最近很多人都懷疑現(xiàn)在的豆粕行情會(huì)不會(huì)是和今年4月行情如出一轍，在一片看空聲音中瘋狂拉升，所謂謀定而后動(dòng)，如果環(huán)境相似，豆粕確實(shí)可能出現(xiàn)新一波爆拉，如果環(huán)境不同，只是K線走勢(shì)類似，那豆粕爆拉的可能性便會(huì)是小概率，下面筆者大體闡述下豆粕產(chǎn)業(yè)鏈2016年4月和現(xiàn)在的環(huán)境對(duì)比。

其一，當(dāng)時(shí)是南美大豆的交付季節(jié)以及北美大豆的種植季節(jié)，說(shuō)起這個(gè)我們需要知道，大豆采購(gòu)不像國(guó)內(nèi)豆粕采購(gòu)那樣一口價(jià)為主的，而是基差為主的采購(gòu)，基差優(yōu)勢(shì)便是可以最大限度的取得成本上的靈活性，簡(jiǎn)單說(shuō)，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)所采南美大豆基本點(diǎn)價(jià)完成，而美豆是遠(yuǎn)期，由于當(dāng)時(shí)看空觀點(diǎn)是主流，國(guó)內(nèi)對(duì)6-12月大豆點(diǎn)價(jià)者很少。如今是8月中旬，美豆也馬上步入收割交付季節(jié)，經(jīng)過(guò)此前瘋狂拉升之后，美國(guó)農(nóng)戶基本都在1100美分上方鎖定利潤(rùn)，而國(guó)內(nèi)至少有相當(dāng)量的油廠大豆是在高位點(diǎn)價(jià)的，因此從利益角度考慮，美豆當(dāng)時(shí)狂拉是符合邏輯的，但是現(xiàn)在要拉的話沒(méi)什么必要性。

其二，4月的時(shí)候南美大豆供應(yīng)確實(shí)出了一些問(wèn)題，一方面由于持續(xù)降雨的影響，阿根廷大豆產(chǎn)量沒(méi)有去年那么多，另一方面由于巴西政治局勢(shì)不穩(wěn)，導(dǎo)致該國(guó)貨幣升值，拖累了該國(guó)大豆的出口需求，但是現(xiàn)在已經(jīng)是8月中旬了，接下來(lái)就是北美大豆主導(dǎo)市場(chǎng)，目前北美產(chǎn)區(qū)天氣風(fēng)調(diào)雨順，美豆單產(chǎn)仍有可能繼續(xù)上調(diào)，供應(yīng)上出問(wèn)題只是小概率。

其三，4月市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)下半年的養(yǎng)殖需求普遍看好，當(dāng)時(shí)豆粕主流價(jià)格是2350-2400元/噸，仔豬價(jià)格46.87元/公斤，生豬出欄價(jià)格19.75元/公斤，生豬存欄量3.79億頭，到了現(xiàn)在豆粕主流價(jià)格已經(jīng)漲至3100-3200元/噸，仔豬價(jià)格47.38元/公斤，生豬出欄價(jià)18.86元/公斤，與當(dāng)時(shí)相比，現(xiàn)在的養(yǎng)殖投入產(chǎn)出比大大提高，養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)大增，養(yǎng)殖需求確實(shí)是好轉(zhuǎn)了，但是和實(shí)際預(yù)期相比差的實(shí)在太多了。

其四，從宏觀角度考慮，4月人民幣匯率有較強(qiáng)貶值預(yù)期，并且也確實(shí)是一直在貶值的，年初央行數(shù)次放水，市場(chǎng)熱錢無(wú)處可去，紛紛砸向期市，助推豆粕價(jià)格走高，但是現(xiàn)在人民幣匯率雖然仍有貶值預(yù)期，但經(jīng)過(guò)上半年的持續(xù)貶值之后，起碼現(xiàn)在還沒(méi)開(kāi)始貶值，經(jīng)過(guò)上半年放水之后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)改善，央行進(jìn)一步放水的可能性減小。

與四月相比，現(xiàn)在的共同點(diǎn)是K線走勢(shì)相似，以及炒作預(yù)期（當(dāng)時(shí)惡劣天氣導(dǎo)致炒作供應(yīng)減少的預(yù)期，現(xiàn)在炒作的是下游需求好的預(yù)期），美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年8月11日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為746，371噸，不及預(yù)期的80-100萬(wàn)噸，前一周修正后為1，015，179噸，初值為972，001噸。2015年8月13日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為376，718噸，本作物年度迄今，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量累計(jì)為48，408，501噸，上一年度同期49，397，688噸，實(shí)際出口數(shù)據(jù)并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，但是市場(chǎng)忽略了這一因素，轉(zhuǎn)而炒作起了未來(lái)有更好市場(chǎng)需求的預(yù)期。

筆者認(rèn)為，與其說(shuō)現(xiàn)在的行情跟4月份像，不如說(shuō)跟6月份的時(shí)候像，因?yàn)?月份的時(shí)候不僅炒作惡劣天氣的預(yù)期，而且南美大豆是真的減產(chǎn)了，現(xiàn)在只是有出口需求好的預(yù)期，真正驗(yàn)證出口好壞還是要靠出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)的，訂單不管用，6月份的時(shí)候由于4-5月天氣炒作成功，市場(chǎng)開(kāi)始炒作北美天氣，后來(lái)證明了天氣好的不像話，之前炒作惡劣天氣的預(yù)期被證偽，美豆崩盤，現(xiàn)在不炒天氣了，轉(zhuǎn)而開(kāi)始炒作需求好的預(yù)期，但是需求真的是不是如預(yù)期那樣好，還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證，至少?gòu)默F(xiàn)在的基本面看，市場(chǎng)需求沒(méi)有想象中那么好，以上觀點(diǎn)只是基于基本面因素考慮。