近期豆粕市場(chǎng)延續(xù)反彈，但量能表現(xiàn)并不足，從題材來(lái)看，目前影響豆類(lèi)市場(chǎng)的主要題材仍在美國(guó)層面，8月13日美農(nóng)供需報(bào)告顯示美豆產(chǎn)量確實(shí)調(diào)高，且單產(chǎn)已經(jīng)上調(diào)到48.9蒲式耳/英畝的歷史高位，調(diào)整可以說(shuō)一步到位，后續(xù)供應(yīng)上調(diào)空間受到限制，而下調(diào)存在預(yù)期，令市場(chǎng)繼續(xù)下行的動(dòng)能不足，因此反彈料繼續(xù)，連粕壓力3100-3150一帶，美豆壓力1050一帶。

2016年8月13日凌晨美農(nóng)業(yè)部8月月度供需報(bào)告發(fā)布，在本次報(bào)告中，全球2016/17年度大豆期末庫(kù)存預(yù)估為7124萬(wàn)噸，高于7月份預(yù)估的6710萬(wàn)噸，亦高于之前分析師預(yù)估均值6762萬(wàn)噸，2015/16年度大豆期末庫(kù)存預(yù)估為7300萬(wàn)噸，高于7月份預(yù)估的7217萬(wàn)噸，亦高于之前分析師預(yù)計(jì)的7174萬(wàn)噸水平；2016/17年度美豆期末庫(kù)存預(yù)估為3.3億蒲，高于7月份預(yù)估的2.9億蒲，亦高于之前分析師預(yù)估的3.16億蒲，2015/16年度美豆期末庫(kù)存預(yù)估為2.55億蒲，低于7月份預(yù)估的3.5億蒲，亦低于之前市場(chǎng)預(yù)估的3.2億蒲。本次報(bào)告新作庫(kù)存數(shù)據(jù)調(diào)高，主要因美豆單產(chǎn)調(diào)高所致，7月份以來(lái)美豆產(chǎn)區(qū)天氣正常，作物生長(zhǎng)良好，這從每周的作物生長(zhǎng)報(bào)告情況及天氣狀況可以看出，這樣的調(diào)整套路基本符合市場(chǎng)之前預(yù)期，但數(shù)據(jù)要遠(yuǎn)高于之前預(yù)期，而遠(yuǎn)高于之前預(yù)期的單產(chǎn)數(shù)字在短期推動(dòng)市場(chǎng)探底后反而可能令市場(chǎng)做多的心理變得踏實(shí)，因?yàn)閷萎a(chǎn)調(diào)高至此水平后再度上調(diào)空間受限。

而美豆舊作數(shù)據(jù)調(diào)低顯示現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的現(xiàn)狀，給市場(chǎng)尤其近月合約一定支撐，舊作庫(kù)存調(diào)低主要是因美豆出口大幅調(diào)增所致，其實(shí)從去年5月份開(kāi)始美國(guó)對(duì)全球大豆需求數(shù)據(jù)就不斷調(diào)高，今年4月份開(kāi)始美豆出口數(shù)據(jù)也在不斷調(diào)高，但實(shí)際上最大的需求國(guó)中國(guó)的實(shí)際終端需求整體有限，美農(nóng)業(yè)部對(duì)于需求的調(diào)整也有些激進(jìn)。不過(guò)在目前這個(gè)階段，美豆出口還有一部分沒(méi)有點(diǎn)價(jià)裝船，為促使中國(guó)點(diǎn)價(jià)，維持上調(diào)需求步伐的這個(gè)節(jié)奏也在意料之中。從這份報(bào)告來(lái)看，單產(chǎn)調(diào)整一步到位解除市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)增的擔(dān)憂，而需求數(shù)據(jù)繼續(xù)調(diào)增，增加了市場(chǎng)點(diǎn)價(jià)做多的信心，短期市場(chǎng)不排除繼續(xù)反彈，但階段內(nèi)可能仍受到新作供需有一定恢復(fù)的壓制，而長(zhǎng)線看繼續(xù)維持市場(chǎng)仍處牛市的判斷。

從美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度生長(zhǎng)報(bào)告來(lái)看，美豆新作生長(zhǎng)良好，截止到8月15日，美豆生長(zhǎng)良好率為72%，連續(xù)3周持平，高于去年同期的良好率62%，且處于近年來(lái)的同期第二高水平，僅次于2014年水平。就近期的天氣預(yù)報(bào)情況來(lái)看，預(yù)計(jì)8月中旬氣溫低于之前預(yù)期，且有降雨出現(xiàn)，市場(chǎng)仍整體缺乏有效制動(dòng)題材。

之前的報(bào)告中我們說(shuō)到，從凈銷(xiāo)售及出口裝船來(lái)看，貿(mào)易商及國(guó)內(nèi)油廠點(diǎn)價(jià)裝船的進(jìn)度偏慢，但近期出口裝船速度加快，截至到8月4日，2015/16年度美豆出口凈銷(xiāo)售5274萬(wàn)噸，出口檢驗(yàn)4779億蒲，出口裝船4725萬(wàn)噸。從出口凈銷(xiāo)售與出口檢驗(yàn)的差額可以看到，還有643萬(wàn)噸的訂單需要點(diǎn)價(jià)裝船海運(yùn)至中國(guó)，后續(xù)本年度還有不到4周的時(shí)間，每周需要120多萬(wàn)噸的裝船量才能完全履約。近期出口裝船速度有一定加快，由前期的70、80萬(wàn)噸增加到100萬(wàn)噸左右，市場(chǎng)對(duì)于美豆出口完成計(jì)劃的信心增加，8月份供需報(bào)告里美豆出口數(shù)據(jù)繼續(xù)調(diào)增到5117萬(wàn)噸，稍低于凈出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，為后續(xù)調(diào)整預(yù)留空間。從最新一期的美豆出口檢驗(yàn)情況來(lái)看在75萬(wàn)噸左右，低于市場(chǎng)預(yù)期的80-100萬(wàn)噸水平，說(shuō)明目前出口并未如預(yù)期般強(qiáng)勁，出口數(shù)據(jù)繼續(xù)上調(diào)的想象慣性將受到遏制，從這個(gè)層面來(lái)考慮，市場(chǎng)的上漲空間也并不宜過(guò)度看高。