近期,受美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫影響,國內(nèi)商品期貨市場普遍下跌,動力煤期貨更是積弱難返,主力1701合約一度跌破40日均線支撐。 現(xiàn)貨價格較為穩(wěn)定 短期內(nèi),動力煤現(xiàn)貨市場的供需關(guān)系并未因發(fā)改委會議而迅速改善,港口煤炭庫存緩慢回升,動力煤現(xiàn)貨價格穩(wěn)定在相對高位。近日,神華集團公布了9月上旬的下水動力煤外購煤現(xiàn)貨價格,5500大卡動力煤價格報于541元/噸,遠高于460元/噸的長協(xié)價。 與此同時,前幾個月的煤礦減量化生產(chǎn)從源頭上推動了整個煤炭行業(yè)的去庫存化,低庫存是支撐煤價上漲的重要原因,也將是短期內(nèi)促使煤價保持堅挺的重要因素。盡管四季度煤炭產(chǎn)量有望提高,但是需要一定的時間成本。 電煤庫存增長較快 G20峰會結(jié)束之后,沿海地區(qū)主要電力集團的日耗小幅回升,但電煤庫存量有加速回升的跡象,促使庫存可用天數(shù)升至21天左右。截至9月12日,沿海六大電廠日均耗煤量為58.5萬噸,較上周同期增加2.7萬噸;庫存可用天數(shù)為21.17天,較上周同期增加0.34天;電煤庫存量為1238.2萬噸,較上周同期增加75.8萬噸。 近期,國內(nèi)沿海煤炭海運費持續(xù)單邊下跌,部分抵消了北方港口港雜費上漲的不利影響,因此下游采購積極性尚可。陸續(xù)到廠的煤炭和季節(jié)性下滑的日耗相得益彰,使得下游電廠的存煤水平穩(wěn)步攀升。 市場政策風險升溫 目前,《穩(wěn)定煤炭供應(yīng)、抑制煤價過快上漲預(yù)案》尚未正式對外公布,但已經(jīng)有業(yè)內(nèi)人士對年度產(chǎn)量仍然不突破276天產(chǎn)能的要求提出質(zhì)疑。當前是傳統(tǒng)意義上的動力煤消費淡季,但環(huán)渤海動力煤價格已經(jīng)滿足二級響應(yīng)條件,66家先進煤礦可以日均增產(chǎn)30萬噸,但增加的產(chǎn)量將擠壓這些煤礦的全年產(chǎn)量指標。當年底動力煤消費旺季來臨時,這些煤礦的年度累計產(chǎn)量可能已經(jīng)達到276天的核定產(chǎn)能,按照規(guī)定是不允許再擴大生產(chǎn)的,假設(shè)此時煤價再度觸及政策紅線,在不改變政策的情況下,調(diào)控可能會面臨一定的困難。整體體現(xiàn)了發(fā)改委對煤價過快上漲的否定態(tài)度,我們無法預(yù)測未來發(fā)改委是否會修改調(diào)控手段,但可以肯定的是動力煤期貨市場面臨的政策面風險將顯著升溫。 整體來看,9月以來,受限產(chǎn)政策可能出現(xiàn)松動的預(yù)期壓制,動力煤主力1701合約的漲幅一直不及現(xiàn)貨,同時限產(chǎn)政策的微調(diào)令做多動力煤的策略不再安全,在市場高波動性的情況下,動力煤期貨積弱難返,做空大幅貼水的期貨合約存在風險。 責任編輯:韓奕舒 |
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