G20峰會臨近

9月4日至5日G20峰會將在中國杭州召開，市場預期峰會將對全球大宗商品市場產生一定影響。會議前夕，銅價波動較大，倫銅一度跌破關鍵支撐位，目前重回4700美元/噸一線下方，滬銅主力合約也回吐前期漲勢，維持在36000元/噸一線窄幅振蕩。據(jù)了解，除了受到亞洲地區(qū)銅庫存大增以及美聯(lián)儲官員對于加息的偏鷹派言論影響外，G20峰會可能釋放的政策信號也令投資者交投謹慎。

上周銅價在跌破4750美元/噸后加速下行，一度接近4600美元/噸。LME庫存連續(xù)大幅增長是引發(fā)銅價下跌的“導火索”。據(jù)光大期貨有色金屬總監(jiān)徐邁里介紹，上周LME銅庫存由21萬噸增長至27萬噸，增幅近30%。過去數(shù)月國內冶煉廠明顯加大出口力度，但出口銅被大型貿易商囤積，貿易商集中交倉導致LME韓國倉庫庫存大增，類似的情況在6月上旬也出現(xiàn)過。

“雖然LME庫存持續(xù)大幅增長，但是庫存大增對銅價的影響在上周后半周明顯減弱，短期來看市場支撐有所體現(xiàn)。”徐邁里解釋說，首先，市場已經消化了庫存增加預期的影響，庫存對銅價的利空影響逐步減弱；其次，銅價大幅下跌后，國內下游企業(yè)明顯加大了現(xiàn)貨采購力度；再次，從期貨盤面來看，上周后半周SHFE、LME、COMEX持倉量均有所減少，表明空頭增倉信心并不堅定。

卓創(chuàng)資訊分析師孫克文表示，G20峰會召開對銅價的支撐力度可能有限?！半m然會議舉行一定程度上對相關企業(yè)產量和開工率形成制約，但浙江地區(qū)電解銅冶煉廠較少，并且大多符合環(huán)保要求，對整體市場供應影響較小?！?/p>

徐邁里也認為，雖然銅價短期內能獲得一定支撐，但是反彈力度可能有限。他表示，下游采購對于價格的敏感度較高，一旦銅價反彈至37000元/噸附近，下游企業(yè)的采購意愿或將再度下滑。目前市場仍然是空頭占上風，短期的價格反彈是空頭減倉引發(fā)，并沒有明顯的跡象顯示多頭入場推動價格上揚。此外，CFTC基金空頭持倉開始逐步增加，趨勢一旦形成，基金仍會逢高拋空。

在他看來，銅價短期受到支撐并不能改變下行趨勢。就后市而言，銅價有可能就此企穩(wěn)，并在36000—37000元/噸區(qū)間展開振蕩；銅價也可能再度跌破36000元/噸，隨后下游企業(yè)加大套期保值力度，價格急跌后迅速反彈。市場總體呈現(xiàn)小跌小反彈、大跌大反彈的態(tài)勢，投資者需要根據(jù)價格運行節(jié)奏來選擇操作策略。