“旺季不旺” 將重現(xiàn)

近期，瀝青市場持續(xù)低迷，需求疲軟但供應(yīng)充裕，部分煉廠接連下調(diào)瀝青出廠價格，以促進出貨。9月迎來傳統(tǒng)需求旺季，但今年項目整體偏少，且下游資金緊張，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為瀝青市場“旺季不旺”的局面將重現(xiàn)。與此同時，進口瀝青價格優(yōu)勢減弱，利于國產(chǎn)瀝青銷售，且瀝青與原油比價處于低位，瀝青價格被低估。雖然瀝青價格有向上修復(fù)的需求，但在利空因素的拖累下，漲幅受限。

市場貨源充裕

8月開始，瀝青裝置開工率回升，目前已到70%。市場貨源充裕而下游采購不足，煉廠庫存累積。不過，國際油價的上漲帶動成品油價格上調(diào)，煉廠焦化效益要好于瀝青，中海瀝青等煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)焦化料和渣油，導(dǎo)致8月下旬瀝青開工率小幅回落，煉廠庫存壓力有一定緩解。供強需弱，截至8月底，華東地區(qū)重交瀝青主流成交價格最低跌至1700元/噸。

盡管8月下旬受G20峰會影響，杭州周邊煉廠降低開工率，但其對市場整體供應(yīng)的影響并不大。

旺季需求增幅有限

8月，受G20峰會及河南、山西等地環(huán)保檢查影響，瀝青需求疲軟，煉廠庫存出現(xiàn)不同程度的增加。但進入9月，全國范圍的降雨相繼結(jié)束，一些大型公路項目也將進入施工期，同時G20峰會以及環(huán)保檢查的結(jié)束也使得趕工項目進一步增多，瀝青需求將出現(xiàn)階段性高峰。不過，今年項目整體偏少，且下游資金緊張，在“金九銀十”的季節(jié)性旺季，需求增加幅度較為有限，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為“旺季不旺”的局面將重現(xiàn)。

進口瀝青價格優(yōu)勢減弱

今年以來，我國瀝青進口量大幅增長，1—7月進口341.52萬噸，同比增加29%。單月數(shù)據(jù)顯示，3—6月的單月進口量均突破50萬噸，3月更是達到55.8萬噸，創(chuàng)單月最高水平。

瀝青進口量大幅增長，主要由于進口瀝青更具比價優(yōu)勢：一是進口瀝青品質(zhì)相對較好，二是進口瀝青完稅價格持平甚至低于國產(chǎn)瀝青價格。數(shù)據(jù)顯示，韓國瀝青9月華東到岸價格進一步下跌，在215—225美元/噸，折合人民幣完稅價格1800-1900元/噸。與此同時，新加坡瀝青9月華東到岸價格在245—255美元/噸。由于8月國產(chǎn)瀝青價格跌幅較大，進口瀝青價格略高于華東地區(qū)價格，其性價比優(yōu)勢減弱，有利于國產(chǎn)瀝青的消化。

煉廠生產(chǎn)虧損加劇

前期國際油價的持續(xù)上漲令瀝青生產(chǎn)成本增加。根據(jù)百川資訊的數(shù)據(jù)，8月底，瀝青理論虧損達到305元/噸，虧損幅度較前期放大。從瀝青與原油價格關(guān)系來看，二者比價持續(xù)走低，目前已處于近兩年的低位，意味著瀝青價格相對于原油價格被低估，后期有向上修復(fù)的需求。