公司近況

（1）8 月31 日公司宣布擬與中國建筑及中建三局共同投資設(shè)立專注于建筑企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的用友建筑互聯(lián)科技有限公司；（2）8 月29 日，中信集團(tuán)發(fā)布“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略，宣布將建設(shè)中信產(chǎn)業(yè)云網(wǎng)，培育由集團(tuán)、子公司和客戶共創(chuàng)共建、共生共贏的多樣產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。用友網(wǎng)絡(luò)是此次中信集團(tuán)轉(zhuǎn)型中重要的戰(zhàn)略合作伙伴，主要為其提供私有云（此前已經(jīng)部署的NC 相關(guān)系統(tǒng)）、公有云（友云采、友人才等）及混合云服務(wù)。

評(píng)論

用友建筑聚焦建筑企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，滿足建筑業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化等增量需求。（1）用友建筑將依托用友網(wǎng)絡(luò)在管理信息化以及建筑行業(yè)的研發(fā)和產(chǎn)品積累，研發(fā)新一代大型建筑企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)及應(yīng)用產(chǎn)品和服務(wù)，包括后端共享財(cái)務(wù)、人力資源等管理，中端大數(shù)據(jù)決策支持系統(tǒng)，前端現(xiàn)場(chǎng)施工、建造等管理等；（2）預(yù)計(jì)我國的建筑行業(yè)對(duì)存量市場(chǎng)的爭奪將更為激烈，企業(yè)通過信息化、互聯(lián)網(wǎng)化提升管理能力的需求巨大，有利于用友建筑積極拓展建筑行業(yè)客戶；（3）用友建筑的成立是大型央企與企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商合作的新模式，在ERP 等核心管理軟件加速國產(chǎn)化的大背景下，預(yù)計(jì)未來大型國企/央企的信息化增量需求將主要依賴于國內(nèi)的提供商，公司作為國產(chǎn)軟件龍頭廠商有望獲得更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

公司成為中信集團(tuán)“互聯(lián)網(wǎng)+”轉(zhuǎn)型的重要合作伙伴，有助于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)能力的進(jìn)一步提升。中信集團(tuán)的轉(zhuǎn)型由共享服務(wù)和社交與協(xié)同切入，將通過中信產(chǎn)業(yè)云網(wǎng)挖掘、聚集所掌握的數(shù)據(jù)資源，進(jìn)而衍生更加豐富的數(shù)據(jù)運(yùn)營服務(wù)。公司作為中信云首批入駐企業(yè)將提供相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)，有助于提升企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)能力。

估值建議

維持推薦。維持公司2016~2017 年EPS 預(yù)測(cè)分別為0.25/0.28 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016/2017e EPS 的P/E 分別為77.5x/71.7x，維持推薦評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)33 元。

風(fēng)險(xiǎn)

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致軟件等業(yè)務(wù)需求不及預(yù)期；

（2）云計(jì)算落地速度不及預(yù)期；

（3）系統(tǒng)性估值回調(diào)。