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余豐慧:38萬億正睡大覺 A股如何引入?

最新高手視頻! 七禾網 時間:2016-08-09 11:40:52 來源:騰訊證券 作者:余豐慧

彭博匯編的數據顯示,不包含銀行和券商在內,中國公司持有的現金達到1.2萬億美元,增長速度超過了美國、歐洲和日本。


中國公司公布的上個季度現金持有量大增18%,創(chuàng)出6年來最大增幅。同時,我們注意到上半年M2與M1出現嚴重剪刀差,同比分別增長11.8%和24.6%。包含M1的M2增速竟然比M1低12.8個百分點。M1余額44.36萬億元,其中現金6萬億元,支票賬戶38萬億元。也就是說高達38萬億元的活期存款趴在企業(yè)活期賬戶上睡大覺。因此,彭博統(tǒng)計的中國企業(yè)持有現金創(chuàng)六年最大增幅或不虛。第二季度中國企業(yè)現金及現金等價物持有量環(huán)比增長18%,遠高于日本的約13%、美國的5%以及歐洲的1%。


當然,一個總量數據難以反映出結構性矛盾與問題。即:在持有現金以及流動性上是冰火兩重天。一邊是一些央企國企、上市公司以及新經濟行業(yè)的消費和科技領域的企業(yè)錢多為患;另一邊是一些產能嚴重過剩的行業(yè)企業(yè)手頭資金奇缺,近期不斷爆出債券違約事件,這些企業(yè)對現金如饑似渴。同時,中小微企業(yè)融資難融資貴一直沒有很好解決。


企業(yè)特別是新經濟領域的民營企業(yè)手握現金不投資或不敢投資。這種惜投現象從民間投資持續(xù)大幅度下滑中也可以得到佐證。去年中國的民營部門固定資產投資增長超過10%,今年上半年放緩至歷史最低水平2.8%。


眼前最迫切的問題是不能讓巨額現金在企業(yè)賬戶上睡大覺。在沒有新投資項目情況下,出路在于提高股東利益,增加股民回報。如果不包含銀行業(yè),中國企業(yè)未來12個月的平均預期股息收益率僅為1.6%,而MSCI亞太指數成份股中非銀行類公司的該比例約為2.7%。首先提高股息收益率水平。


其次,如果經營穩(wěn)健的中國企業(yè)不能找到有潛力的投資項目,那么就應當把現金返還給股票投資人,而不是讓其躺在賬上睡大覺,浪費股東財富。


再次,對于股票長期低迷的,建議公司利用手握的巨額現金回購該公司的股票。這是美國上市公司的通常做法。


通過這些臨時性舉措,提高投資者對中國A股的吸引力。也不失為將中國企業(yè)囤積現金利用起來的好措施之一。

責任編輯:唐正璐

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