平抑煤炭價格成契機 年初以來,焦炭價格一路向上。截至目前,焦炭指數(shù)最高上探至1289點,最大漲幅達到111.7%。不過,近日一則關于釋放煤炭先進產能、平抑煤炭價格的消息引發(fā)黑色系期貨品種大幅下跌,焦炭期貨領跌。后期焦炭走勢如何演繹?我們認為,仍需從焦炭供需面進行分析。 港口庫存有積壓現(xiàn)象 從上游焦化廠庫存和下游鋼廠庫存情況來看,焦化企業(yè)庫存維持在相對低位,8月呈現(xiàn)逐步減少態(tài)勢。同時,大中型鋼廠庫存也維持在相對低位,庫存可用天數(shù)創(chuàng)歷史新低,但是短期出現(xiàn)了回升苗頭。截至9月9日,國內大中型鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)僅為7.5天,仍然維持在歷史低位水平,較去年同期基本持平。然而,從天津港、連云港和日照港庫存情況來看,當前焦炭庫存處于歷史的相對高位,表明港口庫存有一定的積壓現(xiàn)象。不過,9月以來,港口庫存出現(xiàn)小幅下降趨勢。截至9月18日當周,天津港焦炭庫存為206萬噸,環(huán)比下降2.8%,同比微增1%。 產量增速出現(xiàn)乏力 焦炭主要用于煉鋼鐵,占比達到85%,因而可以用生鐵產量來倒推焦炭消費情況。數(shù)據(jù)顯示,1—8月全國生鐵累計產量為46916萬噸,同比減少0.8%;8月全國生鐵產量為6019萬噸,同比增加3.6%,環(huán)比增加4.1%。根據(jù)模型推算,1—8月全國焦炭消費量約為2.76億噸,同比下降0.7%;1—8月焦炭產量為29238萬噸,同比下降2.7%,8月焦炭產量為3913萬噸,同比增長5%。由于今年鋼鐵行業(yè)持續(xù)去產能,從短期來看,在利潤驅動下,鋼廠仍在國家去產能政策的夾縫中積極擴大生產,雖然產量并未出現(xiàn)明顯下降,對焦炭需求提供支撐,但是從長期來看,鋼鐵產量很難大幅增加,這將對焦炭需求有明顯抑制。 從供需格局來看,1—8月焦炭產量同比降幅大于消費量的降幅,而且出口表現(xiàn)好于去年,供需過剩量較去年同期明顯下降,過剩收窄的趨勢對焦炭價格提供支撐,但是焦炭仍處于過剩狀態(tài),過剩量在1000萬噸左右。 過高煤價有望維穩(wěn) 9月8日,國家發(fā)改委等部門召集神華、中煤等數(shù)十家大型煤炭企業(yè)分管煤炭生產的負責人召開會議,目的是為保障煤炭供應、抑制煤價上漲過快,一些煤炭先進產能將得到釋放。不過,會議結果并不如市場預期的把生產日從276天放寬至330天,而是由中國煤炭工業(yè)協(xié)會與符合先進產能條件的大型煤炭企業(yè)簽訂自愿承擔穩(wěn)定市場調節(jié)總量任務的相關協(xié)議。這意味著部分先進產能將被獲準適當釋放,但是調整后的年度產量仍不能突破276個工作日核定的產能。當環(huán)渤海動力煤指數(shù)超過500元/噸且連續(xù)上漲兩周,符合《關于穩(wěn)定煤炭供應、抑制煤價過快上漲工作預案》規(guī)定的一級響應條件,將日均增產50萬噸動力煤,響應范圍為全國74個礦井。雖然增加供給的力度不及預期,但是國家調控維穩(wěn)煤價的意圖很明顯。 276天生產的規(guī)定令煤炭供給日益趨緊,煤炭價格快速上漲。其中,動力煤自7月以來累計漲幅已達到25%,焦煤自8月以來各地均價持續(xù)上漲,9月山西、河北、陜西等地焦煤價格上調幅度在30—90元/噸。焦煤價格大幅上漲對本就強勢的焦炭提供有力的成本支撐,后期焦煤價格上漲勢頭將放緩,而此次國家平抑煤價的舉措將對焦炭形成較大壓制。 綜合以上分析,在供需過??s窄以及鋼廠旺盛補庫的提振下,長期來看,焦炭仍將維持強勢格局,但是短期來看,在焦炭強勁的漲幅中,高位聚集的風險也需要釋放,“金九”旺季難旺的概率很大,下游消費將進一步走低。然而,焦化企業(yè)開工率回升以及港口庫存高位,對焦炭價格的壓力將逐漸顯現(xiàn),而且國家抑制煤炭價格會議的召開成為焦炭擠泡沫的契機。另外,從盤面上來看,焦炭價格已經向下展開調整,而且向下仍有較大空間,建議短期以偏空思路對待,空單持有。 責任編輯:韓奕舒 |
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