國債期貨：制造業(yè)大體平穩(wěn) 期債調整鞏固。

一、行情回顧。周一，期債繼續(xù)調整。5年期主力合約TF1609開盤價101.485 ，最高101.515 ，最低101.400 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為-0.06%，成交量為5555手，持倉量為21188手。三張合約總成交6618手，總持倉32660手。10年期主力合約T1609開盤價101.090 ，最高101.145 ，最低101.400 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為-0.13%，成交量為13252手，持倉量為27298手。三張合約總成交16428手，總持倉47101手。

二、資金面。周一，公開市場操作開展1200億元逆回購，當日凈回籠300億元，資金面寬松。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.5BP至2.0120 %，7天利率下行0.5BP至2.3430 %，14天利率下行0.9BP至2.6830 %；銀行間回購加權利率1天利率上行0.13BP至2.0381 %，7天利率下行6.81BP至2.4188 %，14天利率下行5.61BP至2.6800 %。

三、現券市場。TF1609合約的CTD券160007.IB，IRR為-0.81%，該券當日收于100.0588，收益率較昨日下行1.50BP；T1609合約的CTD券為150023.IB，IRR為-0.58%，該券收于101.2452，收益率較昨日上行1.25BP。現券方面，5年期、10年期收益率分別上行0BP、0.6BP至2.5831%、2.7830%。中債國債類指數較上一交易日上漲，其中中債國債總指數上行0.04BP至171.95 ，固定利率國債指數上行0.04BP至172.36 。

四、財經資訊。

1、央行主管金融時報：有效防范和化解金融風險隱患，已成當前重要任務之一；杠桿高企，債務違約不斷增加。

2、7月中國制造業(yè)PMI為49.9，較上月下降0.1個百分點。財新7月制造業(yè)PMI從6月的48.6跳升至50.6，自2015年2月以來首次進入擴張區(qū)間。

3、6月外資連續(xù)第四個月增持境內人民幣債券，規(guī)模約477億元，創(chuàng)2014年2月以來新高。

五、結論及投資建議。

周一，期債繼續(xù)向下調整。7月制造業(yè)PMI錄得49.9，四個月來首次跌至榮枯線下方，財新PMI跳升2.0個百分點，自2015年2月以來首次進入擴張區(qū)間。二者的背離主要受樣本影響，無需過分解讀，我們以樣本包含范圍更廣的官方PMI為準。根據該數據，7月制造業(yè)景氣度繼續(xù)走弱，月份之間波動較小，排除異常天氣并結合中觀耗煤、粗鋼產量數據，制造業(yè)大體維持平穩(wěn)。公開市場上央行凈回籠300億元，結束了上月末的連續(xù)凈投放，資金面比較寬松。央行主管媒體表示目前有效防范和化解金融風險隱患成為當前首要任務，對金融產品、通道業(yè)務的監(jiān)管力度有進一步趨嚴傾向，前期理財新規(guī)繼續(xù)利好期債。短期經濟平穩(wěn)或令市場進一步拉漲存在猶豫，獲利盤可能造成一定壓力，不過期債仍然處在易漲難跌的牛市氛圍里，留好安全邊際的同時逢低短多。