7月初至今，塑料期貨已經(jīng)振蕩了兩個月。通過對基本面的簡單分析，筆者認(rèn)為，隨著利多因素的兌現(xiàn)，9月塑料價格將走弱。

下游或“旺季不旺”

6月和7月，塑料制品產(chǎn)量和出口量均有不同程度增加，塑料制品產(chǎn)量同比增速為6.3%和0.4%，出口量同比增速為6.14%和8.37%。下游表現(xiàn)出了淡季不淡的現(xiàn)象。9月一般是棚膜需求旺季，但受G20會議影響，江浙部分塑料制品企業(yè)已在7—8月提前備貨， 9月或出現(xiàn)“旺季不旺”現(xiàn)象。

檢修高峰即將結(jié)束

6月開始，PE生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)檢修。據(jù)金銀島統(tǒng)計，6—8月，檢修涉及產(chǎn)能約272.5萬噸。折合產(chǎn)量27萬噸。以去年6—8月PE總產(chǎn)量334萬噸計算，因檢修，今年同期產(chǎn)量減少近8%。此外，杭州召開G20會議，江蘇和上海的四家石化企業(yè)8月24日至9月6日降低負(fù)荷至50%，涉及產(chǎn)能165萬噸。降負(fù)荷期間，減少的PE產(chǎn)量估計在6.9萬噸。

另據(jù)貿(mào)易商反映，受G20會議影響，江浙一帶貨物運輸周期從一周延長至兩周。裝置檢修和G20會議過后，塑料價格承壓。

9月進(jìn)口量預(yù)計小幅增加

6—8月，石化企業(yè)的裝置檢修使得供應(yīng)短期減少，進(jìn)口是否能有效補充缺口？通過數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)，與去年同期相比，PE進(jìn)口量并未大幅增加，7月甚至比去年同期少1.39萬噸。更重要的是，進(jìn)口的PE以高端貨為主，和期貨交割物有一些區(qū)別。

人民幣貶值和進(jìn)口貨高價是進(jìn)口量減少的兩大原因。去年6月美元兌人民幣中間價在6.12，今年卻在6.68，人民幣貶值了9%。進(jìn)口貨價格高位，再加上關(guān)稅和增值稅，今年的進(jìn)口價格一直倒掛。從央行近期的表態(tài)看，人民幣后期大幅貶值的概率較低。而這，有利于PE進(jìn)口量的提升。

原油市場“推波助瀾”

OPEC成員國將于9月26—28日在阿爾及利亞舉行國際能源論壇，市場預(yù)期這些國家將達(dá)成某種形式的凍產(chǎn)協(xié)議。受此提振，8月中旬原油一度漲至50美元/桶。

今年4月的多哈凍產(chǎn)會議由于沙特與伊朗之間的分歧最終宣告破裂。歷史是否重演，暫時沒有答案。但是，就算達(dá)成協(xié)議，沒有有效約束的話，原油供應(yīng)壓力還是很大。油價若不能像上半年那樣強勢反彈，其對塑料的支撐就不會明顯。相反，油價8月下旬開始的回調(diào)，對塑料價格走低將起到“推波助瀾”的作用。

綜合上述，裝置檢修結(jié)束、進(jìn)口增加、需求旺季不旺、油價回調(diào)，面對這些利空因素，塑料期貨價格難逃下跌命運，1701合約將走弱至8400元/噸，建議在8800—9000元/噸逐步建立空單，止損設(shè)在9200元/噸，止盈設(shè)在8400元/噸。需要注意的風(fēng)險點是，若部分裝置推遲重啟，塑料價格將繼續(xù)振蕩運行。屆時，只能小波段操作。