IMF經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示,歐洲央行的貨幣刺激政策可能需要依賴更多資產(chǎn)購買,因為負(fù)利率效力已經(jīng)逼近極限。 盡管歐元區(qū)實施負(fù)利率成功緩解了銀行業(yè)及其客戶的金融緊張局勢,刺激了信貸擴(kuò)張,支持經(jīng)濟(jì)增長和通脹,但同樣也擠壓了銀行的利潤。這一風(fēng)險降低了銀行借貸的能力。IMF經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andy Jobst和Huidan Lin在博客中指出。 “額外的降息可能削弱貨幣政策的效力。未來歐洲央行可能需要依賴更多資產(chǎn)購買?!?/p> 當(dāng)前歐洲央行的刺激計劃包括擬于實行至2017年3月份的每月800億歐元債券購買,以及旨在刺激銀行給予企業(yè)和家庭房貸的TLTRO計劃。歐洲央行下一次利率決議將在9月8日公布。 自2014年6月將存款利率降至零下,歐洲央行成為全球首個實施負(fù)利率的主要央行,而經(jīng)濟(jì)學(xué)家和官員就利率到底可以降至多低展開辯論。3月份進(jìn)一步降息至-0.4%后,歐洲央行行長德拉吉承認(rèn)負(fù)利率給銀行造成的后果,并暗示利率下行有極限。 在研究論文中,作者認(rèn)為分層是允許歐洲央行進(jìn)一步降息同時也能緩解對銀行業(yè)影響的一項選擇。其中包括將現(xiàn)金剔除出負(fù)利率實行名單,比如剔除75%的超額儲備,與瑞士央行的規(guī)定類似。 德拉吉在3月份曾表示,歐洲央行管委會討論過分層選項,但否決了該提議,因為央行不想釋放利率可能永遠(yuǎn)走低的信號。 “進(jìn)一步下調(diào)政策利率可能讓市場焦點集中在有效的貨幣傳導(dǎo)和銀行盈利之間的潛在取舍上。專注于資產(chǎn)購買將提高資產(chǎn)價格和總需求,同時也將支持銀行貸款,這也有助于改善融資環(huán)境,促進(jìn)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。”研究指出。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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