公司公布2016 年度半年度報告,期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.13 億,同比增長10.67%,歸屬上市公司股東凈利潤1.36 億,同比增長582.91%,每股基本收益0.09 元。

評論:

1、航空產(chǎn)品加速交付驅(qū)動業(yè)績大幅提升:

公司業(yè)績大漲主要是航空產(chǎn)品交付好于2015 年同期,公司通過不斷創(chuàng)新和改革,確保產(chǎn)品質(zhì)量、進(jìn)度、交付及服務(wù)不斷滿足客戶要求,航空產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入18.1億,同比增長13.8%,航空產(chǎn)品毛利率同比提升4.24%,實(shí)現(xiàn)毛利5.04 億,較上年同期大漲1.3 億;隨著今年大運(yùn)正式服役,國家對航空工業(yè)的投入不斷增大,多項(xiàng)重大航空裝備陸續(xù)列裝,公司作為核心系統(tǒng)供應(yīng)商將充分受益,業(yè)績有望持續(xù)高速增長。

2、民品業(yè)務(wù)瘦身健體,汽車業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長:

公司汽車零部件業(yè)務(wù)收入較上年同期增長逾20%,毛利率提升近4%,但公司其他民品制造業(yè)繼續(xù)下滑。預(yù)計公司會積極響應(yīng)國家要求軍工央企“瘦身健體,專注主業(yè)”的政策,逐步退出盈利能力較弱的業(yè)務(wù),保留有盈利能力的優(yōu)勢民品業(yè)務(wù)。

3、平臺地位明確,具有確定性的外延注入機(jī)會:

公司已明確是中航工業(yè)下屬機(jī)電系統(tǒng)平臺,目前相關(guān)機(jī)電企事業(yè)單位已委托公司管理。2014 年公司公告擬現(xiàn)金收購大股東旗下五家公司,另外機(jī)電系統(tǒng)609、610 研究所也具備較強(qiáng)盈利能力,預(yù)計這些與航空主業(yè)相關(guān)性強(qiáng)、盈利能力強(qiáng)的公司及研究所未來有望陸續(xù)注入,將顯著增厚公司業(yè)績。

4、員工持股業(yè)內(nèi)典范,有利于激發(fā)員工積極性:

公司于2016 年3 月完成增發(fā),通過資管計劃實(shí)現(xiàn)了核心管理人員持股,為軍工央企中少有。可有效激發(fā)員工及管理層的積極性,利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。

5、業(yè)績預(yù)測:

預(yù)計2016-2018 年EPS 為0.40、0.55、0.66 元,對應(yīng)PE為40、29、24 倍。

風(fēng)險提示:民品業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響繼續(xù)大幅下滑的風(fēng)險