌幅更大，而認(rèn)沽期權(quán)價格則全線上漲。10月平值認(rèn)購合約“50ETF購10月2.20”收盤報0.0410，下跌13.50%；10月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽10月2.20”收盤報0.0206，上漲12.57%。

從波動率維度看，長端歷史波動率再度下行。認(rèn)購期權(quán)隱含波動率小幅提升，且日內(nèi)隱含波動率走高。認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率掉頭向下，兩者差異逐漸縮小。平值期權(quán)方面，“50ETF購10月2.20”期權(quán)的隱含波動率為11.30%，與前一交易日相比增加0.41個百分點；“50ETF沽10月2.20”期權(quán)的隱含波動率為12.34%，與前一交易日相比減少0.54個百分點。

綜合來看，國慶節(jié)前資金參與度顯著偏低，市場波動率再度受到壓制，標(biāo)的資產(chǎn)縮量反彈不改整體下行趨勢。期權(quán)策略方面，建議投資者布局10月期權(quán)熊市價差策略。