鄭醇自3月末進(jìn)入橫盤區(qū)間以來，一直沒有重大因素促使鄭醇走勢跳出橫盤限制。7月末由于環(huán)保督查及國外裝置檢修因素推動(dòng)加之黑色系的炒作帶動(dòng)，鄭醇止跌于箱體下沿后回彈，走出了8月上旬的上漲態(tài)勢，然而由于G20的臨近，江浙運(yùn)輸及下游需求受到影響，鄭醇觸碰箱體上沿壓力之后掉頭下行，并在耶倫鷹派講話后隨大宗商品加速下行，然而得益于央行的及時(shí)反應(yīng)，大幅人民幣匯率，使得鄭醇隨國內(nèi)大宗商品迅速止跌，加之上游煤炭被連續(xù)向上炒作，使得鄭醇目前處于相對強(qiáng)勢之中。

產(chǎn)業(yè)鏈狀況分析

1、煤炭去產(chǎn)能力度加大，上游成本繼續(xù)增加

截至7月末，全國累計(jì)退出煤炭產(chǎn)能9500多萬噸，雖然力度已屬空前，但是離全年2.5億噸的任務(wù)量目標(biāo)還有較大距離，半年多過去才僅僅完成了38%，所以接下來幾個(gè)月的去產(chǎn)能任務(wù)十分嚴(yán)峻，發(fā)改委認(rèn)為這樣的進(jìn)度明顯落后于時(shí)間速度，為了達(dá)成黨中央及國務(wù)院的要求，發(fā)改委要求從8月開始，各地要定期按月通報(bào)去產(chǎn)能的落實(shí)情況。這樣看來，煤炭行業(yè)去產(chǎn)能的壓力在后面有增無減，加之國家對煤炭運(yùn)輸流通環(huán)節(jié)的調(diào)控，料上游煤炭行業(yè)的上行趨勢將繼續(xù)持續(xù)。從圖一動(dòng)力煤走勢可以看出，雖然自2015年末煤炭行情見底以來，動(dòng)力煤已經(jīng)上漲接近100%，但目前煤炭向上炒作的動(dòng)力依然沒有下降傾向，在上游依然保持強(qiáng)勁上漲姿態(tài)的背景下，國內(nèi)甲醇大幅向下走低的意愿并不十分強(qiáng)烈。

2、國內(nèi)裝置開工率變化不大，產(chǎn)量供應(yīng)小幅減少

截至8月末，國內(nèi)甲醇裝置整體平均開工負(fù)荷為62.1%，較7月份小幅下滑0.2%。至8月末，雖然有部分前期停車裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，但也有中海油華南等裝置停車或降負(fù)的情況，所以整體開工率變化并不大。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，8月份國產(chǎn)甲醇產(chǎn)量為340.74萬噸，相比7月減少0.66萬噸，8月份進(jìn)口量預(yù)估在76.45萬噸，相比7月減少12.93萬噸，降幅14.47%，所以，8月份整體供應(yīng)量較7月份減少13.59萬噸，降幅3.15%?？梢?，總體供應(yīng)的相對穩(wěn)定也有利于甲醇行情繼續(xù)維持在目前的區(qū)間震蕩內(nèi)運(yùn)行。

3、港口庫存小幅增加，9月下旬承壓較大

截至8月末，受下游需求因G20臨近而降產(chǎn)及進(jìn)口船只集中到港因素影響，華東港口甲醇現(xiàn)貨庫存繼續(xù)增加，港口整體庫存達(dá)到67.5萬噸，較上月增加3.5萬噸，其中，江蘇港口庫存51.5萬噸，寧波港(5.30 -0.75%,買入)口庫存16萬噸；而華南港口庫存由于進(jìn)口船只到港較少及下游甲醛廠家集中補(bǔ)貨影響，呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢，華南庫存來到16萬噸，較上月減少 1.1 萬噸，其中，廣東港口12.3萬噸，福建港口4萬噸。所以，總體沿海庫存呈現(xiàn)小幅增加。展望9月份，據(jù)卓創(chuàng)資訊初步預(yù)估，進(jìn)口量可能在75到80萬噸之間，并且由于進(jìn)口船貨推遲到港影響，9月份進(jìn)口船只集中到港時(shí)段將較為集中于中下旬，由此看出，9月上旬來自于港口庫存的壓力可能并不算太大，中下旬則承壓較大。

4、進(jìn)口環(huán)比繼續(xù)減少，有助緩解庫存壓力

7月我國甲醇進(jìn)口89.4萬噸，環(huán)比繼6月之后繼續(xù)減少，8月受籌備G20影響江浙下游負(fù)荷降低，華東港口庫存上漲，降低了8月的甲醇進(jìn)口，據(jù)卓創(chuàng)資訊預(yù)測，8月甲醇進(jìn)口量應(yīng)該在76.5萬噸附近，考慮到G20之后，9月船只到港延后因素影響，9月的進(jìn)口量預(yù)計(jì)在75到80萬噸之間，環(huán)比維穩(wěn)或小將可能性更大，這樣近期進(jìn)口因素對港口庫存形成的壓力將有所緩解。

5、下游需求總體一般，但短期有增加動(dòng)能

8月國內(nèi)甲醇制烯烴裝置運(yùn)行穩(wěn)定，平均開工率由7月的78.04%小幅提升至80.25%，對甲醇市場尤其是內(nèi)地甲醇市場提振較為明顯，導(dǎo)致西北地區(qū)甲醇價(jià)格本月逆勢上漲；8月國內(nèi)甲醛市場行情維持穩(wěn)定，甲醛價(jià)格波動(dòng)不大，廠商表示依然維持弱勢，8月甲醛行業(yè)總體開工率在36%左右，較7月的39.42%下降較為明顯，受G20影響較大，隨著9月初G20的結(jié)束，江浙地區(qū)開工率的回升以及天氣轉(zhuǎn)涼導(dǎo)致的下游板材市場的回溫，甲醛市場的開工水平料將有所回升；8月國內(nèi)二甲醚市場維持弱勢整理，國內(nèi)開工率依然維持低位，8月整體的開工水平在17.41%較7月的16.12%小幅提升，主要得益于液化氣的小幅回升，但總體好轉(zhuǎn)并不明顯，料9月依然維持弱勢；8月醋酸行業(yè)由于成本上漲因素，廠商挺價(jià)意愿明顯，然而下游支撐乏力，成交一般，開工水平小幅下降，由79.63%降至77.02%；8月受油價(jià)上漲、華東地區(qū)迎接G20提前采購成品油及調(diào)由原料加之煉廠檢修減少供應(yīng)等因素影響，MTBE市場較為堅(jiān)挺，出貨價(jià)格一度全線突破5000大關(guān)，料9月隨著中秋及十一假期的臨近，對MTBE的將構(gòu)成一定支撐?？傮w來看，隨著G20的結(jié)束及金九銀十的到來，甲醇下游總體需求將有所增加。

二、9月市場熱點(diǎn)分析

1、G20召開雖然僅涉及到上海焦化與寧波巨化總共116萬噸的甲醇產(chǎn)能，但是對甲醇下游的影響較大，涉及寧波富德年產(chǎn)60萬噸的MTO裝置、浙江興興年產(chǎn)60萬噸的MTO裝置、浙江浙能年產(chǎn)10萬噸MTG裝置、浙江巨化年產(chǎn)40萬噸的甲烷氯化物裝置以及江浙地區(qū)的甲醛等需求，直接影響甲醇需求20萬噸左右，所以隨著9月5日G20的結(jié)束，料前期裝置停產(chǎn)造成的需求壓制將得以釋放，裝置重啟料將增加對甲醇的需求。

2、9月開始，進(jìn)入傳統(tǒng)的“金九銀十”需求旺季，不僅產(chǎn)業(yè)鏈下游開工狀況趨于增加，終端需求有所提高，中秋節(jié)假期及國慶小長假的臨近都對甲醇企業(yè)的開工造成影響，下游商家提前備貨也有助于提振市場。

3、耶倫在全球央行會(huì)議表態(tài)加息成為可能之后，美元進(jìn)入強(qiáng)勢，央行調(diào)降人民幣匯率，并維持地位，這將導(dǎo)致甲醇進(jìn)口利潤下降，降低貿(mào)易商的進(jìn)口積極性，對國內(nèi)甲醇市場來說也是相對利多的。

三、結(jié)論及后市展望

總體來看，由于甲醇產(chǎn)業(yè)基本面維持相對穩(wěn)定，鄭醇走勢依然限制在橫盤箱體行情之間，但是行情低點(diǎn)近期卻呈現(xiàn)延走勢線上升的態(tài)勢。8月的行情很大程度上受到國內(nèi)黑色系炒作、煤炭行業(yè)去產(chǎn)能、耶倫講話、人民幣貶值及G20籌備等因素影響，走出先漲后跌走勢。

展望后市，由于G20即將結(jié)束，前期停產(chǎn)企業(yè)有復(fù)產(chǎn)需求，金九銀十需求旺季也正在臨近，甲醇需求有望得以季節(jié)性提振，加之后期中秋節(jié)假期與十一黃金周接踵而至，甲醇企業(yè)的開工率將受到影響，下游企業(yè)也將產(chǎn)生備貨需求，再考慮到9月船只到港時(shí)間推后，港口庫存壓力有機(jī)會(huì)稍加釋放，所以短期內(nèi)鄭醇有向上炒作的動(dòng)力，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)鄭醇走勢將繼續(xù)處于箱體中的上升走勢之中，短期目標(biāo)看在箱體上沿。