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供給端巨大的壓力下,豆粕短期難改弱勢格局

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-09-06 18:52:58 來源:國泰君安期貨 作者:吳光靜

9月伊始,美豆指數(shù)再創(chuàng)新低939.4美分/蒲式耳,美豆粕指數(shù)也于9月2日創(chuàng)下304美元/短噸新低,當(dāng)前兩者反彈均受制于5日均線。由于9月處于北半球大豆主產(chǎn)國(美國和中國為主)的收獲期,所以供給端壓力仍是大豆市場需要關(guān)注的問題,豆粕短期難改弱勢格局。


美豆豐產(chǎn)概率再度提升


美國農(nóng)業(yè)部8月供需報告預(yù)估,2016/2017年度美豆單產(chǎn)為每英畝48.9蒲式耳,總產(chǎn)量約為1.105億噸,單產(chǎn)和總產(chǎn)均創(chuàng)新高。8月下旬,美國農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)Pro Farmer經(jīng)過一周實地調(diào)研后預(yù)估,今年美豆單產(chǎn)均值為每英畝49.3蒲式耳。8月底,分析機構(gòu)Informa Economics預(yù)估,今年美豆單產(chǎn)均值為每英畝49.5蒲式耳,Commodity Weather Group和INTL FCStone則預(yù)估,今年美豆單產(chǎn)均值為每英畝50.1蒲式耳。此外,近期美豆主產(chǎn)區(qū)天氣情況良好,9月上旬的美豆優(yōu)良率有望繼續(xù)維持歷史同期高位水平。


結(jié)合8—9月上旬美豆生長情況,9月美國農(nóng)業(yè)部供需報告有望維持小幅上調(diào)美豆單產(chǎn)的預(yù)估。如果說8月供需報告之后,市場對于美豆單產(chǎn)能否達到每英畝48.9蒲式耳尚存疑慮,那么9月供需報告之后美豆單產(chǎn)情況將更趨于明朗。筆者認為,只要后期不出現(xiàn)嚴(yán)重的天氣問題,美豆單產(chǎn)則有望達到每英畝49蒲式耳。由此看來,美豆豐產(chǎn)的可能性再度提升。


我國大豆增產(chǎn)趨勢仍存


在大豆和玉米種植結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下,我國大豆種植面積有所增加。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估,今年我國大豆種植面積為680萬公頃,同比增幅約5.6%。然而,美國大豆出口協(xié)會經(jīng)過8月調(diào)研之后則認為,我國東北地區(qū)大豆種植面積同比增幅為53%。面對兩者之間的巨大差異,筆者認為,我國大豆種植面積增幅沒有美國大豆出口協(xié)會預(yù)估的那么樂觀,但是可能會比美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估的稍高一些。總之,我國大豆產(chǎn)量有望溫和增加。


從美國農(nóng)業(yè)部公布5月供需報告至今,我國大豆總產(chǎn)量的預(yù)估均維持在1220萬噸,較去年增加60萬噸,這個數(shù)據(jù)可能還存在一定的上調(diào)空間。一般而言,美國農(nóng)業(yè)部對我國大豆產(chǎn)量的調(diào)整頻率和幅度較少,調(diào)整時間也有滯后性,2013/2014年度至2015/2016年度,美國農(nóng)業(yè)部均是在次年1月的定產(chǎn)報告中才會調(diào)整中國大豆產(chǎn)量。因此,即使今年美國農(nóng)業(yè)部報告中沒有調(diào)整我國的大豆產(chǎn)量,我國大豆增產(chǎn)趨勢仍不能忽視。


總之,在供給端巨大的壓力下,豆粕短期難改弱勢格局。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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