要點：   

1、現(xiàn)貨價格：上海市場14年云象國營全乳報價10600元/噸（-100）；15年寶島全乳報10750元/噸(-100)，；青島地區(qū)人民幣復(fù)合膠、混合膠10500-10600元/噸（-0），越南3L小廠靚貨報價10600元/噸，15年3#煙12600元/噸（-100）。保稅區(qū)，新入庫大廠泰國3#煙片現(xiàn)貨1700（-70），泰馬標(biāo)20#現(xiàn)貨報價近港1290-1320（-5），8-10月船貨1290-1300（-5）。外盤，RSS3#報1660美元/噸（-15），STR20#報1330美元/噸（-15）。云南產(chǎn)區(qū)一級膠水收購價在10-10.2元/公斤，海膠原料膠水收購價格10.4元/公斤（-0.1）。泰國原料價格窄幅調(diào)整，生膠片59.04，跌0.05；煙膠片59.89，漲0.10；膠水52.00，持平；杯膠40.00，持平（泰銖/公斤）。

2、價差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價差100元/噸左右。1701與1609價差1930元/噸。

3、庫存：截至2016年7月底，青島保稅區(qū)橡膠庫存減少2.1萬噸至15.66萬噸，較上期下降11.8%。具體庫存品種來看，庫存下滑主要是由于天然膠出庫較多所致，較上期降幅達(dá)到兩位數(shù)；此外，合成膠庫存也有小幅下調(diào)。其他品種方面，煙片膠庫存下降約2000噸，丁苯、順丁膠庫存略增，混合膠庫存縮減1000多噸。目前7月份的庫存比去年同期多5萬噸左右。周一上期所天然橡膠期貨倉單為31.1萬噸， 增加170噸。其中，上海增加240噸，山東減少70噸，其他地區(qū)無變化。

4、汽車銷量：上半年，汽車產(chǎn)銷1289.22萬輛和1282.98萬輛，同比增長6.47%和8.14%，增幅分別比上年同期提升3.83個百分點和6.71個百分點。商用車產(chǎn)量同比繼續(xù)保持增長，銷量下降。，1-6月，重型貨車產(chǎn)銷33.99萬輛和34.03萬輛，同比增長14.26%和15.16%。其中，6月重型貨車產(chǎn)銷5.70萬輛和5.94萬輛，同比增長39.57%和18.07%。

5、天膠進(jìn)出口：2016年1-6月份中國天然橡膠進(jìn)口量204.46萬噸，同比增2.02%。其中天然乳膠1-6月進(jìn)口量21.18萬噸，同比增11.50%；標(biāo)準(zhǔn)膠1-6月進(jìn)口量84.67萬噸，同比減8.26%；煙片膠1-6月進(jìn)口量10.43萬噸，同比增14.62%；復(fù)合膠1-6月進(jìn)口量9.24萬噸，同比減88.62%；混合膠1-6月進(jìn)口量78.94萬噸，同比增1144.73%。整體來看，乳膠、煙片膠和混合膠上半年進(jìn)口量呈現(xiàn)增長態(tài)勢，而標(biāo)準(zhǔn)膠、復(fù)合膠下降明顯。

6、天膠產(chǎn)量：2016年上半年，受割膠下滑影響，主產(chǎn)國天膠產(chǎn)量同比下降0.3%

7、輪胎廠開工率：7月最后一周，半鋼胎與全鋼鐵開工率出現(xiàn)分化：山東地區(qū)全鋼胎企業(yè)開工率71%，周度小幅下調(diào)0.5%；國內(nèi)半鋼胎輪胎開工65.5%，邊際上周度下降幅度達(dá)7.4%。目前出現(xiàn)個別工廠停產(chǎn)，同時高溫天氣影響生產(chǎn)，工廠開工下降，生產(chǎn)進(jìn)入淡季。

8、輪胎出口：今年1-6月，中國輪胎出口同比增長1.8%，但起伏不定：在經(jīng)過3-5月的連續(xù)增長之后，6月出現(xiàn)了同、環(huán)比雙降，其中環(huán)比下降6%，同比下降1.6%。同比來看，美國市場大跌40%，拖累整體出口增速。今年上半年出口美國總量同比下滑了11.7%。

小結(jié)：

為了應(yīng)對持續(xù)不斷增加的天然橡膠庫存需求，上期所一直致力于擴(kuò)充天然橡膠交割庫庫容，尤其是今年擴(kuò)容明顯加速，近期分別于7月15日和8月3日各新增兩家公司為天然橡膠期貨指定交割倉庫，分別新增天膠庫容4萬噸和5萬噸，總庫容已經(jīng)擴(kuò)張至45萬噸左右。這意味著一方面天然橡膠套保需求依然龐大，倉單壓力只增不減，另一方面滬膠RU1609合約和RU1611合約面臨的交割風(fēng)險越來越大。

近月1609合約倉單持續(xù)增加到31萬噸，近日交易所審批交割的空頭交割數(shù)量大約17萬噸，而多頭申請接貨只申請3萬多噸，如此懸殊的交割申請說明多頭虛盤較重。部分經(jīng)紀(jì)公司接到交易所通知報告，對近月非交割持倉頭寸進(jìn)行匯報，表明了交易所對1609合約異常巨大持倉風(fēng)險的擔(dān)憂，不排除會進(jìn)一步采取措施控制1609合約的交割風(fēng)險。1609合約昨日繼續(xù)下行逐步回歸基本面。經(jīng)濟(jì)下行壓力大，7月以來的反彈高度一次比一次低，1701合約高于現(xiàn)貨近2000元，期現(xiàn)背離滬膠反彈壓力重重，我們建議以逢高短空思路為主。