美指/離岸人民幣窄幅震蕩，美股微漲,歐股微跌，亞太股市微跌,原油觸底反彈,貴金屬微跌，A50小幅收陽,美國債市長期利率震蕩下行，中國貨幣市場短期利率點頭向下，債市長期利率繼續(xù)緩慢下行，宏觀上中美兩國收緊跡象有所松動，近期流動性邊際寬松，商品繼續(xù)延續(xù)結(jié)構(gòu)分化,工業(yè)品普遍走弱,黑色回落,有色頹勢,建材依舊走強(qiáng),化工震蕩，農(nóng)產(chǎn)品弱市中結(jié)構(gòu)分化.

＂去產(chǎn)能／去庫存＂核心不是行政勒令關(guān)閉幾萬噸產(chǎn)能，賣掉幾棟房子，而是去產(chǎn)能背后金融的去杠桿，去債務(wù)，也就是金融供給側(cè)改革，政府迅速扭轉(zhuǎn)了前期為去產(chǎn)能而去產(chǎn)能的誤區(qū)，轉(zhuǎn)向聚焦于去杠桿，抓住了問題的核心，明確兩大任務(wù)：其一，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，脫虛向?qū)崳黄涠?，抑制資產(chǎn)價格泡沫，防止出現(xiàn)區(qū)域性風(fēng)險．我們注意到盡管推行金融供給側(cè)改革可能導(dǎo)致信用風(fēng)險增加（已經(jīng)凸顯），但央行的文件的貨幣政策保持適度的流動性為之保駕護(hù)航．另外國務(wù)院發(fā)文著墨提到石化去產(chǎn)能新任務(wù)，利多石化品種．山西發(fā)行CDS為煤企增信擴(kuò)大債券融資，利空黑色。今日我們認(rèn)為看多化工建材，看空黑色有色。

銅：宏觀偏冷,滬銅高位壓力很大，屢次沖高回落，短線繼續(xù)震蕩,策略上依然逢高空.

鋁：最新數(shù)據(jù)已經(jīng)表明五地鋁錠的社會庫存止跌反彈,洪水對運輸?shù)挠绊懼饾u消褪,在途鋁錠顯性化,預(yù)計后期庫存將進(jìn)一步增加,庫存支撐因素減弱，供需錯配的風(fēng)險逐漸消除.期貨結(jié)構(gòu)依然呈反向排列,近月仍有下行的空間,策略逢高空.

鋅：鋅價見頂趨勢若現(xiàn),盡管鋅價可能再次小幅上行,但魚尾不是我們的重點,操作上建議嘗試輕倉逢高空,等待回調(diào).

鎳：菲律賓的環(huán)保整頓將加速鎳行業(yè)去庫存，供需面的好轉(zhuǎn)會令鎳價的底部變得更加堅實。杜爾特總統(tǒng)強(qiáng)勢的表態(tài)、人員的更替、政策的執(zhí)行力度超出了我們之前的預(yù)期．技術(shù)面上，期鎳?yán)^續(xù)呈現(xiàn)反彈行情走勢，前期回調(diào)之后，有新一輪上行的可能。我們之前強(qiáng)調(diào)的邏輯不變，關(guān)注上方區(qū)間壓力，策略上，前多繼續(xù)持有。

鉛：需求旺季來臨,蓄電池大廠增產(chǎn)積極,繼續(xù)為多單準(zhǔn)備，環(huán)保的壓力更加加劇了礦端的缺口度，供需再平衡正在價格上證實。