在我國石化行業(yè)中，聚烯烴市場傳統(tǒng)上遵循的是由石化企業(yè)定價(jià)、中間貿(mào)易商跟從的定價(jià)模式。但自從大連商品交易所相繼上市聚乙烯（LLDPE）、聚丙烯（PP）這兩類聚烯烴期貨品種后，隨著期貨市場規(guī)模的擴(kuò)大和期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動性的增強(qiáng)，越來越多的聚烯烴上下游企業(yè)開始在定價(jià)時(shí)采用點(diǎn)價(jià)交易模式。

所謂點(diǎn)價(jià)交易，是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方現(xiàn)貨交易價(jià)格。上游企業(yè)一般采用期貨點(diǎn)價(jià)提前賣出產(chǎn)品鎖定生產(chǎn)利潤；中間貿(mào)易商面臨著買賣價(jià)格的雙重不確定性，在不同的行情階段，會采用不同的點(diǎn)價(jià)交易模式。

“如果聚烯烴價(jià)格經(jīng)過連續(xù)大跌出現(xiàn)階段性底部，且期貨價(jià)格貼水幅度較大，這時(shí)貿(mào)易商會利用期貨市場采用買入點(diǎn)價(jià)模式，來鎖定采購成本；當(dāng)行情經(jīng)過一波明顯的上漲來到階段性高位，且現(xiàn)貨銷售走不動、庫存出現(xiàn)積累時(shí)，貿(mào)易商往往采取賣出點(diǎn)價(jià)模式?！睎|吳期貨分析師王廣前表示，下游塑料加工企業(yè)一般等待期貨價(jià)格大幅下挫且期貨價(jià)格大幅貼水時(shí)，采取買入點(diǎn)價(jià)模式來提前鎖定生產(chǎn)成本。

據(jù)悉，當(dāng)前點(diǎn)價(jià)交易成為聚烯烴貿(mào)易商及下游企業(yè)期貨操作中普遍采用的模式之一。以浙江前程石化有限公司為例，目前針對PP期貨主力合約都會有一定的點(diǎn)價(jià)數(shù)量，平均每個(gè)合約點(diǎn)價(jià)數(shù)量在2萬噸左右，月均在5000噸左右，約占整體分銷量的10%。

“去年底，大商所PP期貨價(jià)格跌到5361元/噸的低點(diǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格也跌至2008年以來的低點(diǎn)，遠(yuǎn)月合約貼水500元/噸至700元/噸，部分工廠預(yù)期下一年企業(yè)的剛需訂單會有小幅增長。2015年12月至2016年1月份，下游塑料加工企業(yè)紛紛入市點(diǎn)價(jià)，按遠(yuǎn)月價(jià)格加上150元/噸定價(jià)，采購常備庫存。當(dāng)時(shí)整個(gè)華東市場點(diǎn)價(jià)規(guī)模在10萬多噸左右，占國內(nèi)月均表觀需求的5%左右。”前程石化期現(xiàn)管理部副總經(jīng)理馮利江說。

在馮利江看來，點(diǎn)價(jià)交易相當(dāng)于給下游企業(yè)提供了新的購貨渠道，價(jià)格低、期限長的優(yōu)勢是現(xiàn)貨采購無法比擬的。對下游企業(yè)而言，訂單期本身就比較長，點(diǎn)價(jià)采購剛好可以與之匹配。一般來講，當(dāng)市場出現(xiàn)期貨遠(yuǎn)月價(jià)格貼水較大、現(xiàn)貨絕對價(jià)格較低，但工廠對后期有信心的時(shí)候，容易出現(xiàn)集中點(diǎn)價(jià)交易。

“從聚烯烴全產(chǎn)業(yè)鏈來看，點(diǎn)價(jià)交易是很好的交易模式。對于貿(mào)易商來說，點(diǎn)價(jià)模式能夠改變過去囤貨賭行情的模式，減少了資金壓力，規(guī)避價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)，賺取合理的利潤。對于下游工廠來說，可以提前鎖定成本、利潤，減少資金壓力，將精力集中于生產(chǎn)銷售方面，同時(shí)還能把風(fēng)險(xiǎn)控制住。”浙江明日控股集團(tuán)有限公司化工事業(yè)部總經(jīng)理邵世萍表示，點(diǎn)價(jià)交易已成為聚烯烴市場發(fā)展的趨勢，未來點(diǎn)價(jià)交易有望衍生出更多細(xì)分模式，服務(wù)不同規(guī)模企業(yè)的需求。