近兩周，A股受消息面影響跳空低開后于60日均線附近窄幅整理，中秋節(jié)期間的利多消息未能提升市場(chǎng)熱情，投資者觀望氛圍濃重。筆者認(rèn)為，A股底部盤整料將持續(xù)，在指數(shù)延續(xù)振蕩的背景下，推薦多頭展期策略。

我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長(zhǎng)周期筑底區(qū)間應(yīng)該是市場(chǎng)共識(shí)，從中短周期來看，新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)和增長(zhǎng)模式難以出現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)難以出現(xiàn)顯著回升。在缺乏優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目的背景下，資金難以大規(guī)模進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。目前對(duì)于資金來說，股市的吸引力也不大。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股市前景都不樂觀的情況下，樓市成為資金不多的選擇?？梢哉f，樓市的強(qiáng)勢(shì)與資金的流入互為因果。因?yàn)橘Y金需要找到去向、樓市成為選項(xiàng)，資金流入進(jìn)而導(dǎo)致了樓市的強(qiáng)勢(shì)，而樓市的強(qiáng)勢(shì)又吸引了更多資金的逐利跟隨，強(qiáng)化了資金的流入趨勢(shì)，這種自我強(qiáng)化的趨勢(shì)對(duì)股市資金有分流作用。

年初以來，A股始終未能擺脫底部盤整格局，上證綜指在2800—3200點(diǎn)區(qū)間內(nèi)波瀾不驚，成交也遲遲不能放量。8月中旬地產(chǎn)股帶領(lǐng)兩市成交金額突破7000億元關(guān)口，但隨后迅速下降回到4000億元以下水平，其中藍(lán)籌集中的滬市更是大幅低于深市，預(yù)示大盤難以出現(xiàn)趨勢(shì)行情。從盤面來看，市場(chǎng)偶有間歇性熱點(diǎn)，但都未能帶領(lǐng)指數(shù)上攻，且局部熱點(diǎn)的持續(xù)性不足，不利于聚集人氣。年內(nèi)唯一受政策利好持續(xù)推動(dòng)的PPP板塊，漲幅較大的多為小市值個(gè)股，且部分個(gè)股的價(jià)格已經(jīng)偏高，未來持續(xù)性也存在疑問。雖上不去，但A股下跌似乎也很困難，上市公司本身估值不高，屢屢有國(guó)家隊(duì)護(hù)盤和險(xiǎn)資舉牌，多次技術(shù)性破位都化險(xiǎn)為夷。

本月消息面透露利好。美國(guó)明晟公司（MSCI）近日表示，將于9月底推出20只新指數(shù)，若將中國(guó)A股的5%部分納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)會(huì)直接帶來120億美元的資金流入，并將打開境外資金投資A股的大門。中國(guó)股市總市值位居全球第三，僅次于美國(guó)和歐洲，納入MSCI只是時(shí)間問題。此后，高盛迅速作出反應(yīng)，在其9月12日發(fā)表的亞太區(qū)股市策略報(bào)告中上調(diào)對(duì)中國(guó)股市評(píng)級(jí)至“增持”，或預(yù)示國(guó)際資本開始關(guān)注A股。此外，英國(guó)政府15日正式批準(zhǔn)由中法企業(yè)共同參與投資欣克利角C核電建設(shè)項(xiàng)目，意味著中國(guó)核電企業(yè)首次正式進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，為中國(guó)和歐洲之間的經(jīng)濟(jì)合作發(fā)出了重要的積極信號(hào)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)本周將公布議息會(huì)議結(jié)果，是否加息存在爭(zhēng)議，外圍市場(chǎng)出現(xiàn)較大的波動(dòng)，由于美股處于歷史高位，需要警惕近期表現(xiàn)。

綜合來看，A股處于價(jià)值中樞緩慢抬升的底部盤整階段，年內(nèi)漲跌空間均不大。此時(shí)股指期貨合約的反向市場(chǎng)格局值得投資者關(guān)注。據(jù)測(cè)算，2016年（含熔斷期間）持有股指期貨IF、IC主力合約展期至今，收益分別為-0.3%和3.4%，而同期滬深300指數(shù)下跌12.69%，中證500指數(shù)下跌16.75%，目前該策略依然可行。