隨著交割的逐步臨近，近月雞蛋合約的炒作接近尾聲，現(xiàn)貨市場(chǎng)近期持續(xù)疲弱，主銷(xiāo)區(qū)北京市場(chǎng)雞蛋價(jià)格最高觸及145元每箱后開(kāi)始重回下跌軌跡，跌至133元每箱（約合2.96元每斤）。隨著雙節(jié)的臨近，遲遲不漲的現(xiàn)貨終究蠶食多頭的信心，800余點(diǎn)的基差最終以期貨破位下跌的方式收斂，且多頭無(wú)力回天。

今年入夏以來(lái)，天氣炎熱同樣對(duì)產(chǎn)蛋率有影響，但從今年2月以來(lái)的瘋狂補(bǔ)欄持續(xù)到今年六月底，在產(chǎn)蛋雞數(shù)量在今年入夏后呈現(xiàn)比較明顯的同比增長(zhǎng)，新增在產(chǎn)蛋雞數(shù)量超過(guò)淘汰雞的數(shù)量。雖然在7月底養(yǎng)殖戶(hù)和貿(mào)易商有出現(xiàn)挺價(jià)囤貨控制出貨速度，但并沒(méi)有明顯的持續(xù)動(dòng)能，在進(jìn)入8月以來(lái)到貨數(shù)量出現(xiàn)明顯的激增，以大洋路市場(chǎng)為例，一般情況下該市場(chǎng)每日供應(yīng)量平均為13車(chē)左右，但在近幾日一度達(dá)到23車(chē)，刷新近幾個(gè)月的到貨記錄，最終供應(yīng)的增加抵消了季節(jié)性的需求利好。雞蛋近月期現(xiàn)貨之間的基差面臨市場(chǎng)的修正，近月基本徹底淪為空頭碾壓，多頭成為棄逃的對(duì)象，后期即使現(xiàn)貨有一定的上漲幅度，但近月合約也難有多頭資金關(guān)照。

雞蛋1701合約已成為未來(lái)市場(chǎng)博弈的主戰(zhàn)場(chǎng)，但預(yù)計(jì)雞蛋的遠(yuǎn)月將沒(méi)有太多的爭(zhēng)議，未來(lái)國(guó)慶后到明年1月之前，是個(gè)國(guó)內(nèi)節(jié)日的空窗期，需求難有明顯的改善，主要的研究對(duì)象在供給端上。今夏至少有不少的蛋雞因?yàn)殡u齡問(wèn)題和天氣原因被淘汰，而未來(lái)的秋冬季節(jié)淘雞熱情是較弱的，一是國(guó)內(nèi)雞齡結(jié)構(gòu)尚偏年輕，9月-1月兩個(gè)時(shí)間的蛋雞都處于2015年10月以后上的雞，雞齡還不到450天，不至于被淘汰；二是對(duì)應(yīng)目前2.8元左右每斤的產(chǎn)區(qū)銷(xiāo)售價(jià)格，對(duì)應(yīng)當(dāng)前2.5-2.7元每斤的成本養(yǎng)殖戶(hù)還有利潤(rùn)。而今年以來(lái)排隊(duì)補(bǔ)欄的情況早已深入人心，2-7月補(bǔ)欄的數(shù)量難以估計(jì)，但這批新的產(chǎn)能即將在近期開(kāi)始集中的爆發(fā)出來(lái)，因此不論是供應(yīng)端的淘雞和補(bǔ)欄都對(duì)未來(lái)的蛋價(jià)形成利空，趨勢(shì)性較為明顯。

近期1609雞蛋合約做多資金出逃，盤(pán)面涌現(xiàn)較大量的多01合約空09合約的跨期套利，但隨著1609合約下破3600一線，繼續(xù)往下空間相對(duì)有限，該策略不具有持續(xù)盈利能力。未來(lái)套利思路上可考慮做縮01-05合約價(jià)差，邏輯在于01合約空頭趨勢(shì)明顯，未來(lái)的01合約基本沒(méi)有明顯的多頭炒作因素，而在現(xiàn)貨大跌之后，一定要出現(xiàn)供給側(cè)的改善才有企穩(wěn)的機(jī)會(huì)?？s減產(chǎn)能勢(shì)必需要大量的淘汰，而淘汰的導(dǎo)火索即在于養(yǎng)殖利潤(rùn)，也就是說(shuō)在跌破成本前，空頭趨勢(shì)難有回旋余地，而一旦觸發(fā)淘雞，遠(yuǎn)月的05合約基本面改善即有了支撐，合約間的強(qiáng)弱關(guān)系由此明晰。綜上，后期的雞蛋期貨市場(chǎng)筆者建議中長(zhǎng)期看空01合約，每逢豆粕或節(jié)日原因的上漲帶動(dòng)都是雞蛋01合約逢高沽空的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，跨期方面推薦雞蛋01-05合約的反向套利策略。