面對(duì)這種長期與短期國債利差的走勢，日本央行行長黑田東彥的內(nèi)心一定是無比崩潰的。

兩天前，日本央行公布本月政策決議，引入新的貨幣政策框架，QQE的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向收益率曲線控制，以調(diào)節(jié)短期和長期收益率。日本央行并未闡明收益率曲線調(diào)節(jié)的具體目標(biāo)，僅表示“將把收益率維持在最適宜的水平”。

不過分析師普遍認(rèn)為，日本央行的目標(biāo)就是推動(dòng)長期與短期國債利差擴(kuò)大，讓曲線陡峭化，因?yàn)橹卸唐趪鴤找媛蕦?duì)企業(yè)借款成本影響最大，而長期國債收益率過去不斷下滑的走勢導(dǎo)致了保險(xiǎn)公司以及養(yǎng)老基金等的投資收益受損。

決議公布后，日本10年期國債收益率自3月以來首次升至零，隨后稍有回落； 20年期債券收益率一度上升5個(gè)基點(diǎn)至0.455%。

但就隔了昨天一天，今天日本長期國債價(jià)格重新上漲，推動(dòng)收益率再度下行。其中，20年期國債收益率一度跌5個(gè)基點(diǎn)至0.36%，30年期國債收益率則跌至0.45%，雙雙創(chuàng)下9月8日以來最低。30年期與2年期國債的利差，也一度縮窄至67個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)兩周新低。

這也意味著，黑田的新政剛剛出臺(tái)，就遭遇市場的“下馬威”。彭博援引Fukoku Mutual Life Insurance固收負(fù)責(zé)人Yoshiyuki Suzuki稱，市場可能擔(dān)心日本央行無法控制收益率曲線，“我認(rèn)為，日本央行希望實(shí)現(xiàn)更陡的收益率曲線，但是他們卻沒法予以保證。”

他表示，日本央行可以購債，這會(huì)推動(dòng)收益率下行。但是，至于通過賣出國債推動(dòng)收益率上行，日本央行可能不會(huì)這么做。