在上市兩年之后，途牛仍然未能看到盈利的曙光。

8月23日，途牛旅游網(wǎng)(博客,微博)公布了第二季度財(cái)報(bào)，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)凈虧損7.669億元，同比和環(huán)比都繼續(xù)擴(kuò)大。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，途牛的銷售費(fèi)用逐年攀升，投入產(chǎn)出比也在逐年下降。但途牛方面表示，公司有充足的現(xiàn)金保證業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，內(nèi)部也有非常明確的盈利計(jì)劃以及成本控制措施。

就在途牛公布財(cái)報(bào)之前不久，8月初，途牛首席營(yíng)銷官陳福煒離職，隨后新京報(bào)記者從途牛內(nèi)部了解到，部分地方分公司已有管理層主動(dòng)離職或被解聘，部分基層員工也證實(shí)存在“被離職”現(xiàn)象。

途牛兩年虧損增近6倍

8月23日，途牛旅游網(wǎng)公布了截至2016年6月30日未經(jīng)審計(jì)的第二季度財(cái)報(bào)，2016年第二季度，途牛凈虧損為7.669億元，在同比和環(huán)比程度上都在增加。

從2014年5月上市以來，途牛就一直處在虧損的漩渦之中，2014年8月，途牛公布上市后的首份成績(jī)單，當(dāng)年二季度虧損為1.136億元。時(shí)隔兩年，途牛的虧損額度已經(jīng)增長(zhǎng)了5.7倍。

細(xì)看途牛的財(cái)務(wù)花費(fèi)去向，2016年第二季度，途牛銷售與市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用為6.233億元，同比增長(zhǎng)169.0%。增長(zhǎng)主要是由于品牌營(yíng)銷（例如電視節(jié)目廣告等），本地化營(yíng)銷，VIP客服團(tuán)隊(duì)的擴(kuò)充等。

近年來，通過廣告、明星代言、節(jié)目贊助、廣告?zhèn)鞑?、公關(guān)事件等營(yíng)銷手段，途牛的銷售與市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)大幅度增長(zhǎng)。2015年全年，銷售與市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用為12億元，同比增長(zhǎng)了165.8%，當(dāng)年的凈收入增幅為116.3%。

如果用凈收入除以銷售營(yíng)銷費(fèi)用計(jì)算其投入產(chǎn)出比（ROI），在上市前，途牛的投入產(chǎn)出比基本維持在15以上。上市后，途牛的ROI從2014年的8.14，降到2015年的6.62，2016第二季度繼續(xù)降到了3.5。

首席營(yíng)銷官離職引發(fā)“裁員”風(fēng)波

就在途牛公布二季度財(cái)報(bào)前不久，途牛首席營(yíng)銷官（CMO）陳福煒從途牛離職，此后，有關(guān)途牛人事進(jìn)入震蕩期的傳言便一直不斷。

8月11日，一篇名為《CMO離職，途牛旅游網(wǎng)出了什么問題？》的文章爆出，途牛首席營(yíng)銷官陳福煒已從途牛離職，這距離陳福煒去年10月出任這一職位尚 不足一年。該文章認(rèn)為，陳福煒的突然離職很可能和途牛2015年的巨虧有關(guān)，陳福煒主管品牌營(yíng)銷業(yè)務(wù)、機(jī)票酒店業(yè)務(wù)，可能是途牛在該業(yè)務(wù)發(fā)展并不理想。加 上前段時(shí)間傳出的途牛裁員事件，途牛從高層到基層，整體人事都進(jìn)入了震蕩期，內(nèi)部管理有可能出現(xiàn)問題。

對(duì)于這一傳言，8月22日，途牛公開發(fā)布一則聲明稱，陳福煒的離職屬于個(gè)人原因。

多位途牛內(nèi)部員工向新京報(bào)記者證實(shí)，近期途牛的確出現(xiàn)了“被離職”現(xiàn)象。一位途牛總公司運(yùn)營(yíng)人員表示，自己在經(jīng)過兩個(gè)多月的試用期之后被裁員，領(lǐng)導(dǎo)給出的理由是，“和這個(gè)崗位匹配度不夠。”但是沒有給出具體不匹配的原因。

新京報(bào)記者采訪到一位剛離開途牛的省級(jí)分公司管理者，據(jù)他透露，目前山西省途牛分公司管理層一位主動(dòng)離職，另一位被解聘。江西、湖南、四川省的途牛分公司管理層也有離職。

對(duì)于途牛是否出現(xiàn)頻繁的人事動(dòng)蕩，途牛方面回應(yīng)新京報(bào)記者稱，“途牛員工人數(shù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2016年7月底員工數(shù)超過8000人。員工入職、離職均遵守國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)。”

員工質(zhì)疑其“講故事”

前述被裁員的途?？偣具\(yùn)營(yíng)人員認(rèn)為，途牛為了謀求成交金額，頻繁在城市、機(jī)票酒店等領(lǐng)域大范圍布局，這是為了向投資方“講故事”。而落在員工身上的，則是年年增長(zhǎng)的考核指標(biāo)。

該運(yùn)營(yíng)人員并不認(rèn)同途牛的績(jī)效考核模式，“途牛的考核指標(biāo)是倒推機(jī)制，比如說去年途牛完成了100個(gè)億的銷售額，今年200個(gè)億，然后全國(guó)各個(gè)分公司瓜 分比例，去年給你的是400萬銷售額，那么今年總體就變成了800萬。任務(wù)完不成，那就刷單，當(dāng)然公司不會(huì)直接讓我們?nèi)ニ危菫榱吮Ｗ】?jī)效，就會(huì)激進(jìn) 一些?！?/p>

該運(yùn)營(yíng)人員稱，2014年到2015年，途牛大規(guī)模的城市布局戰(zhàn)略，從零開始的增長(zhǎng)，體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表中是一個(gè)非常漂亮的數(shù)字， 也可以給投資方講一個(gè)好的戰(zhàn)略故事，這都是資本方喜歡看到的內(nèi)容。但是到了第二年，漂亮的增長(zhǎng)數(shù)字不可能繼續(xù)。“2015年，總公司還要求一些不發(fā)達(dá)省份 繼續(xù)往省內(nèi)三四線城市布局，但是開店的成本卻很高，根本沒有考慮到中國(guó)旅游消費(fèi)市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)問題?！?/p>

途牛方面回應(yīng)新京報(bào)記者稱，和零售業(yè)公司一樣，途牛會(huì)隨時(shí)衡量城市績(jī)效，在有潛力的城市新開中心，以及關(guān)閉回報(bào)率低的城市。

途牛稱有明確盈利計(jì)劃

途牛的“燒錢”也取得了一些效果。財(cái)報(bào)顯示，2016年第二季度，途牛的凈營(yíng)收為人民幣24億元（約合3.666億美元），同比增長(zhǎng)55.6%。跟團(tuán)游 和自助游業(yè)務(wù)的出游人次同比增幅也都在85%以上。途牛聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官嚴(yán)海鋒在解讀財(cái)報(bào)時(shí)表示，第二季度途牛的交通和住宿產(chǎn)品交易額分別是 去年同期的11倍和8倍。

TripAdvisor（貓途鷹）中國(guó)區(qū)首席營(yíng)銷官潘浩棟對(duì)新京報(bào)記者表示，虧損并不意味著企業(yè)生存不下去。一個(gè)公司最危險(xiǎn)的不是今年虧兩個(gè)億，而是它的現(xiàn)金不足以支付銀行利息，如果現(xiàn)金流枯竭，那就必然要倒閉了。

從這一點(diǎn)來看，途牛的虧損暫時(shí)沒有威脅到公司的生存，財(cái)報(bào)顯示，截至2016年二季度，公司持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限定用途現(xiàn)金和短期投資合計(jì)為59億元。在過去兩年內(nèi)呈現(xiàn)總體上升的態(tài)勢(shì)。

途牛方面回應(yīng)新京報(bào)記者稱，“途牛有充足的現(xiàn)金保證業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，內(nèi)部也有非常明確的盈利計(jì)劃以及成本控制措施，目前對(duì)外未提供具體盈利指引?！?/p>

螞蜂窩旅行網(wǎng)副總裁于卓對(duì)新京報(bào)記者表示，途牛營(yíng)銷增幅遠(yuǎn)高于營(yíng)收增幅的這種模式，目前來看并沒有太大的問題?？赡苤皇沁€沒有達(dá)到途牛所謂的“盈虧臨界點(diǎn)”。于卓表示，旅游本身是一個(gè)低頻消費(fèi)，只有通過不斷的營(yíng)銷才能拉動(dòng)流量，產(chǎn)生購(gòu)買。

于卓表示，以“跑馬圈地”的行為去投廣告賺流量，到什么時(shí)候是一個(gè)結(jié)束的時(shí)間點(diǎn)，或者應(yīng)該到達(dá)一個(gè)怎樣的時(shí)間點(diǎn)，都可以靜觀其變。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，用戶能 夠記住的每個(gè)行業(yè)的品牌只有老大老二，沒有老三老四。但是當(dāng)“跑馬圈地”的時(shí)間結(jié)束，沒有在這個(gè)時(shí)間段內(nèi)抓住用戶抓住流量，現(xiàn)金流斷裂了，就會(huì)比較難。