本月初，PTA期價(jià)艱難越過4900元/噸后，隨著原油價(jià)格調(diào)整，PTA期價(jià)扭頭大幅向下，重新回到4600元/噸一線振蕩。目前，PTA基本面依然不樂觀，短期PTA期價(jià)將延續(xù)低位振蕩格局。

油價(jià)難以提供支撐

本月稍早前公布的OPEC和IEA原油月報(bào)顯示，原油市場(chǎng)供給過剩，成品油庫(kù)存依然嚴(yán)重，此后油價(jià)不斷受到打壓。一方面，OPEC原油產(chǎn)量觸及8年高點(diǎn)，其中伊朗甚至放言將本國(guó)石油出口在現(xiàn)階段200萬桶/日的基礎(chǔ)上增加1倍，而沙特也在不斷提高本國(guó)原油產(chǎn)量，并且逼近歷史高位。另一方面，亞洲原油需求開始放緩。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，6月是中國(guó)原油進(jìn)口連續(xù)第3個(gè)月下滑，進(jìn)口僅750萬桶/日，創(chuàng)下5個(gè)月以來最低水平，同時(shí)中國(guó)內(nèi)需不足造成大量的成品油出口沖擊國(guó)際油價(jià)；印度原油需求也不及今年前幾個(gè)月猛增勢(shì)頭，6月印度石油制品凈進(jìn)口較上月減少了15.9萬桶至378.9萬桶。

懸在油價(jià)頭頂?shù)倪€有美國(guó)石油鉆井?dāng)?shù)增加這把達(dá)摩克利斯之劍。油服公司貝克休斯上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加14座至371座，已經(jīng)是連續(xù)4周增加，同時(shí)是近8周以來第7周增加。這雖然不會(huì)對(duì)美國(guó)石油產(chǎn)量帶來立竿見影的效果，但使得市場(chǎng)產(chǎn)生美國(guó)頁(yè)巖油將大規(guī)模卷土重來的心理預(yù)期，從而給油價(jià)帶來更大的壓制。

PTA市場(chǎng)人氣不足

相較于其他能化產(chǎn)品，PTA波動(dòng)較小，并且長(zhǎng)期在較低位置徘徊，這導(dǎo)致部分投資者離場(chǎng)。筆者通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，受制于產(chǎn)能過剩，PTA下游聚酯產(chǎn)業(yè)普遍不太看好PTA，對(duì)PTA后期走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度；由于波動(dòng)不大，投資者參與PTA市場(chǎng)的興致不高。盤面成交量也佐證了這一點(diǎn)，相較于去年同期，PTA主力合約成交量縮水比較嚴(yán)重，市場(chǎng)人氣降至低點(diǎn)。另一方面，PTA倉(cāng)單量不斷創(chuàng)出歷史新高，截至7月26日，交割倉(cāng)庫(kù)剩余倉(cāng)單數(shù)量仍然高達(dá)188199手，廠商通過期貨市場(chǎng)大量賣出交貨，大量倉(cāng)單對(duì)PTA價(jià)格壓制明顯。

下游需求有所減弱

近期化纖產(chǎn)品價(jià)格雖然有所上漲，但是并不能掩蓋下游聚酯產(chǎn)品需求疲弱的現(xiàn)實(shí)。據(jù)了解，目前聚酯產(chǎn)業(yè)庫(kù)存較多，而PTA和聚酯開工率總體保持平穩(wěn)，其中聚酯開工率已經(jīng)接近80%，較往年同期高出不少，并且已經(jīng)保持了很長(zhǎng)一段時(shí)間。值得注意的是即將到來的G20峰會(huì)，從杭州市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳發(fā)布的文件來看，三個(gè)管控區(qū)涉及的PTA產(chǎn)能為1085萬噸，占總產(chǎn)能的22.10%，而涉及聚酯產(chǎn)能高達(dá)1851萬噸，占聚酯總產(chǎn)能的38.89%。而且據(jù)聚酯產(chǎn)業(yè)人士透露，因?yàn)榫埘?kù)存較高，G20峰會(huì)對(duì)其影響不大，庫(kù)存足夠應(yīng)付峰會(huì)期間下游需求。接下來，PTA面臨的供給過剩壓力可能會(huì)加大。

綜上所述，在原油價(jià)格回調(diào)、市場(chǎng)人氣不足以及需求不振等諸多不利因素影響下，短期PTA維持低位蕩振將是大概率事件。