本周，國(guó)內(nèi)棕櫚油跟隨美豆及馬來(lái)西亞棕櫚油企穩(wěn)反彈。截至周四收盤，大連棕櫚油主力1701合約期價(jià)收于4922元/噸，較7月中旬價(jià)格低點(diǎn)反彈146元/噸，反彈幅度3.06%。8月是美豆天氣炒作關(guān)鍵期，后市油脂期價(jià)能否繼續(xù)反彈還需關(guān)注天氣及報(bào)告單產(chǎn)方向指引。

　　預(yù)期天氣轉(zhuǎn)干，美豆企穩(wěn)反彈

　　自本周初開始，美豆主力11月合約期價(jià)企穩(wěn)反彈。6月13日，美豆主力合約期價(jià)沖高回落，其后在美豆優(yōu)良率持續(xù)轉(zhuǎn)好及降雨天氣有利于大豆生長(zhǎng)的利空因素下，期價(jià)迅速回落。技術(shù)圖表顯示，美豆11月合約7月累計(jì)下跌近14%，在期價(jià)急跌過后，美豆技術(shù)性反彈預(yù)期增強(qiáng)。

　　最新天氣預(yù)報(bào)顯示，8月美國(guó)中西部天氣轉(zhuǎn)干，干燥少雨天氣可能導(dǎo)致大豆單產(chǎn)下降。8月是美豆生長(zhǎng)進(jìn)入關(guān)鍵的結(jié)莢及鼓粒期。如果大豆主產(chǎn)區(qū)高溫、少雨天氣持續(xù)一周以上時(shí)間，大豆結(jié)莢量下降并可能導(dǎo)致大豆單產(chǎn)下滑。需要注意的是，在8月前美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的美豆優(yōu)良率一直保持良好。8月初預(yù)期出現(xiàn)的干燥天氣能否對(duì)美豆優(yōu)良率造成實(shí)際影響，將決定本輪期價(jià)反彈高度及時(shí)間。

　　馬棕櫚油受美豆影響振蕩走高

　　近期，在美豆天氣預(yù)期轉(zhuǎn)干利多因素影響下，馬來(lái)西亞棕櫚油連續(xù)兩個(gè)交易日上漲。馬來(lái)西亞交易商表示，由于7—9月是農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)天氣炒作高峰期，這一階段國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)天氣影響占據(jù)主導(dǎo)。最新預(yù)期顯示，8月美豆主產(chǎn)區(qū)干旱、少雨，在8月初美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告沒有公布前，產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)測(cè)成為CBOT及BMD市場(chǎng)關(guān)鍵因素。

　　另外，國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨市場(chǎng)低庫(kù)存、高基差，這一現(xiàn)狀為期價(jià)短線反彈提供基本面支撐。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存由此前的100萬(wàn)噸迅速下降至30萬(wàn)噸附近水平。部分貿(mào)易商預(yù)期，國(guó)內(nèi)棕櫚油低庫(kù)存必然導(dǎo)致遠(yuǎn)期進(jìn)口增加，即便馬來(lái)西亞棕櫚油關(guān)稅調(diào)高，中國(guó)遠(yuǎn)期進(jìn)口仍會(huì)持續(xù)增加。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口為22.75萬(wàn)噸，較5月增加22.7%。馬來(lái)西亞船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，7月1—25日馬來(lái)西亞棕櫚油出口較上月同期增加15%。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存難以滿足日常消費(fèi)，中國(guó)買家采購(gòu)需求將穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　中線關(guān)注8月報(bào)告方向指引

　　國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)經(jīng)歷由厄爾尼諾向拉尼娜天氣轉(zhuǎn)變，拉尼娜對(duì)大豆、棕櫚果等油脂油料品種帶來(lái)的實(shí)質(zhì)性影響仍需量化界定。從美豆方面來(lái)看，6月初開始美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)天氣并未出現(xiàn)拉尼娜導(dǎo)致的極端干旱天氣，6—7月間美豆主產(chǎn)區(qū)降雨充沛、溫度適宜，美豆優(yōu)良率達(dá)到71%，處于近5年來(lái)的偏高水平。在美豆播種面積確定的情況下，市場(chǎng)高度期待8月初USDA供需報(bào)告對(duì)美豆單產(chǎn)方面的預(yù)測(cè)。如果美豆單產(chǎn)上調(diào)，拉尼娜天氣對(duì)美豆產(chǎn)量下降形成的天氣升水還將繼續(xù)收縮。

　　另外，8月初馬來(lái)西亞政府也將公布MPOB月度供需報(bào)告。季節(jié)性規(guī)律顯示，馬來(lái)西亞棕櫚油從夏季開始進(jìn)入到增產(chǎn)期。在8月初公布的MPOB報(bào)告中，需要關(guān)注7月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量能否繼續(xù)恢復(fù)增加。同時(shí)，如果船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的7月棕櫚油出口增幅15%得到驗(yàn)證，產(chǎn)量增幅與出口增幅之間高低比較就變的更為重要。