投資要點(diǎn)

事件：公司發(fā)布公告，發(fā)行股票收購中廣核核技術(shù)公司相關(guān)標(biāo)的及配套融資事項(xiàng)獲證監(jiān)會(huì)無條件通過，擬于2016 年7 月29 日復(fù)牌。

點(diǎn)評(píng)：公司從2015 年底發(fā)布重組預(yù)案至今過會(huì)，歷時(shí)約8 個(gè)月，期間經(jīng)歷了二次反饋，在最近監(jiān)管環(huán)境日趨嚴(yán)格的市場環(huán)境下，整體來說是比較穩(wěn)健而順利的。至此，公司重組事項(xiàng)距最終完成只剩最后一步，參考過往重組案例，我們認(rèn)為，公司在一個(gè)月左右時(shí)間內(nèi)完成全部事項(xiàng)是大概率事件。核技術(shù)公司此次定增充分結(jié)合了央企和民企的優(yōu)勢(shì)和利益，可謂混改典范，上市后將成為中廣核集團(tuán)唯一A 股平臺(tái)，有望成為中廣核集團(tuán)支柱產(chǎn)業(yè)之一。

推薦邏輯：1、核技術(shù)行業(yè)發(fā)展前景廣闊：據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，發(fā)達(dá)國家（美國、日本）核技術(shù)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值占GDP 的比例為1.7%-3.7%不等，而在中國這一比例大約為0.3%，發(fā)展空間巨大，中廣核核技術(shù)公司為唯一平臺(tái)型上市公司，體量最大，可謂是行業(yè)龍頭和引領(lǐng)者。2、公司業(yè)務(wù)循序鋪開，各有亮點(diǎn)：工業(yè)加速器業(yè)務(wù)為公司立身之本，目前國內(nèi)市占率達(dá)到80%以上，處于絕對(duì)龍頭地位；改性材料目前占比較大，定位中高端，核級(jí)線纜料、大飛機(jī)線纜料、放射性廢水磁吸附材料等將實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代；核醫(yī)學(xué)是布局重點(diǎn)，有工業(yè)加速器積累以及集團(tuán)反應(yīng)堆優(yōu)勢(shì)，再結(jié)合國內(nèi)外合作有望在醫(yī)用加速器、同位素等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破；輻照加工應(yīng)用是開拓的新領(lǐng)域，在三廢處理、涂層固化、輪胎預(yù)硫化等領(lǐng)域?qū)?shí)現(xiàn)國內(nèi)首發(fā)，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)技術(shù)革新。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：核技術(shù)公司2015 年實(shí)現(xiàn)凈利潤約2.5 億元，2016-2018年承諾凈利潤為3 億元、3.8 億元和4.7 億元，假設(shè)重組順利完成（總股本10.5億股），再考慮到配套融資募投項(xiàng)目帶來的產(chǎn)值擴(kuò)張，我們看好公司的長期發(fā)展，不考慮外延預(yù)期，保守預(yù)計(jì)2016-2018 年公司凈利潤為3 億元、5 億元和6.3億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原有主業(yè)拖累業(yè)績的風(fēng)險(xiǎn)、定增不能順利進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)、定增募投項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品推進(jìn)緩慢的風(fēng)險(xiǎn)、核技術(shù)公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)或不及承諾的風(fēng)險(xiǎn)等。