瑞士信貸銀行周日(8月14日)撰文稱,我們對金價尤其是黃金股持有一些戰(zhàn)術(shù)上的憂慮。本行預(yù)計2016年四季度黃金將交投于1475美元(較當(dāng)前水平上漲10%),2017年一季度目標(biāo)價位1500美元(自當(dāng)前水平上漲12%)。 瑞信對金價持有4大戰(zhàn)術(shù)上的擔(dān)憂: 1.黃金與國債實際收益率走勢相反。我們認(rèn)為近期實質(zhì)利率將上漲,但受財政QE影響,長期內(nèi)將保持在低位(盡管這取決于財政支出貨幣化的程度)。 2.黃金與銀行股走勢相反,因金融/貨幣體系失敗。我們認(rèn)為如國債收益率上升,金融股表現(xiàn)將優(yōu)于大盤。 3.從我行模型來看,黃金略有些估值過高。 4.與其他貴金屬、股市與住房等有形資產(chǎn)相比,實物黃金仍仍顯過于昂貴。 那么,我們?yōu)楹稳栽诟L期內(nèi)對黃金持有相對積極態(tài)度呢? 1.我們適度看跌美元。 2.財政QE可能會使得國債實際收益率保持在低位(不過究竟多低將取決于財政的貨幣化程度)。 3.盡管負(fù)利率存在,但央行對黃金需求巨大(可能會告知黃金年需求量的6倍),不過大量財政放松可能意味著負(fù)利率最終結(jié)束。 我們的一致預(yù)期支持黃金價格的三個關(guān)鍵因素是:1)美元;2)實際利率;3)對金融/貨幣不穩(wěn)定性的擔(dān)憂。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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