近期在藍(lán)籌股的帶領(lǐng)之下大盤突破了3100點(diǎn)，相當(dāng)于突破了上半年反彈的高點(diǎn)3097點(diǎn)，這樣能向上的空間就打開(kāi)了。而這次上漲主要是由藍(lán)籌股的上漲帶動(dòng)的，所以它反彈的持續(xù)性會(huì)更強(qiáng)。藍(lán)籌股的走強(qiáng)主要是由于債券利率不斷下降，導(dǎo)致藍(lán)籌股的分紅收益率超過(guò)了債券的收益率，進(jìn)而吸引了一部分從債券市場(chǎng)流出的資金關(guān)注藍(lán)籌股。藍(lán)籌股上漲主要是低風(fēng)險(xiǎn)資金看中了藍(lán)籌股的收益率，這就是藍(lán)籌股的債券的屬性，吸引了這些資金進(jìn)入。而下一階段藍(lán)籌股上漲就需要一些追求股價(jià)上漲的資金推動(dòng)，也就是一些追求藍(lán)籌股的股性的資金進(jìn)入市場(chǎng)。我認(rèn)為深港通開(kāi)通剛好能夠?yàn)樗{(lán)籌股的行情提供催化劑，預(yù)計(jì)市場(chǎng)在后面還會(huì)在藍(lán)籌股的推動(dòng)之下不斷創(chuàng)收復(fù)新高。

我在春節(jié)后2638點(diǎn)的時(shí)候就提出了千點(diǎn)大反彈，現(xiàn)在已經(jīng)八月份了，大盤已經(jīng)反彈了五百點(diǎn)了。我認(rèn)為后市仍然有反彈空間，可能會(huì)在年底之前，實(shí)現(xiàn)全年千點(diǎn)大反彈的目標(biāo)。

上半年的反彈呢可以說(shuō)是一波三折的，這也符合歷史的規(guī)律的。一般來(lái)說(shuō)見(jiàn)底之后的反彈都是一波三折的，非常曲折的。因?yàn)榻?jīng)過(guò)一個(gè)大的熊市之后，投資者的信心恢復(fù)需要一定時(shí)間，很多投資者可能還是停留在熊市思維，反彈一點(diǎn)就嚇跑了，這樣就導(dǎo)致了上半年反彈可以說(shuō)是一波三折。進(jìn)入下半年之后可能市場(chǎng)的短線調(diào)整仍然可能會(huì)隨時(shí)發(fā)生，但是大盤震蕩向上的趨勢(shì)已經(jīng)形成。從大盤見(jiàn)底2638點(diǎn)之后，市場(chǎng)的重心都在不斷抬高，每次調(diào)整的底都比上一次要高，這就是一種趨勢(shì)性的上行。在這種情況下，下半年的反彈可能也會(huì)伴隨著一些調(diào)整但是這個(gè)市場(chǎng)重心仍然會(huì)不斷抬高，賺錢效益也會(huì)體現(xiàn)的更加明顯。

從四月份開(kāi)始我就開(kāi)始推薦藍(lán)籌股，當(dāng)時(shí)我寫了一篇報(bào)告，價(jià)值股的春天來(lái)臨，主要邏輯是經(jīng)過(guò)去年股災(zāi)之后，投資者開(kāi)始重視上市公司的業(yè)績(jī)，一些沒(méi)有基本面的股票在下跌的時(shí)候是沒(méi)有支持的，而真正的好股票是不會(huì)理會(huì)大盤的調(diào)整，股價(jià)會(huì)創(chuàng)新高。另外一個(gè)原因就是從監(jiān)管層的角度來(lái)看，近期出臺(tái)一系列政策都是引導(dǎo)資金炒題材轉(zhuǎn)向藍(lán)籌，藍(lán)籌股的行情應(yīng)該說(shuō)是全年的主題，現(xiàn)在進(jìn)入到下半年，藍(lán)籌股的行情會(huì)變的更加確定。一個(gè)原因是深港通開(kāi)通，深港通開(kāi)通之后香港的機(jī)構(gòu)投資者，首選的就是A股的藍(lán)籌股。第二個(gè)就是在債券收益不斷下降的情況下，一些追求低風(fēng)險(xiǎn)的資金會(huì)買藍(lán)籌股，因?yàn)樗{(lán)籌股的分紅收益率會(huì)比較高，走勢(shì)也比較穩(wěn)定，符合這些資金的偏好。

深港通開(kāi)通的預(yù)期已經(jīng)炒過(guò)了，所以在宣布深港通開(kāi)通之際，大盤反而出現(xiàn)了一定的調(diào)整。但是我認(rèn)為它對(duì)市場(chǎng)的促進(jìn)作用是在今后很長(zhǎng)一段時(shí)間體現(xiàn)出來(lái)的。比方說(shuō)2014年滬港通在七月份宣布將在10月開(kāi)通。這個(gè)期間大盤漲了幾百點(diǎn)，而在2014年年底，滬港通真正開(kāi)通的時(shí)候大盤又漲了一千點(diǎn)。所以無(wú)論是滬港通還是深港通開(kāi)通給A股帶來(lái)的最大的影響不是增量資金，而是投資理念的變化，它相當(dāng)于讓國(guó)內(nèi)投資者重新認(rèn)識(shí)藍(lán)籌的價(jià)值。最近一些熱門的股票，特別是一些受到產(chǎn)業(yè)資本并購(gòu)的股票，股價(jià)創(chuàng)新高，其實(shí)就表明現(xiàn)在的藍(lán)籌的價(jià)值已經(jīng)逐步在體現(xiàn)出來(lái)，已經(jīng)吸引了一部分產(chǎn)業(yè)資金的關(guān)注。作為二級(jí)市場(chǎng)上的投資者，我們應(yīng)該借鑒產(chǎn)業(yè)資本的做法，去配置這些藍(lán)籌股，下半年仍然是藍(lán)籌股行情。

深港通開(kāi)通首先會(huì)利好一些A股的白馬股，特別是香港稀缺的品種，比方說(shuō)像白酒、軍工、醫(yī)藥。這些板塊在港股是沒(méi)有的，在深港通開(kāi)通前后可能會(huì)受到資金的關(guān)注，其次是關(guān)注券商股的表現(xiàn)，深港通的開(kāi)通會(huì)導(dǎo)致券商股的業(yè)務(wù)量有所增加，同時(shí)券商股在下半年的業(yè)績(jī)同比和環(huán)比也會(huì)出現(xiàn)改善，這樣的話券商股也可以重點(diǎn)關(guān)注。那關(guān)于這些深港通概念的股票必須是提前埋伏才能賺的股票，可能真正開(kāi)通之后這些股票都已經(jīng)漲上去。像2014年滬港通一樣七月份宣布開(kāi)通十一月份真正開(kāi)通，從七月份到十月份很多藍(lán)籌股已經(jīng)漲了很大一波，指數(shù)也漲了四五百點(diǎn)。這一次深港通宣布開(kāi)通到真正開(kāi)通可能也需要四個(gè)月的時(shí)間，在這四個(gè)月時(shí)間應(yīng)該說(shuō)也是A股市場(chǎng)反彈的很好時(shí)機(jī)。我們同時(shí)注意到近期美股的三大股指同時(shí)創(chuàng)新高，恒生指數(shù)的最近也出現(xiàn)了連續(xù)上攻的走勢(shì)，在深港通開(kāi)通之前港股這種上漲也會(huì)帶動(dòng)A股的反彈。

藍(lán)籌股也是有所選擇的，像金融地產(chǎn)這種一線藍(lán)籌股是市場(chǎng)的穩(wěn)定器。比方說(shuō)他們最近一但反彈就把大盤推到3100，但是它的反彈空間相對(duì)有限。因?yàn)榻鹑诘禺a(chǎn)的盤子相對(duì)比較大，我們更多是看一些二線藍(lán)籌。比方說(shuō)券商，我們?nèi)タ匆恍┲行∪?，比方說(shuō)軍工、醫(yī)藥，這些板塊的盤子并不大，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有可能會(huì)超預(yù)期，這些二線藍(lán)籌，在反彈的時(shí)候才會(huì)有更大的彈性。一線的藍(lán)籌下跌的風(fēng)險(xiǎn)比較小，但是上漲的彈性也比較小?，F(xiàn)在我們重點(diǎn)要規(guī)避的就是一些純題材的股票比如說(shuō)一些，可能就是靠一些故事來(lái)支撐這個(gè)股價(jià)，那么一旦資金開(kāi)始轉(zhuǎn)向藍(lán)籌股的話，這些題材股、績(jī)差股，可能還會(huì)進(jìn)一步下跌。

中小創(chuàng)里面有一些成長(zhǎng)股我們要認(rèn)真鑒別，哪些是真的，哪些是假的，有些能夠代表產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向、受國(guó)家政策支持一些行業(yè)可能會(huì)成為真正的成長(zhǎng)股，比方說(shuō)在之前已經(jīng)開(kāi)始表現(xiàn)的像新能源汽車、人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)。這些行業(yè)肯定是新興行業(yè)并且是國(guó)家支持的行業(yè)，中間很有可能會(huì)有一些兩家公司出現(xiàn)真正的成長(zhǎng)成為大公司，這些股票可以去挖掘，當(dāng)然在投資這些中小創(chuàng)的時(shí)候，注意要分散投資。畢竟哪一家會(huì)勝出還是存在很大不確定性的？比方說(shuō)電商，之前有成百上千家，但最后可能只留下那么幾家。所以投資這些新興行業(yè)也只能用小倉(cāng)位來(lái)投資，或者進(jìn)行相對(duì)分散的投資，才能夠?qū)?lái)抓住這些成長(zhǎng)股概率比較大。

挖掘成長(zhǎng)股確實(shí)有一定運(yùn)氣的成分，因?yàn)檫@些成長(zhǎng)股在初期，可以說(shuō)是看不出來(lái)誰(shuí)有冠軍相的，互相的競(jìng)爭(zhēng)也很激烈。所以我喜歡投資勝負(fù)已分的行業(yè)，比方說(shuō)家電，家電在十幾年前是一片混戰(zhàn)，大家都賺不到錢，你去投資一家公司，但可能最后這家公司關(guān)門了。但現(xiàn)在家電行業(yè)基本已經(jīng)勝負(fù)已分了，可能就是美的、格力、海爾這幾家一統(tǒng)天下，這樣的話這幾家公司就不會(huì)去打價(jià)格戰(zhàn)，那會(huì)形成一種寡頭壟斷的局面，這時(shí)候勝負(fù)已分，選行業(yè)龍頭相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較小。家電行業(yè)的其實(shí)是白馬股的屬性，就是分紅收益率比較高，所以他是比較白了股票，吸引大家買家電股票的可能就是他的業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定，而在現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)要找到業(yè)績(jī)穩(wěn)定的公司很難，除了白酒之外可能就是家電再加上醫(yī)藥。

這些可能屬于一些不受經(jīng)濟(jì)周期影響的行業(yè)，那其他的比如說(shuō)一些有色、煤炭、鋼鐵、化工強(qiáng)周期的板塊，就會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響，在經(jīng)濟(jì)增速低迷的時(shí)候公司的盈利出現(xiàn)大幅下滑甚至虧損。所以家電相當(dāng)于少數(shù)幾個(gè)比較穩(wěn)定的行業(yè)。像軍工，白酒，醫(yī)藥，券商，家電，汽車，這些都屬于二線藍(lán)籌，都是下半年可以重點(diǎn)關(guān)注一些品種。

美國(guó)的三大股指近期是不斷創(chuàng)出歷史新高，美股的這個(gè)強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)也超過(guò)了大多數(shù)投資者的預(yù)期，實(shí)際上美國(guó)經(jīng)濟(jì)，并沒(méi)有那么強(qiáng)勁的復(fù)蘇，但是美股卻不斷創(chuàng)新高，背景就是在全球央行注水的背景之下，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的水位都在提升，股票作為一個(gè)重要的投資方向，也出現(xiàn)比較大的上漲。在歷史上來(lái)看，道瓊斯指數(shù)的市盈率波動(dòng)區(qū)間在十五到十八倍左右，而現(xiàn)在已經(jīng)突破二十倍，也就是說(shuō)道瓊斯指數(shù)投資者現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)偏好是比較高的，這給我們A股也帶來(lái)啟示。其實(shí)國(guó)內(nèi)的貨幣政策，仍然保持相對(duì)寬松的貨幣政策及實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有太多的投資機(jī)會(huì)，這導(dǎo)致很多資金在各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置方面加大配置。

我們看到在流動(dòng)性充裕的背景下，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了異常的火爆。像北上廣深的房?jī)r(jià)創(chuàng)出了歷史新高，下一步再繼續(xù)漲的可能性并不大，其次債券市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的泡沫，債券的利率也已經(jīng)非常低了。所以相對(duì)而言，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的股票市場(chǎng)特別是藍(lán)籌股的估計(jì)是各個(gè)資產(chǎn)的一個(gè)洼地。這樣的話，資金就有可能流入藍(lán)籌股這個(gè)洼地，所以對(duì)于后市我們覺(jué)得應(yīng)該更加樂(lè)觀一點(diǎn)，現(xiàn)在仍然是一個(gè)建倉(cāng)的時(shí)機(jī)。

A股跟美國(guó)的聯(lián)動(dòng)性，沒(méi)有港股和美股之間的聯(lián)動(dòng)性那么強(qiáng)，我覺(jué)得主要的一個(gè)原因就是投資者結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，因?yàn)楹Ｍ馐袌?chǎng)，特別是成熟市場(chǎng)投資者都是以機(jī)構(gòu)投資者為主，所以大家對(duì)于基本面的研究比較充分，對(duì)于價(jià)格的發(fā)現(xiàn)比較快，所以他的反應(yīng)也比較靈敏，A股百分之八十是散戶，散戶投資者沒(méi)有這個(gè)定價(jià)能力，因此A股的走勢(shì)是滯后的，但是行情不會(huì)缺席，有時(shí)候會(huì)遲到。一旦反應(yīng)過(guò)來(lái)的話也很快，所以現(xiàn)在我們可以通過(guò)美股港股來(lái)看A股下一股的走勢(shì)。每一輪牛熊轉(zhuǎn)換都會(huì)讓一些投資者意識(shí)到自己炒股票不如買基金。在將來(lái)基金的規(guī)模會(huì)越來(lái)越大，機(jī)構(gòu)投資者的分量也會(huì)越來(lái)越大。機(jī)構(gòu)投資者是有自己的定價(jià)能力的，對(duì)股票市場(chǎng)也有比較深入的研究。那么未來(lái)隨著機(jī)構(gòu)投資者的比重越來(lái)越大，A股會(huì)更加的理性，與海外市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性也會(huì)增強(qiáng)。