近期鐵礦石期貨呈現(xiàn)寬幅振蕩的格局。上周一度出現(xiàn)大幅回落，美聯(lián)儲(chǔ)加息及國內(nèi)流動(dòng)性預(yù)期導(dǎo)致大宗商品全線回落。隨后美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)較差，加息預(yù)期大幅降低。我國央行官員對(duì)于金融杠桿的溫和表態(tài)也使得市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂有所緩解。

從自身基本面情況來看，整體供需面維持平穩(wěn)。受制于行政去產(chǎn)能的限制，鋼廠高爐開工率近期波動(dòng)較小，鐵礦需求端較為穩(wěn)定，高品礦需求相對(duì)較好。供應(yīng)端來看，澳洲和巴西近期發(fā)貨量小幅抬升，港口庫存小幅下滑。雖然目前步入傳統(tǒng)旺季，但下游需求仍沒有明顯放量的跡象。在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、美聯(lián)儲(chǔ)加息擾動(dòng)不斷的情況下，市場(chǎng)對(duì)于旺季預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。

期現(xiàn)價(jià)差分析

周四現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落，青島港、日照港(600017,股吧)PB粉維持435元/噸。期貨大幅回落，目前期貨貼水約16.7 %。目前青島港PB粉換算為連礦標(biāo)準(zhǔn)品價(jià)格為476元/干噸左右。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2016年8月下旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量168萬噸，旬環(huán)比下降6.9萬噸。8月供應(yīng)端擾動(dòng)暫時(shí)有所平息，粗鋼日均產(chǎn)量持續(xù)高位。

鐵礦石供需數(shù)據(jù)

上周澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量2464.16萬噸，環(huán)比增加157.39萬噸。上周澳洲鐵礦石發(fā)貨總量為1684.8萬噸，環(huán)比上漲42.74萬噸，發(fā)往中國1462.3萬噸，環(huán)比上漲181.94萬噸。其中，力拓、BHPB和FMG發(fā)往中國量分別為543.3萬噸（增加91.7萬噸）、448.9萬噸（增加61.3萬噸）、393.7萬噸（增加63.6）。預(yù)計(jì)本周發(fā)貨總量為1388.8萬噸，其中力拓、BHPB和FMG分別為562.1萬噸、466.9萬噸、257.1萬噸。

上周巴西鐵礦石發(fā)貨總量為779.36萬噸，環(huán)比增加114.65萬噸。其中，淡水河谷和CSN發(fā)貨量分別為655.53萬噸（增加74.90萬噸）、72.29萬噸（下降0.85萬噸）。預(yù)計(jì)本周巴西發(fā)貨總量648.68萬噸，其中淡水河谷和CSN分別為529.97萬、70.66萬噸。

產(chǎn)業(yè)鏈變化方面，近期煉鋼利潤水平小幅回落，從虛擬煉鋼行業(yè)利潤看，目前盤面虛擬利潤為121元/噸，較8月中旬高點(diǎn)的279元/噸下滑。

操作策略

鐵礦石主力1701合約近期明顯回落，一度跌破多條均線支撐，KDJ顯示有超賣跡象，持倉小幅下降。我們認(rèn)為，目前鐵礦石市場(chǎng)供需均衡，矛盾并不突出，短期內(nèi)并沒有單邊上漲或下行的驅(qū)動(dòng)力，區(qū)間振蕩的格局或仍將延續(xù)。

操作上，鐵礦石I1701波動(dòng)區(qū)間在390—440元/噸，I1705合約區(qū)間375—425元/噸，止損為建倉均價(jià)-10。資金占用上，建議利用10%—30%倉位。