投資要點(diǎn):

公司公告:與中國全聚德(集團(tuán))股份有限公司的子公司北京全聚德仿膳食品有限責(zé)任公司簽訂二維碼賦碼加工合同,公司為全聚德提供包裝袋外側(cè)可變二維碼賦碼加工服務(wù),并利用二維碼實(shí)現(xiàn)全聚德產(chǎn)品的防偽查詢及網(wǎng)絡(luò)營銷宣傳功能。客戶購買全聚德產(chǎn)品掃碼后系統(tǒng)會根據(jù)該包裝的二維碼信息判斷是否為全聚德正品身份碼,并給與相應(yīng)的結(jié)果提示、掃描后能夠鏈接全聚德品牌宣傳和網(wǎng)絡(luò)營銷的內(nèi)容。

此次合同的簽訂標(biāo)志著公司智能包裝業(yè)務(wù)推廣得到更多下游行業(yè)客戶認(rèn)可,并將業(yè)務(wù)觸角拓展至金屬包裝以外,智能包裝業(yè)務(wù)前景大有可為。此次公司與全聚德簽訂合同,從包裝領(lǐng)域來看,公司首次將二維碼技術(shù)(尤其是一袋一碼的可變二維碼技術(shù))拓展至金屬包裝以外的包裝袋領(lǐng)域,從下游客戶行業(yè)分類來看,在原有以紅牛為主的飲料客戶之外,此次在食品領(lǐng)域的重磅客戶落地,代表公司以二維碼賦碼為代表的智能包裝業(yè)務(wù)未來將有廣闊的下游應(yīng)用想象空間(食品飲料、快消、化妝品、醫(yī)藥等),將解決下游客戶在“防偽”、“精準(zhǔn)營銷”、“消費(fèi)者互動”“大數(shù)據(jù)”等方面的痛點(diǎn),為公司轉(zhuǎn)型綜合包裝整體解決方案供應(yīng)商奠定基礎(chǔ),前景大有可為。

積極借助資本市場,推動包裝行業(yè)整合發(fā)展。1)投資:橫向舉牌永新股份,受讓中糧包裝27%股權(quán),包裝行業(yè)整合積極推進(jìn)。近年來奧瑞金在資本市場頻頻出手,包括與一致行動人合計(jì)持有軟塑包裝龍頭永新股份25.13%股權(quán),受讓港股中糧包裝27%股權(quán),積極促進(jìn)行業(yè)整合,尋求在業(yè)務(wù)、客戶等方面的協(xié)同效應(yīng),致力于打造跨品類的大包裝帝國?？v向投資沃田農(nóng)業(yè),布局下游鮮果深加工產(chǎn)業(yè),開拓業(yè)務(wù)領(lǐng)域。2)融資:19 億3 年期定增(9.4元/股)(除外部戰(zhàn)略投資者外,同時綁定大股東和管理團(tuán)隊(duì)利益)+15 億公司債+設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金等,為后續(xù)的產(chǎn)業(yè)外延整合奠定資金基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)公司后續(xù)仍將積極儲備包裝及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和資源。3)拓展智能包裝衍生功能,包裝一體化服務(wù)商持續(xù)落地:公司擬收購卡樂互動21.8%股權(quán)利用其旗下手游平臺樂道積累大量付費(fèi)能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)用戶及優(yōu)質(zhì)IP 資源,通過“游戲+包裝”強(qiáng)化互動拓展衍生功能。同時合資成立奧瑞金財(cái)傳媒,以智能包裝為入口,借助二維碼技術(shù),挖掘消費(fèi)大數(shù)據(jù),此次公司與全聚德合同的簽訂標(biāo)志著公司智能包裝業(yè)務(wù)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

試水體育行業(yè)投資,未來持續(xù)發(fā)展值得期待。公司主要客戶紅牛與體育產(chǎn)業(yè)密切相關(guān),使公司切入體育產(chǎn)業(yè)具備明顯的先發(fā)優(yōu)勢。2015 年公司戰(zhàn)略投資動吧體育,在體育產(chǎn)業(yè)開展全方位合作,借助紅牛、動吧體育及專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的資源,同時攜手北美職業(yè)冰球聯(lián)賽波士頓棕熊隊(duì),以冰球運(yùn)動實(shí)際切入體育產(chǎn)業(yè)鏈,在體育文化領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)版圖。體育業(yè)務(wù)不僅是公司新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn),也有利于公司為下游客戶提供拓展市場渠道、品牌推廣等多方面增值服務(wù),深化長期戰(zhàn)略合作。

第二主業(yè)積極轉(zhuǎn)型,包裝一體化服務(wù)商持續(xù)落地,維持買入!公司通過跟隨原有核心客戶增長并積極開拓新客戶,一季度收入增長雖有所放緩,但預(yù)計(jì)后續(xù)隨著客戶資源的持續(xù)開拓,收入增速仍有望回升。同時橫向外延并購整合行業(yè)+縱向商業(yè)模式創(chuàng)新,為公司股價(jià)提供較強(qiáng)安全墊。通過游戲、體育等載體探索泛娛樂領(lǐng)域,積極發(fā)展第二主業(yè),此次與全聚德簽訂合同,是下游客戶對公司智能包裝業(yè)務(wù)的巨大肯定,我們維持公司16-17 年0.52 元和0.61 元的盈利預(yù)測,目前股價(jià)(9.35 元)對應(yīng)16-17 年P(guān)E 分別為18 倍和15 倍,低于3年期定增價(jià)9.4 元,接近歷史估值較低區(qū)間,維持買入!