提要

去年，全球錫價(jià)一路下行，國(guó)內(nèi)錫冶煉企業(yè)虧損嚴(yán)重，部分冶煉企業(yè)甚至出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象。當(dāng)前，越來(lái)越多的錫冶煉企業(yè)開(kāi)始注重利用期貨套保實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，期貨工具已然成為錫冶煉企業(yè)生存和發(fā)展的“好幫手”。

A 資源儲(chǔ)量下降，錫行業(yè)前景良好

錫是一種小品種的有色金屬，被形象地譽(yù)為“工業(yè)的味精”，具有良好的導(dǎo)電性、延展性和較低的熔點(diǎn)，能與大多數(shù)金屬形成合金，被廣泛應(yīng)用于冶金、電子、電器、化工、建材、機(jī)械等行業(yè)。

據(jù)了解，目前我國(guó)是世界最大錫生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。在我國(guó)的錫消費(fèi)中，電子信息工業(yè)方面用錫居主導(dǎo)地位，占錫消費(fèi)總量的50%。此外，鍍錫板用錫占20%，玻璃行業(yè)用錫占10%，化工用錫占15%，其他占5%（與世界消費(fèi)水平相近）。

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前國(guó)內(nèi)用錫量基本每年保持在15萬(wàn)至16萬(wàn)噸，其中，錫焊料用錫量在8萬(wàn)噸左右，錫陽(yáng)極材3萬(wàn)至4萬(wàn)噸，錫合金及其他在2萬(wàn)噸左右。

在日前由上期所主辦、浙江期貨業(yè)協(xié)會(huì)協(xié)辦的“2016年第二期（錫）有色金屬產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)會(huì)”上，云南錫業(yè)錫材有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，雖然電子元器件集成化、微型化、精密化等新集成技術(shù)可能使得錫用量減少，但移動(dòng)智能終端的崛起、無(wú)鉛化、綠色錫化工以及錫在新能源等新興產(chǎn)業(yè)（光伏、 新能源汽車(chē)、LED照明）的應(yīng)用不僅能夠完全抵消這一減少趨勢(shì)，還能為錫需求的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大增量。

不過(guò)，他也表示，未來(lái)電子錫焊料仍將是錫需求的最重要消費(fèi)領(lǐng)域，電子行業(yè)的景氣與否很大程度上決定了錫行業(yè)需求走向。因此，電子錫焊料仍是錫行業(yè)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，從全球錫供給來(lái)看，近10年來(lái)，世界錫儲(chǔ)量從690萬(wàn)噸下降到490萬(wàn)噸，降幅達(dá)30%。其中，馬來(lái)西亞和秘魯?shù)腻a資源量還在加速下降，Minsur公司圣拉菲爾礦山2017年將關(guān)閉，目前沒(méi)有新的大錫礦資源發(fā)現(xiàn)。

與此同時(shí)，中國(guó)的錫儲(chǔ)量也在下降。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1996年到2010年間，我國(guó)的錫儲(chǔ)量從212萬(wàn)噸下降到150萬(wàn)噸，降幅達(dá)到30%。目前，國(guó)內(nèi)錫的生產(chǎn)主要集中在廣西大廠和云南個(gè)舊。

“從錫行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，全球的錫資源越來(lái)越少，錫的用途又有新的發(fā)現(xiàn)，未來(lái)錫的價(jià)格必然會(huì)大幅上升?！痹颇襄a業(yè)股份礦產(chǎn)資源部副主任馬振飛說(shuō)。

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)錫業(yè)分會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)夏振榮表示，2016—2017年，由于主要新興經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇勢(shì)頭進(jìn)一步減弱和對(duì)美國(guó)加息路徑的預(yù)期資金回流，歐美電子產(chǎn)業(yè)終端消費(fèi)保持平穩(wěn)。受此影響，錫價(jià)格上漲動(dòng)力不足，錫價(jià)格小幅上漲，呈現(xiàn)振蕩上升趨勢(shì)。他預(yù)測(cè)，2016年錫的全年均價(jià)為110000元/噸，較去年同比增長(zhǎng)1.6%。

云南錫業(yè)錫材有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，錫是典型的綠色環(huán)保金屬，“隨著世界各國(guó)環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng)和相關(guān)政策的實(shí)施，以及電子、化工等行業(yè)的快速發(fā)展，錫深加工產(chǎn)品的市場(chǎng)前景相當(dāng)廣闊”。

B 錫價(jià)下行,冶煉企業(yè)面臨生存考驗(yàn)

近年來(lái)，由于受到有色金屬產(chǎn)能過(guò)剩、需求減少的雙重困擾，錫行業(yè)的日子并不好過(guò)。數(shù)據(jù)顯示，2015年全球精錫產(chǎn)量約34.74萬(wàn)噸，同比減少4.6%；消費(fèi)34.7萬(wàn)噸，同比減少3.2%。

“2015年中國(guó)錫的供應(yīng)一直大于需求，價(jià)格一路下滑?！毕恼駱s說(shuō)，這直接導(dǎo)致錫采選和冶煉企業(yè)盈利能力大幅下滑。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年規(guī)模以上的錫采選企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為7.46億元，同比下降21.14%：規(guī)模以上的錫冶煉企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為虧損35.59億元，虧損嚴(yán)重。

2016年上半年，錫企業(yè)由于環(huán)保要求、價(jià)格不穩(wěn)定因素導(dǎo)致產(chǎn)能利用率降低，供應(yīng)減少，庫(kù)存減少，同時(shí)需求持續(xù)低迷，使得價(jià)格緩步回升。數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，LME三月期錫平均價(jià)為16144美元/噸，較2015年下半年上漲7.1%。

“從去年下半年開(kāi)始，錫價(jià)一路下跌，最低跌到85000元/噸左右，冶煉企業(yè)的虧損面比較大，但是今年3月份開(kāi)始逐漸好轉(zhuǎn)，企業(yè)的盈利現(xiàn)在也緩慢回升，目前錫冶煉、加工企業(yè)都是有利可圖的?！痹颇襄a業(yè)股份公司市場(chǎng)部期貨套保經(jīng)理葉永生說(shuō)。

不過(guò)，夏振榮認(rèn)為，因供應(yīng)減少導(dǎo)致的錫的價(jià)格上漲不具有持續(xù)性?！肮?yīng)短缺是短暫的，一旦錫價(jià)超過(guò)12萬(wàn)/噸，進(jìn)口錫礦和國(guó)產(chǎn)錫礦的供應(yīng)馬上會(huì)跟上來(lái)。”夏振榮說(shuō)。比如，2016年印尼的洪水災(zāi)害和錫錠進(jìn)出口政策管制曾使得印尼的出口量非常低，但隨著價(jià)格的上漲和各項(xiàng)政策的落地，印尼的出口從2016年4月份開(kāi)始逐步恢復(fù)正常。

另外，緬甸出口到中國(guó)的錫精礦量上半年超過(guò)了25.4萬(wàn)噸（實(shí)物量），含錫金屬量約為2.1萬(wàn)噸，彌補(bǔ)了印尼出口的減少?！熬挼殄a礦的生產(chǎn)成本相對(duì)國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)要低一些，一年4萬(wàn)噸左右的進(jìn)口量，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊還是比較大的。”馬振飛說(shuō)。

值得一提的是，由于云南錫業(yè)屬于國(guó)企，他們的包袱相對(duì)來(lái)說(shuō)比較重，再加工環(huán)保成本在錫開(kāi)采中的成本越來(lái)越高，雖然云錫礦山的成本處于行業(yè)低位，但到了集團(tuán)層面其成本就高了。

為了提升企業(yè)的盈利能力，云南錫業(yè)積極向產(chǎn)業(yè)鏈延伸，真正做到“吃干榨凈”。近年來(lái)，他們已經(jīng)將錫的深加工列為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)重點(diǎn)方向，不斷加以實(shí)施，得到了較好的發(fā)展。

據(jù)云錫化工相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，目前云錫化工的產(chǎn)能為2.6萬(wàn)噸/年，主要生產(chǎn)的錫化工產(chǎn)品有無(wú)機(jī)和有機(jī)兩大系列，共計(jì)30多個(gè)規(guī)格品種。他稱(chēng)，目前云錫化工已經(jīng)成為云錫集團(tuán)盈利能力最強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)之一。其中，2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8100萬(wàn)元，較2004年增長(zhǎng)10.07倍。

C    輔經(jīng)營(yíng)，期貨工具不離手

除了積極向產(chǎn)業(yè)鏈深處要利潤(rùn)之外，云南錫業(yè)還找來(lái)期貨工具這個(gè)“好幫手”來(lái)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)降低經(jīng)營(yíng)成本。據(jù)葉永生介紹，2004年云南錫業(yè)就獲得了境外期貨套保資格，開(kāi)始在境外期貨市場(chǎng)做套保，當(dāng)時(shí)只做錫一個(gè)品種。

2008年之后，隨著國(guó)家對(duì)錫出口征收10%的關(guān)稅，同時(shí)國(guó)內(nèi)錫的需求也增長(zhǎng)迅猛，云南錫業(yè)的產(chǎn)品由出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)，其價(jià)格鎖定方式也轉(zhuǎn)到國(guó)內(nèi)。據(jù)介紹，目前他們?cè)谕獗P(pán)主要是以買(mǎi)入原料套保為主。

從2012年開(kāi)始，云南錫業(yè)期貨上的套保品種進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)10萬(wàn)噸銅金屬進(jìn)行了套保。據(jù)介紹，目前他們?cè)谄谪浬咸妆５钠贩N已經(jīng)擴(kuò)大到了黃金、白銀、銅、鉛、鋅、錫、鎳等，期貨操作團(tuán)隊(duì)也擴(kuò)大到了12人。

“我們每個(gè)品種都配備有交易員，交易員根據(jù)年度套保計(jì)劃和階段性套保計(jì)劃，以及配合現(xiàn)貨采購(gòu)和銷(xiāo)售節(jié)奏進(jìn)行操作，可以擇機(jī)平倉(cāng)和開(kāi)倉(cāng)，但是對(duì)點(diǎn)價(jià)交易我們還是會(huì)嚴(yán)格平倉(cāng)。”葉永生告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，他們對(duì)每一個(gè)階段的期貨開(kāi)倉(cāng)都不會(huì)超過(guò)當(dāng)期生產(chǎn)銷(xiāo)售的三個(gè)月的量，比如他們一個(gè)月生產(chǎn)1萬(wàn)噸錫，他們不會(huì)一下子就在期貨上拋3萬(wàn)噸的錫。

值得一提的是，隨著期貨套保品種的擴(kuò)大，云南錫業(yè)也重新制定和完善了套保制度，建立了嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)防范制度，分為四個(gè)層級(jí)。第一層是董事會(huì)；第二層是公司經(jīng)營(yíng)班子，包括總經(jīng)理、副總經(jīng)理，以及市場(chǎng)部、生產(chǎn)部、財(cái)務(wù)部等各個(gè)部門(mén)；第三層是市場(chǎng)部；第四層是期貨科。

“目前我們的套保操作分為三個(gè)層次，第一塊是決策層的授權(quán)，董事會(huì)負(fù)責(zé)年度套保計(jì)劃的決策和審批，第二塊是分公司經(jīng)營(yíng)班子負(fù)責(zé)階段性套期保值計(jì)劃審批，第三塊是期貨部對(duì)年度和階段性套保計(jì)劃進(jìn)行具體操作?！比~永生介紹。

據(jù)介紹，目前云南錫業(yè)主要針對(duì)三塊產(chǎn)品來(lái)進(jìn)行套保，一是對(duì)外購(gòu)原料進(jìn)行套保。“我們公司每年需要買(mǎi)進(jìn)大量的銅精礦、錫精礦等，在市場(chǎng)上漲的過(guò)程中，我們會(huì)對(duì)套保頭寸進(jìn)行壓縮?！比~永生告訴記者，云錫錫礦自產(chǎn)比例在35%左右，65%的原材料需要從外部購(gòu)進(jìn)，他們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化來(lái)對(duì)原料進(jìn)行套保。

“今年我們?cè)咸妆５牧坎淮螅旧媳３衷?0%—30%?！比~永生透露，除了原料，云南錫業(yè)還會(huì)對(duì)其自產(chǎn)礦進(jìn)行套保。

葉永生告訴記者，他們公司的自產(chǎn)礦成本相對(duì)比較低，是云錫股份上市公司主要的利潤(rùn)來(lái)源，而自產(chǎn)礦目前還是盈利的，所以他們對(duì)自產(chǎn)礦進(jìn)行套保比較謹(jǐn)慎?！爸挥械侥陜?nèi)的相對(duì)高位，我們才會(huì)對(duì)自產(chǎn)礦進(jìn)行套保，鎖定盈利?！彼f(shuō)。

此外，他們還會(huì)對(duì)中間產(chǎn)品庫(kù)存進(jìn)行套保，比如在價(jià)格高的時(shí)候進(jìn)行賣(mài)出，價(jià)格低的時(shí)候重新買(mǎi)入。據(jù)介紹，他們每個(gè)月都要采購(gòu)原料，往往會(huì)備一個(gè)月或一個(gè)半月的產(chǎn)量，原料庫(kù)存可能通過(guò)套保把價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)鎖定，但并不是100%套保，同時(shí)他們還會(huì)對(duì)中間品庫(kù)存進(jìn)行套保。

“我們對(duì)中間品正常的情況下不套保，除非在年內(nèi)的中高點(diǎn)出現(xiàn)，我們則會(huì)通過(guò)高拋低吸降成本，現(xiàn)在有很多企業(yè)都會(huì)選擇這樣做。”葉永生介紹，他們同時(shí)對(duì)自營(yíng)進(jìn)行套保，比如對(duì)他們貿(mào)易公司一些銅、鋅貿(mào)易訂單進(jìn)行套保，但做得不是很多。

他表示，云南錫業(yè)進(jìn)行的套保都是按照自己生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際量來(lái)操作的?！白鳛榧庸て髽I(yè)，我們做套保的目的是賺取穩(wěn)定的加工費(fèi)，確保公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)?！?/p>

同時(shí)，他強(qiáng)調(diào)，期貨市場(chǎng)還是比較復(fù)雜的，要掌握價(jià)格波動(dòng)規(guī)律是非常困難的。因此，在交易前期和交易過(guò)程中必須明確交易目的，一旦達(dá)到交易目的必須堅(jiān)決離場(chǎng)?！拔覀円次肥袌?chǎng)，要做好短期、中期和長(zhǎng)期交易計(jì)劃，按照交易計(jì)劃進(jìn)行操作?！?/p>

D 國(guó)企期貨套保“障礙”逐漸掃清

作為國(guó)企，在期貨市場(chǎng)參與套保往往會(huì)比民營(yíng)企業(yè)多一些“坎兒”?！皣?guó)企參與期貨市場(chǎng)套保，領(lǐng)導(dǎo)的意識(shí)很關(guān)鍵?！比~永生向期貨日?qǐng)?bào)記者坦言，以前發(fā)現(xiàn)好的交易機(jī)會(huì)，他們要向領(lǐng)導(dǎo)層層匯報(bào)方案，有時(shí)候機(jī)會(huì)還在就趕緊操作，而有時(shí)候機(jī)會(huì)根本就不在了。

最近幾年，特別是3年前銅價(jià)大跌，冶煉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大增，云南錫業(yè)的管理層逐漸意識(shí)到期貨確實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，他們對(duì)期貨的重視程度也進(jìn)一步加深，開(kāi)始大力加強(qiáng)人員、制度建設(shè)。

“以前我們發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)是慢慢向領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)，等待領(lǐng)導(dǎo)審批，現(xiàn)在我們會(huì)提前做一些方案，比如年度套保，它有數(shù)量、套保比例、格波動(dòng)區(qū)間以及簡(jiǎn)短的宏觀經(jīng)濟(jì)分析等規(guī)定，如果機(jī)會(huì)出現(xiàn)，我們會(huì)立即操作，這樣可以避免機(jī)會(huì)出現(xiàn)而抓不住”葉永生告訴記者。

正是因?yàn)榭粗仄谪浱妆?duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的作用，云南錫業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)這塊的操作流程也進(jìn)行了調(diào)整。比如，會(huì)計(jì)處理結(jié)算周期與期貨套保的正常結(jié)算周期往往不一致，云南錫業(yè)對(duì)會(huì)計(jì)處理周期進(jìn)行了調(diào)整，將結(jié)算周期調(diào)整到與期貨同步。

“不管采用哪一種方法進(jìn)行核算，期貨平倉(cāng)的時(shí)間要與現(xiàn)貨銷(xiāo)售的時(shí)間同步?！痹颇襄a業(yè)股份公司財(cái)務(wù)部副主任胡建明介紹，一開(kāi)始云南錫業(yè)的會(huì)計(jì)結(jié)算都是采用公允價(jià)值套保會(huì)計(jì)處理方法，但經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的執(zhí)行，他們發(fā)現(xiàn)很煩瑣，換成了現(xiàn)金流套保處理方法。

在具體會(huì)計(jì)處理上，如果平倉(cāng)之后是虧損的，他們會(huì)通過(guò)其他綜合收益進(jìn)行核算，同時(shí)進(jìn)行有效性評(píng)價(jià)，預(yù)期變動(dòng)在80%—125%以?xún)?nèi)是有效部分，超過(guò)這個(gè)區(qū)間以外則是無(wú)效的，有效部分通過(guò)綜合收益進(jìn)行核算，無(wú)效部分放在投資收益里面進(jìn)行核算。

“我們當(dāng)前在期貨上進(jìn)行操作的是貴金屬，主要做套期保值，作為生產(chǎn)企業(yè)，我們套保是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。”胡建明再次強(qiáng)調(diào)。

葉永生告訴記者，有色企業(yè)利用期貨工具規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、確保年度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，這種需求目前還是比較迫切的?！昂芏嗥髽I(yè)都是在現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)中吃了虧甚至吃了大虧后才發(fā)現(xiàn)期貨工具的好處，期貨工具的利用對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是必須的，但利用得好與壞就得考驗(yàn)經(jīng)營(yíng)者的水平?！比~永生說(shuō)。

比如，今年鋅價(jià)從11000元/噸上漲到17000元/噸，如果企業(yè)在14000元/噸或15000元/噸就把半年的量都套進(jìn)去了，他們就可能賺不到價(jià)格上漲帶來(lái)的超額利潤(rùn)。“對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，有些套保必須去做，有些套保則要有選擇地去做，因?yàn)槭袌?chǎng)很多時(shí)候是看不清楚的，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是把利潤(rùn)最大化。”葉永生對(duì)記者說(shuō)。

云晨期貨研發(fā)部部長(zhǎng)楊泉也表示，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)錫企業(yè)對(duì)現(xiàn)貨的把握能力非常強(qiáng)，企業(yè)自身就是市場(chǎng)的晴雨表，做多少和怎么做，各家企業(yè)要根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況，“只有與企業(yè)經(jīng)營(yíng)一致的套保方案，操作起來(lái)才會(huì)順利”。

E “期貨+升貼水”引領(lǐng)錫市定價(jià)新潮流

據(jù)了解，云南錫業(yè)每年的錫生產(chǎn)量達(dá)到了7萬(wàn)噸，占據(jù)我國(guó)用錫量的半壁江山。期貨套保有云南錫業(yè)這樣的龍頭企業(yè)作榜樣，其他錫冶煉企業(yè)也紛紛加入。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，目前錫產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)期貨套保意識(shí)明顯在加強(qiáng)。在此次錫產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)會(huì)上，有來(lái)自錫行業(yè)上下游共計(jì)30多人來(lái)參與了培訓(xùn)。

“經(jīng)歷過(guò)去年產(chǎn)能的減少，今年錫生產(chǎn)企業(yè)對(duì)期貨更加重視了，從今年我們公司交易席位申請(qǐng)的錫的套保頭寸來(lái)看，去年企業(yè)申請(qǐng)的套保頭寸基本上沒(méi)怎么用，今年申請(qǐng)的套保頭寸則明顯增加?！睏钊诮邮芷谪浫?qǐng)?bào)記者采訪(fǎng)時(shí)坦言。

她解釋稱(chēng)，去年由于錫的價(jià)格持續(xù)下跌，一些錫冶煉企業(yè)直接就停產(chǎn)了，今年原料價(jià)格上漲，很多冶煉企業(yè)會(huì)提前在期貨上買(mǎi)入原料，而且都是實(shí)現(xiàn)了盈利。

事實(shí)上，今年錫期貨市場(chǎng)日益活躍，也吸引了不少錫生產(chǎn)企業(yè)的目光。根據(jù)上期所數(shù)據(jù)，按雙邊統(tǒng)計(jì)，2016上半年錫期貨成交量352.14萬(wàn)手，合176.07萬(wàn)噸；其中，成交量最高為3月的140.64萬(wàn)手；錫期貨日均持倉(cāng)量為13832手，相較2015年下半年的3584手增長(zhǎng)了286%。

從交割情況來(lái)看，2016年上半年錫期貨交割總量4340手(單邊)，折合金屬4340噸，總交割金額為4.61億元，月均交割量為724手(單邊)。其中，最高交割量出現(xiàn)在5月，為3990手(單邊)。

楊泉說(shuō)，2015年國(guó)內(nèi)錫期貨處于起步階段，今年持倉(cāng)量和成交量放大，與錫的市場(chǎng)容量基本相匹配。同時(shí)，她表示，錫的內(nèi)外盤(pán)套利也存在一些機(jī)會(huì)。不過(guò)，相對(duì)于其他金屬，錫的走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，國(guó)內(nèi)錫企業(yè)在境外做套保要注意許可問(wèn)題，同時(shí)流動(dòng)性也要關(guān)注，出口政策直接影響套利成本。

夏振榮認(rèn)為，錫期貨經(jīng)過(guò)一年多的運(yùn)行，錫的交易量逐步活躍，市場(chǎng)參與度進(jìn)一步擴(kuò)大，它對(duì)中國(guó)錫市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制起到了重要的作用。據(jù)云南錫業(yè)股份經(jīng)銷(xiāo)公司內(nèi)貿(mào)部經(jīng)理李云介紹，以前市場(chǎng)比較認(rèn)可的定價(jià)方式是上海金屬網(wǎng)的報(bào)價(jià)，但它的價(jià)格是沒(méi)有實(shí)際成交量的價(jià)格，僅僅是一個(gè)掛牌價(jià)格。“網(wǎng)上報(bào)價(jià)這種價(jià)格形成機(jī)制不完善，現(xiàn)在市場(chǎng)上比較認(rèn)可的是期貨市場(chǎng)價(jià)格，因?yàn)樗菍?shí)時(shí)報(bào)價(jià)。未來(lái)網(wǎng)站報(bào)價(jià)這種定價(jià)模式會(huì)改變，將會(huì)形成以上期所錫期貨主力合約‘基準(zhǔn)價(jià)+升貼水’的模式?！崩钤普f(shuō)。

不過(guò)，他也表示，由于目前錫精礦供不應(yīng)求，原料不能滿(mǎn)足冶煉廠的需求，所以定價(jià)方式還是老板說(shuō)了算，冶煉廠往往求著礦商?！皬哪壳皝?lái)看，可能生產(chǎn)企業(yè)更傾向于期貨價(jià)格，但由于原料端的企業(yè)還沒(méi)有進(jìn)行期貨套保，下游消費(fèi)企業(yè)如焊料廠也沒(méi)有參與進(jìn)來(lái)?！?/p>

“如果整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都來(lái)參與錫期貨，客戶(hù)就會(huì)更加認(rèn)可上期所的錫報(bào)價(jià)，即‘期貨+升貼水’模式?！崩钤普f(shuō)。