今日（9月27日）大宗商品普遍下跌，黑色系跌幅居前，截止中午收盤，螺紋跌2.41%、熱卷跌2.22%、滬鎳跌2.17%、橡膠跌2.08%、鐵礦跌2.06%，雞蛋、大豆、瀝青、菜粕、焦炭、滬錫跌幅均逾1%；漲幅方面，PVC漲1.68%、滬鉛漲1.56%、白糖漲1.44%、PP漲1.02%、棉花漲1.02%。

螺紋震蕩加劇 區(qū)間震蕩為主

截止9月23日當周，螺紋社會庫存繼續(xù)增加；全國高爐開工率小幅下降；唐山高爐開工率持平；鋼廠虧損已經(jīng)達到100元左右。近期備受關(guān)注的汽車限運新政使得運輸成本大幅提高，短期對黑色系品種提供成本支撐，長期仍需觀察實施效果；國慶節(jié)前終端消費商有補庫需求但補庫力度不宜樂觀，目前現(xiàn)貨商較為謹慎。鋼廠由前期盈利快速轉(zhuǎn)為虧損，將打擊鋼廠生產(chǎn)積極性，后期開工率有望繼續(xù)下降，從而抑制爐料價格。長期來看，頻繁的限產(chǎn)和環(huán)保督查的炒作影響逐漸鈍化，只有實質(zhì)性減產(chǎn)才能對螺紋鋼有支撐。庫存連續(xù)增加反映需求疲軟，旺季不旺已成事實。臨近年底，警惕政策層面再出限產(chǎn)狠招，螺紋震蕩加劇，區(qū)間震蕩為主。短期維持反彈思路。

天膠短期內(nèi)滬膠依然維持偏強的格局

市場氛圍轉(zhuǎn)弱，滬膠在經(jīng)歷上周的快速上漲之后，本周開始回調(diào)?，F(xiàn)貨市場熱情依舊，昨天全乳膠價格基本維持穩(wěn)定，期現(xiàn)價差有所縮小。國內(nèi)原料價格漲勢明顯，昨天海南膠水報價11250元/噸，折合成品價格12450元/噸左右。泰國原料價格昨天有窄幅調(diào)整，上周漲勢之后開始休整。從前二十主力凈持倉來看，這幾天空頭主動離場，多頭加倉明顯，使得凈空頭持倉持續(xù)減少?，F(xiàn)貨價格的支撐依然存在，報稅區(qū)庫存的持續(xù)下降也對價格有支撐，華泰期貨預(yù)計短期內(nèi)滬膠依然維持偏強的格局。

鐵礦石上漲空間有限

鐵礦石供應(yīng)小幅升高，但庫存數(shù)據(jù)仍處于低位，再配合鋼廠開工升高的情況，這些表明目前主流鋼廠在仍有盈利的情況下，保持提高開工的節(jié)奏，對爐料的消費形成支撐。但是隨著鋼價的回落，主流鋼廠的噸鋼利潤也在收縮，目前回落至百元左右，這可能在一定程度上壓制后期鐵礦石價格的上漲。

近三個月，國產(chǎn)礦價格連續(xù)上行，即使在9月進口礦價格下跌的過程中，也保持了上漲，目前漲幅高達110元/噸。同期，港口外礦價格經(jīng)歷過山車行情，目前價格與7月初基本持平。在去產(chǎn)能背景下，國產(chǎn)礦的強勢表現(xiàn)還有延續(xù)可能，能夠在成本方面對鋼價形成一定支撐。但是要注意到，目前國內(nèi)礦山的開工率仍處于較低水平，后期開工一旦升高，將對國產(chǎn)礦價格走勢形成沖擊。