貴金屬價格于英國宣布脫歐后“水漲船高”，即便踏入7月貴金屬價格一度出現(xiàn)調(diào)整，國際金價及銀價也仍處在數(shù)年高位附近徘徊。據(jù)了解，美聯(lián)儲在短期對加息仍有所顧忌，英國及日本央行或因其經(jīng)濟表現(xiàn)，而進一步實施放寬貨幣政策?？傊?，全球市場流動性可能繼續(xù)增加，貴金屬價格將因此被看高一線。

美國方面，美聯(lián)儲7月議息會議后，維持利率區(qū)間不變。會后聲明則指出，美國勞動力市場改善，反映影響其經(jīng)濟前景的短期風險有所減退，該國通脹率仍持續(xù)低于2%的目標，未來將持續(xù)關注國內(nèi)通脹的情況、全球經(jīng)濟及金融市場的發(fā)展動態(tài)，以便調(diào)整加息步伐。

值得留意的是，美國今年第二季度GDP初值按年增長的1.2%，遠低于市場預期的2.6%，反映美國經(jīng)濟增長根基仍不穩(wěn)固。然而，歐洲及中東地區(qū)地緣政局不穩(wěn)也增添全球經(jīng)濟發(fā)展的不確定性，加上美國總統(tǒng)大選臨近，預料美聯(lián)儲對加息將保持審慎態(tài)度。因此，美國國債孳息繼續(xù)于低位徘徊，這均意味美國加息的機會下降，相關趨勢將有利于貴金屬價格的短期表現(xiàn)。

另外，英格蘭銀行及日本央行未來或進一步實施寬松貨幣政策，這將增加全球市場的流動性。英國方面，英倫銀行8月4日宣布7年內(nèi)首次下調(diào)利率0.25個百分點至0.25%，并向銀行注資1000億英鎊，購買600億英鎊國債與100億英鎊企業(yè)債。英格蘭銀行行長卡尼強調(diào)，如果數(shù)據(jù)顯示當?shù)亟?jīng)濟惡化，將會進一步調(diào)低利率。日本方面，日本央行在最近一次央行會議中按兵不動，沒有決定加碼其貨幣寬松政策。不過，市場仍然認為，日本央行短期將加大該國公債及ETF購買規(guī)模，以配合日本政府較早前推出的一籃子財政刺激政策。

上半年，貴金屬的表現(xiàn)顯著跑贏其他資產(chǎn)類別，其中國際金價已升逾25%。由于全球各大央行傾向于維持寬松貨幣政策，這將支持金價中期的上升趨勢。

SPDR提供的數(shù)據(jù)顯示，SPDR金ETF(02840)的持有量自7月下旬上升，截至8月5日已升至980.34噸，逼近3年高位，反映黃金產(chǎn)品獲市場青睞。我們由此建議，投資者可考慮于980美元/盎司買入，目標位看至1050美元/盎司，跌穿950美元/盎司則止損。