經(jīng)過7月的暴跌之后，自八月初開始至今美豆期價(jià)連續(xù)6日反彈，其中CBOT11月合約更是從943美分觸及1000美分阻力，受外盤提振，國內(nèi)豆粕價(jià)格連續(xù)小漲，其中主力m1701合約從近期低點(diǎn)2853元開始反彈，至今日最高價(jià)位3025元，筆者認(rèn)為對于這波反彈的原因，不是因?yàn)槔粘霰M，而是由于市場對美國農(nóng)業(yè)部會(huì)在8月報(bào)告中下調(diào)2015/16年度大豆期末庫存的預(yù)期所致。

天氣預(yù)報(bào)顯示，近期美豆主產(chǎn)區(qū)降水量雖然偏少，但總體土壤墑情良好，不會(huì)影響作物長勢，良好的天氣情況促使美豆優(yōu)良率良好，美國農(nóng)業(yè)部周一公布的每周作物生長報(bào)告顯示，截至8月7日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為72%，前一周為72%，去年同期為63%；當(dāng)周美國大豆開花率為91%，前一周為85%，去年同期為86%，五年均值為88%；當(dāng)周美國大豆結(jié)莢率為69%，前一周為54%，去年同期為65%，五年均值為61%，從生長情況看，美豆豐產(chǎn)是大概率。

由于本周五美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布8月供需報(bào)告，市場預(yù)計(jì)美國農(nóng)業(yè)部將在報(bào)告中，調(diào)整2016/17年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)至3.29億噸（上年為3.12億噸），調(diào)整美國2016/17年度大豆產(chǎn)量至1.08億噸（上年為1.07億噸），調(diào)整巴西2016/17年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)至1.05億噸（上年為9600萬噸），調(diào)整阿根廷2016/17年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為5600萬噸（與上年持平），也就是說未來大豆供給端是平穩(wěn)增加的，而由于近期美豆出口訂單增加（科普一下：如美國農(nóng)業(yè)部周二表示，民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售12萬噸美國大豆，2016/17市場年度付運(yùn)，這種信息只是代表一個(gè)訂單，只是表明未來出口需求好的預(yù)期，真是出口好壞是要依據(jù)出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)的。）市場預(yù)期美國農(nóng)業(yè)部會(huì)下調(diào)2015/16年度大豆期末庫存至3.2億蒲式耳，此前7月預(yù)計(jì)為3.5億蒲式耳。

國內(nèi)需求方面如圖，2016年第32周生豬均價(jià)為17.69元/公斤，低于31周的17.75元/公斤，低于去年同期的18.43元/公斤，這里需要說明的是豬價(jià)低迷不是由于豬多，而是因?yàn)檫M(jìn)口豬肉多，農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示，2016年6月生豬屠宰量為1437.11萬頭，低于5月的1495.46萬頭，也低于2015年6月的1589.91萬頭。另一方面海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月中國進(jìn)口豬肉達(dá)19.4萬噸，高于5月的16.4萬頭，也遠(yuǎn)高于2015年6月的9.1萬頭（7月數(shù)據(jù)尚未公布，暫用6月數(shù)據(jù)參考）；雞蛋均價(jià)為5.66元/公斤，低于上周的5.74元/公斤，低于去年同期的7.75元/公斤；肉雞均價(jià)為8.19元/公斤，高于上周的7.96元/公斤，高于去年同期的7.82元/公斤。

如果7月初至8月初的行情是由于美豆生長情況良好以及南美公布豐產(chǎn)數(shù)據(jù)的影響，反彈代表利空出盡，那么現(xiàn)階段CBOT大豆價(jià)格已經(jīng)是反彈的第6日，理由卻是美豆出口需求良好，這里要提一點(diǎn)，即美豆出口需求好代表美國2015/16年度大豆期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存會(huì)下調(diào)，而本周五將公布美國農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告，報(bào)告前夕連續(xù)反彈代表提前消化這一利多，因此在美豆暫時(shí)缺乏利多素材炒作的背景下，提前消化利多暗示著美國八月報(bào)告可能會(huì)是利空的。結(jié)合國內(nèi)基本面的差勁表現(xiàn)考慮，國內(nèi)豆粕短線的反彈可能要結(jié)束，筆者認(rèn)為m1701合約的3100是這波反彈的極限位置。