“準(zhǔn)備去哪兒？”

“慢慢走，去一個(gè)叫烏斯懷亞的地方?！?/p>

“冷冷的，去干嘛？”

“聽(tīng)說(shuō)那邊是世界盡頭，有個(gè)燈塔，失戀的人都喜歡去，說(shuō)把不開(kāi)心的東西留下?！?/p>

——《春光乍泄》

如果可以，熱戀新三板多年的投資者應(yīng)該去丟一些東西。包括低迷的、不溫不火的、煩惱的、氣死人的等等，都可以丟在那里。

丟完之后，再看一看世界盡頭的燈塔：它的光，它的方向。

關(guān)于新三板的未來(lái)，許多人表現(xiàn)出迷茫，包括股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的官方人士，他們?cè)诓煌瑘?chǎng)合提出了新三板再定位的問(wèn)題。諸如市場(chǎng)定位的不明確，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期不穩(wěn)；監(jiān)管依據(jù)不足，導(dǎo)致創(chuàng)新方向不明等等。

眾所周知，新三板的突出問(wèn)題是市場(chǎng)流動(dòng)性不足和定價(jià)功能不足。

由于現(xiàn)行的制度政策，500萬(wàn)門(mén)檻導(dǎo)致投資人數(shù)量不足，加之交易方式不完善，掛牌公司普遍質(zhì)量不高等多方面原因，造成了當(dāng)前新三板冷冷的交易市場(chǎng)。

而流動(dòng)性不足使得價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能不足，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能不足導(dǎo)致融資功能不足，融資功能不足導(dǎo)致對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利。

邏輯上，新三板似乎走入了一個(gè)死胡同。

有識(shí)之士認(rèn)為，新三板自成立以來(lái)，被有關(guān)部門(mén)和市場(chǎng)定位在作為主板等正規(guī)市場(chǎng)的“準(zhǔn)備市場(chǎng)”地位上，所以有必要對(duì)新三板進(jìn)行再定位。

按照官方的資料，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)宗旨主要是，推動(dòng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)健康發(fā)展，促進(jìn)民間投資和中小企業(yè)發(fā)展，有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

所以，如果僅僅定位于“場(chǎng)外市場(chǎng)”，新三板當(dāng)前的規(guī)模、交易方式以及管理機(jī)制已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出這種定位，事實(shí)上形成了“納斯達(dá)克+場(chǎng)外市場(chǎng)”的模式。

但作為國(guó)內(nèi)多層次資本市場(chǎng)的重要基礎(chǔ)性市場(chǎng)，作為支持中小企業(yè)特別是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)發(fā)展的資本市場(chǎng)，新三板的政策定位已經(jīng)很明確?，F(xiàn)在與其說(shuō)是新三板市場(chǎng)需要再定位，不如說(shuō)是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)本身需要更明確的定位。

也就是說(shuō)，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)僅僅是一個(gè)一級(jí)市場(chǎng)還是可以比肩滬深交易所的二級(jí)交易市場(chǎng)。如果是一級(jí)市場(chǎng)，相關(guān)的交易規(guī)則不用變，如果定位于二級(jí)市場(chǎng)，投資者門(mén)檻就要降低，競(jìng)價(jià)交易亦要推行。

不過(guò)，新三板就是一個(gè)制度創(chuàng)新的場(chǎng)所，在定位沒(méi)有進(jìn)一步明確之前，面對(duì)交易市場(chǎng)的一潭死水，如何切實(shí)有效的搞活新三板，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)急市場(chǎng)所急，推出相應(yīng)的創(chuàng)新制度。

要搞活市場(chǎng)，最直接是“有源頭活水來(lái)”。市場(chǎng)上的活水其實(shí)很多，有機(jī)構(gòu)的、也有個(gè)人的，我們的資本市場(chǎng)從來(lái)不缺資金。恰恰在這個(gè)資產(chǎn)荒時(shí)代，大量的資金找不到去向，一股腦兒奔向房地產(chǎn)。

對(duì)于“活水”問(wèn)題，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)人士近日透露，計(jì)劃在年內(nèi)推出將私募基金作為新三板做市商的相關(guān)制度，同時(shí)QDII和RQDII的參與政策也會(huì)很快推出。

這才是核心。

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