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多因素壓制 期指易跌難漲

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-09-20 08:39:58 來(lái)源:華鑫期貨 作者:陳麗文




建議投資者仍以觀望思路為主


近期央行重啟28天逆回購(gòu)?fù)聘邍?guó)債期貨,短期流動(dòng)性有所收緊。同時(shí),在國(guó)內(nèi)監(jiān)管層不斷趨嚴(yán)、外圍市場(chǎng)疲軟的背景下,中秋小長(zhǎng)假前股指期現(xiàn)市場(chǎng)整體走勢(shì)偏弱。三大期指品種之間分化不大,量能持續(xù)萎縮,可見當(dāng)前整體市場(chǎng)陷入偏空氛圍中。


樓市活躍或?qū)褐浦笖?shù)反彈


日前國(guó)內(nèi)公布的8月信貸數(shù)據(jù)顯示,較7月有明顯回升,同時(shí)M1與M2同比增速大幅攀升超出市場(chǎng)預(yù)期,兩者剪刀差收窄。從細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看,樓市、車市的活躍推升居民短期貸款的需求,反映出信貸數(shù)據(jù)回升、企業(yè)信貸仍舊低迷。可見,企業(yè)資金依然以活期為主,對(duì)金融市場(chǎng)的投資熱情不高。


中秋小長(zhǎng)假期間,全國(guó)一二線樓市再次火爆。在當(dāng)前特殊環(huán)境下,樓市和股市呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的關(guān)系,樓市的活躍在一定程度上將壓制金融指數(shù)的反彈。


美聯(lián)儲(chǔ)利率決議加息概率不大


本周國(guó)際金融市場(chǎng)將迎來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議和英國(guó)利率決議。美國(guó)好壞不一的各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖放緩,美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的通脹、就業(yè)數(shù)據(jù)均顯示此次利率決議加息的概率不大。同時(shí),11月美國(guó)大選,希拉里“健康門”也令美國(guó)大選增加了懸念。


根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn),大選前美聯(lián)儲(chǔ)并不會(huì)有所動(dòng)作以防影響大選的結(jié)果。一旦美聯(lián)儲(chǔ)如市場(chǎng)所預(yù)期沒(méi)有加息,雖然不會(huì)收緊全球市場(chǎng)的流動(dòng)性,但在預(yù)期之中的結(jié)果對(duì)指數(shù)的提振作用也有限。相反,一旦加息,或者美聯(lián)儲(chǔ)的措辭超出市場(chǎng)的預(yù)期,那么全球金融市場(chǎng)將承壓下行。


市場(chǎng)迎來(lái)解禁高峰,流動(dòng)性短期趨緊


中秋節(jié)期間央行通過(guò)公開市場(chǎng)、MLF操作凈投放資金1700億元。本周央行也將有2800億元逆回購(gòu)及MLF到期。不過(guò),每逢季末銀行資金結(jié)算,加上國(guó)慶節(jié)前資金需求量加大,釋放的流動(dòng)性緩解當(dāng)前偏緊的流動(dòng)性作用有限。鎖短放長(zhǎng)的操作實(shí)際上推高了資金成本。雖然這在一定程度上緩解了債市杠桿,但收緊了股市流動(dòng)性。


上周A股解禁市值為122.5億元。本周解禁壓力驟升,解禁額將高達(dá)973.8億元,為上周解禁市值的近8倍,市場(chǎng)將迎來(lái)解禁小高峰。這將進(jìn)一步推高短端利率,短期流動(dòng)性進(jìn)一步趨緊,利空期指。


期指短期仍面臨挑戰(zhàn)


雖然8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所改善,但從走高的國(guó)債以及市場(chǎng)謹(jǐn)慎的心態(tài)顯示,投資者并不看好國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。經(jīng)濟(jì)是否能持續(xù)改善仍需觀察更長(zhǎng)時(shí)間數(shù)據(jù)的變化。同時(shí),當(dāng)前監(jiān)管層不斷趨嚴(yán),也可反映出監(jiān)管層對(duì)股市的支持下降,反而呈現(xiàn)出通過(guò)趨嚴(yán)的監(jiān)管倒逼資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí),本周進(jìn)入解禁小高峰,短端利率大幅攀升。季末、國(guó)慶節(jié)資金需求高峰期將使得市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)一步趨緊。


在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,期指短期易跌難漲。同時(shí),英國(guó)首相暗示英國(guó)明年1月或正式啟動(dòng)退歐磋商。日前德銀遭140億美元巨額罰款等均使得外圍市場(chǎng)不確定增加,也將在一定程度上增加國(guó)內(nèi)投資者的悲觀情緒。操作上,建議投資者短期仍以觀望思路為主。

責(zé)任編輯:唐正璐

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