上周，外盤美豆類整體延續(xù)此前的區(qū)間震蕩行情，美豆主力合約沖高回落。市場(chǎng)對(duì)于美豆豐產(chǎn)預(yù)期達(dá)成共識(shí)，關(guān)注焦點(diǎn)集中于中西部強(qiáng)降雨對(duì)收割的影響。從USDA周度數(shù)據(jù)來看，截至9月18日美豆18個(gè)主產(chǎn)州平均收獲4%，落后于去年同期（6%）和五年平均水平（5%），收割進(jìn)程落后主要集中于明尼蘇達(dá)、北達(dá)科他和伊利諾伊州，此外，愛荷華州至少兩家加工企業(yè)關(guān)閉。天氣炒作提供短期助力，但收割初期進(jìn)展緩慢并無礙豐產(chǎn)大局，據(jù)此，我們對(duì)于美豆類走勢(shì)維持震蕩偏強(qiáng)觀點(diǎn)。

國內(nèi)市場(chǎng)，部分油廠的進(jìn)口豆陸續(xù)到港，緩解了此前缺豆的情況，國內(nèi)主要油廠開機(jī)率有所回升，但總體上，9月大豆到港量較8月偏低，再考慮到中秋假期的影響，開機(jī)率回升幅度有限。上周，全國主要壓榨企業(yè)大豆壓榨量為159萬噸，較此前一周（166.5萬噸）減少4.5%，較去年同期（174萬噸）減少8.6%，處于偏緊狀態(tài)。囿于近月大豆到港量偏少，下游飼料企業(yè)備貨積極，油廠豆粕庫存快速下降，目前降至2月以來的最低水平，與此同時(shí)，近月豆粕基差報(bào)價(jià)保持相對(duì)高位。江蘇張家港10月豆粕基差報(bào)在250；廣東東莞11月豆粕基差報(bào)在260；天津11月豆粕基差報(bào)在180。

油脂方面，近期棕櫚油表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主要?dú)w因?yàn)橄疢POB報(bào)告帶來的利多指引。8月份MPOB報(bào)告顯示，馬棕油出口大幅增加30%，至181萬噸，導(dǎo)致庫存大幅下滑至146.5萬噸，遠(yuǎn)低于去年同期（249.5萬噸）和以往四年的平均水平（208.2萬噸），創(chuàng)2011年1月份以來的最低水平。接下來，從目前的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)來看，9月份馬棕油產(chǎn)量或微幅增加至180萬噸，出口量在165萬噸，月底庫存或微幅下降至140萬噸。我們據(jù)此推斷，9月份馬棕油供給仍然存在缺口，或?yàn)閮?nèi)盤油脂期價(jià)構(gòu)筑有效支撐。鑒于此，我們傾向于維持油脂類偏強(qiáng)觀點(diǎn)。