新股網(wǎng)下詢價隊伍中，個人投資者數(shù)量正在急劇擴(kuò)張，最近短短的43天中凈增16379人，總數(shù)已接近2.5萬人，已是詢價隊伍中機(jī)構(gòu)投資者的13倍還多。

新股定價格局正在生變，這一悄然發(fā)生的變化不是因為政策，而是來自個人投資者的自發(fā)行為。無論新股網(wǎng)下申購股份總量，還是參與新股詢價的話語權(quán)，個人投資者都風(fēng)頭正勁。而網(wǎng)下詢價成為關(guān)乎個人投資者參與網(wǎng)下打新成敗的關(guān)鍵因素。

機(jī)構(gòu)投資者壟斷新股定價格局裂變

A股發(fā)行市場正在發(fā)生著變化，這種不易為人覺察的變化源于新股網(wǎng)下投資者隊伍的裂變。其中，最明顯的一大變化就是，新股報價不再是機(jī)構(gòu)投資者的特權(quán)，合格的個人投資者不僅可以報價和申購，而且個人投資者報價數(shù)也在不斷增加。

通過對今年來已經(jīng)成功發(fā)行的121只新股統(tǒng)計，121只新股在詢價階段共產(chǎn)生229435個報價和對應(yīng)申購。其中，個人投資者報價64206個，占全部報價數(shù)的27.98%。而根據(jù)目前A股定價規(guī)則，IPO規(guī)模超過3000萬股的新股，一律實行網(wǎng)下詢價定價，然后以定好的價格實行網(wǎng)上網(wǎng)下同價發(fā)行。

這也意味著，以往以機(jī)構(gòu)投資者為主的新股定價市場，隨著個人投資者的不斷涌入，將近三成的定價話語權(quán)已經(jīng)被個人投資者爭取，過往的“機(jī)構(gòu)定價，散戶買單”的格局正在發(fā)生巨變。

如果對121只新股中個人投資者64206個報價還沒什么概念的話，再做個對比或許印象更為直觀。今年來121只新股共產(chǎn)生229435個報價，報價數(shù)超過個人投資者僅一類——基金公司，該類投資者今年來共給出了88915個報價；其余7類投資者今年來的報價數(shù)分別為：推薦類機(jī)構(gòu)投資者43401個報價、保險公司15919個報價、證券公司10141個報價、社?；?589個報價、財務(wù)公司2030個報價、信托公司1466個報價和QFII達(dá)到739個報價。

不僅如此，從121只新股網(wǎng)下有效報價數(shù)來看，225134個有效報價中，個人投資者依然位居有效報價數(shù)最多的三類投資之列，以高達(dá)62275個有效報價位列第二，僅次于87959個有效報價的基金公司。

詢價隊伍個人投資者43天增16379人

新股詢價及報價、網(wǎng)下申購中，個人投資者的迅猛增長，自然和詢價隊伍中獲得詢價資格的個人投資者數(shù)量息息相關(guān)。

根據(jù)券商中國對新股詢價對象的獨家跟蹤，截至9月10日，A股詢價對象共有26798位。其中，機(jī)構(gòu)類投資者1881位，個人投資者24938位，個人投資者數(shù)量是機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量的13.26倍。

而從傳統(tǒng)詢價對象及推薦類詢價對象分類看，傳統(tǒng)的證券公司、基金公司、保險公司、財務(wù)公司、信托公司和QFII六類機(jī)構(gòu)投資者總數(shù)才565家，而推薦類詢價對象合計已達(dá)26254位（推薦類機(jī)構(gòu)投資者1316家，推薦類個人投資者24938位）。

而從傳統(tǒng)詢價對象及推薦類詢價對象分類看，傳統(tǒng)的證券公司、基金公司、保險公司、財務(wù)公司、信托公司和QFII六類機(jī)構(gòu)投資者總數(shù)才565家，而推薦類詢價對象合計已達(dá)26254位（推薦類機(jī)構(gòu)投資者1316家，推薦類個人投資者24938位）。

特別值得一提的是，券商中國7月29日采集到的新股詢價對象中，個人投資者才8559名，但9月10日該數(shù)字已攀升到了24938名，在短短43天中已凈增了16379名，平均單日增長的個人投資者381名，可見新股網(wǎng)下申購的魔力有多大。

上述三組數(shù)據(jù)也說明，上一輪新股發(fā)行體制改革對新股詢價隊伍擴(kuò)容的成果是顯著的，整個詢價對象隊伍在不到5年的時間里擴(kuò)容了46倍多，投資者參與新股的積極性被極大激活。

三招搞定網(wǎng)下詢價

如果說投資者參與新股詢價和新股網(wǎng)下申購的熱情被激發(fā)，還不足令人驚嘆的話，那個人投資者參與新股報價的準(zhǔn)確率則會讓人不得不由衷佩服了。券商中國數(shù)據(jù)顯示，今年來121只新股詢價中，個人投資者以96.9925%的報價準(zhǔn)確率在9類詢價對象中位列第七，報價準(zhǔn)確率高于財務(wù)公司和信托公司。

不過，值得一提的是，當(dāng)前新股定價某種程度上來說，其實屬于非完全市場化定價，新股定價有著基本三招：一是發(fā)行市盈率不能超過23倍紅線，二是發(fā)行市盈率不能高于所屬行業(yè)近一個月的靜態(tài)市盈率黃線，三是實際募資不能超過計劃募投金額。

不過，值得一提的是，當(dāng)前新股定價某種程度上來說，其實屬于非完全市場化定價，新股定價有著基本三招：一是發(fā)行市盈率不能超過23倍紅線，二是發(fā)行市盈率不能高于所屬行業(yè)近一個月的靜態(tài)市盈率黃線，三是實際募資不能超過計劃募投金額。