周一上證50ETF沖高回落，呈窄幅振蕩走勢，截至收盤微幅上漲0.04%至2.28點。短期基本面偏空局面有所改善，市場也連續(xù)調(diào)整了15個交易日，后市現(xiàn)貨有望迎來突破。期權(quán)方面，波動率有所上升，但上漲幅度均不大。結(jié)合價格來看，較為實值的認(rèn)購期權(quán)基本全部上漲，多數(shù)認(rèn)沽期權(quán)出現(xiàn)小幅下挫。

現(xiàn)貨沖高回落之下，期權(quán)成交有小幅放大，周二合計成交276151手。其中，認(rèn)購期權(quán)成交173840手，遠多于認(rèn)沽期權(quán)成交102311手。當(dāng)日成交PCR繼續(xù)維持近期低位，僅達0.5885。短期市場看多做多情緒較為高漲，顯示在經(jīng)過連續(xù)的調(diào)整后現(xiàn)貨有望迎來突破。持倉來看，期權(quán)總持倉繼續(xù)大增，刷新歷史新高。其中，認(rèn)購期權(quán)增加19657手，略多于認(rèn)沽期權(quán)增加的13059手。當(dāng)前市場的持多力量仍然在增加，短期現(xiàn)貨或結(jié)束調(diào)整開始選擇方向，向上突破的概率較大。

圖為ETF期權(quán)總持倉走勢

主力合約成交來看，行權(quán)價格2.3的合約成交量最大，且認(rèn)購期權(quán)成交量顯著多于相應(yīng)行權(quán)價格的認(rèn)沽期權(quán)成交，顯示當(dāng)前市場做多情緒濃厚。短期壓力集中在現(xiàn)貨2.3附近，后市有望繼續(xù)挑戰(zhàn)此壓力。實際波動率變化不大，短期隨著基本面的轉(zhuǎn)強或有向上反彈的動力。期權(quán)波動率繼續(xù)小幅反彈，短期仍在歷史底部區(qū)間運行，上方料仍有一定空間。

綜上所述，現(xiàn)貨在基本面轉(zhuǎn)強的情況下，向上突破的概率較大。期權(quán)隱含波動率小幅回升，短期上方仍有一定的空間，后市可繼續(xù)謹(jǐn)慎做多。操作上，可以建立買入波動率策略，等待現(xiàn)貨選擇方向。較為激進的投資者可以建立同時買入價格和波動率的策略，等待現(xiàn)貨向上突破，但注意嚴(yán)格止損。