投資要點：

2016 上半年營收22.84 億元，盈利10.72 億元，業(yè)績略超預(yù)期公司發(fā)布2016年中報，2016年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.84億元，同比增長103.10%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10.72億元，同比增長2189.93%；每股收益為2.07元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為26.43%，較上年同期大幅上升24.04個百分點，中期不分配、不轉(zhuǎn)增。

整體而言，公司上半年業(yè)績表現(xiàn)略超預(yù)期，生豬價格16年春節(jié)后的新一輪上漲給養(yǎng)殖企業(yè)帶來了豐厚的利潤。公司2016年上半年銷售費用及管理費用較上年同期分別增加454.45萬元、6712.84萬元，同比分別增長64.84%、56.87%。

公司16上半年出欄商品豬82.51萬頭，仔豬31.50萬頭，保持高增長報告期內(nèi)，公司生豬銷售115.23萬頭，比上年同期增加35.29%，其中商品豬82.51萬頭，仔豬31.50萬頭，種豬1.22萬頭；實現(xiàn)營業(yè)收入22.84億元，同比增長103.10%;實現(xiàn)凈利潤10.72億元，同比增長2189.93%。截止2016年6月30日，公司共擁有24個子公司，分布在河南、山西、陜西、湖北、山東、河北、內(nèi)蒙古七個地區(qū)。公司計劃2016年出欄生豬280萬頭至350萬頭，并且預(yù)告2016年1-9歸母股東凈利潤17.61億元-19億元，同比增長531.18%-581.00%，上年同期2.79億元。

公司養(yǎng)殖效率領(lǐng)先，規(guī)模制勝，豬價短期受需求、進口影響有震蕩公司在育肥階段，1名飼養(yǎng)員可同時飼養(yǎng)2700-3600頭生豬，生產(chǎn)效率高于國內(nèi)行業(yè)平均水平。公司上半年頭均毛利898元，成本控制較好。

公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)達7.57億元，同比增長129%，說明其產(chǎn)能擴張速度較快，未來發(fā)展路徑清晰。市場方面，荷蘭合作銀行近期發(fā)布的《中國豬肉市場報告》預(yù)計，2016年豬肉及豬肉制品的進口量將增長30％，達200萬噸，并在2017年前保持這一高位水平。同時受宏觀形勢影響，下游消費需求較為低迷，豬價短期內(nèi)或有震蕩，中期來看景氣度持續(xù)。

盈利預(yù)測與投資建議

預(yù)計公司2016——2018年EPS分別為2.05元、1.76元、1.78元，對應(yīng)PE分別為13.74倍、16.01倍、15.78倍，維持公司“增持”評級。