業(yè)內(nèi)人士指出，所謂交易制度優(yōu)化，包括了優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及推出大宗交易平臺(tái)等安排?！霸谀壳傲鲃?dòng)股比例越來(lái)越高的情況下，大宗交易平臺(tái)的推出對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是個(gè)大利好?！苯裉熨I(mǎi)三板和您聊聊新三板交易制度的這些事：

新三板上周成交37.25億元

上周（9月19日－23日），全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）市場(chǎng)活躍度有所回升，單周成交金額達(dá)到37.25億元。截至9月23日，新三板掛牌公司總數(shù)已經(jīng)達(dá)到9073家。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，本周新三板新增50家掛牌公司。截至9月23日，新三板掛牌公司總股本達(dá)到5206.09億股，總市值達(dá)到34183.54億元。

新三板擬推大宗交易平臺(tái)

新三板市場(chǎng)面臨的尷尬處境或?qū)⒂兴徑狻?月20日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在北京、上海、廣州三地分別召開(kāi)了座談會(huì)，圍繞分層后的差異化制度和交易制度完善優(yōu)化，聽(tīng)取企業(yè)和機(jī)構(gòu)建議。據(jù)悉，大宗交易平臺(tái)的初稿已經(jīng)形成，新三板大宗交易平臺(tái)或有望推出。

值得一提的是，此次座談會(huì)主題除了創(chuàng)新層差異化制度之外，還有一項(xiàng)重要的主題是大家翹首以待的交易制度優(yōu)化。所謂交易制度優(yōu)化，包括了優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及推出大宗交易平臺(tái)等安排。“在目前流動(dòng)股比例越來(lái)越高的情況下，大宗交易平臺(tái)的推出對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是個(gè)大利好。”新三板人士說(shuō)。

全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)曾表示，創(chuàng)新層市場(chǎng)將以提高市場(chǎng)效率為核心持續(xù)推進(jìn)制度創(chuàng)新，優(yōu)先進(jìn)行融資制度、交易制度的創(chuàng)新試點(diǎn)。同時(shí)，也提出了將對(duì)創(chuàng)新層掛牌公司建立一次審批、分期實(shí)施的儲(chǔ)架發(fā)行制度和掛牌公司股東大會(huì)一次審議、董事會(huì)分期實(shí)施的授權(quán)發(fā)行機(jī)制，加強(qiáng)融資定價(jià)指導(dǎo)、限售管理和募集資金使用的管理，以及探索并購(gòu)貸款和并購(gòu)基金的可行性。但上述提到過(guò)的差異化制度安排至今尚未落地。

新三板還需要加快改善流動(dòng)性的改革

引入私募基金成為新三板的做市商是必要的,但這種引入,不能僅僅著眼于簡(jiǎn)單的數(shù)量上的擴(kuò)張,而要在發(fā)揮券商以及私募基金各自長(zhǎng)項(xiàng)的基礎(chǔ)上,有針對(duì)性地解決當(dāng)前新三板做市中所存在的問(wèn)題。另外,就新三板市場(chǎng)而言,解決流動(dòng)性是個(gè)很迫切的任務(wù),私募基金參與做市,也需要以相應(yīng)的流動(dòng)性為基礎(chǔ),否則也就難以真正施展其能耐。從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō),在開(kāi)放私募基金參與做市的同時(shí),新三板還需要加快改善流動(dòng)性的改革。業(yè)內(nèi)人士指出,這很可能是讓券商以及私募基金在新三板做市成功的前提。

全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強(qiáng)已經(jīng)表示，正在抓緊研究和修訂股票轉(zhuǎn)讓制度，具體包括了改革協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，優(yōu)化做市轉(zhuǎn)讓方式，建立健全統(tǒng)一的盤(pán)活大宗交易制度和非限定條件的非交易過(guò)戶(hù)制度，同時(shí)積極推動(dòng)私募基金機(jī)構(gòu)參與做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

由于公募基金無(wú)法投資新三板，造成證券公司、基金公司等資本市場(chǎng)主流研究投資機(jī)構(gòu)對(duì)于新三板未能投入大量投研力量。對(duì)此，市場(chǎng)人士提出還應(yīng)從制度上增加新三板公司對(duì)接投資者的途徑。有專(zhuān)家表示，多樣化的退出方式可以更好地促進(jìn)新三板活躍度，未來(lái)有望還會(huì)有更加完善的退出機(jī)制推出。

另外，目前新三板市場(chǎng)的投資者仍然是A股市場(chǎng)散戶(hù)思維追漲殺跌，最終所導(dǎo)致的結(jié)果只能是估值被不合理地拔高或低估，原本應(yīng)中長(zhǎng)線(xiàn)持有的投資變成了短期投機(jī)套利。由于成交量過(guò)于低迷，依靠消息或所謂的技術(shù)理論分析等傳統(tǒng)的股市理論基本上不具備什么參考價(jià)值，若是任何一個(gè)環(huán)節(jié)失控，對(duì)于投資者而言都將是巨大的損失。