南天信息發(fā)布17個公告，主要內(nèi)容:A）非公開發(fā)行A股募集資金應(yīng)用可行性分析報告（修訂稿）B）調(diào)整非公開發(fā)行股票方案C）非公開發(fā)行股票申請文件反饋意見回復(fù) D）與認(rèn)購對象云南省工業(yè)投資控股集團有限責(zé)任公司簽署附條件生效的股份認(rèn)購合同的公告

募集資金調(diào)整更易增發(fā)過會。減少募集資金使用約1億元，應(yīng)與增發(fā)募集使用更合理、更易過會有關(guān)。根據(jù)上述修訂稿中項目實施內(nèi)容，預(yù)計“鋪底流動資金”是減少募集資金的主要來源。

認(rèn)購方略改變應(yīng)源于增發(fā)金額改變。認(rèn)購一方由云南工投產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金變更為云南工投集團實質(zhì)無變化。首先，原云南工投產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金的出資方即基本由云南工投集團完成（認(rèn)購11.34億元中的11.28億元）。其次，推測認(rèn)購方變化的主要原因僅僅是募集資金金額變化。

后續(xù)通過概率高。更改完成后，公司公告已回復(fù)申請文件。后續(xù)重要事件為國資委、董事會、股東大會等批復(fù)。在3月15日公告增發(fā)方案后，4月21日即公告國資委批復(fù)，可見國資委鼓勵態(tài)度，預(yù)計后續(xù)延續(xù)。根據(jù)今日董事會決議的全票通過、"獨立董事關(guān)于非公開發(fā)行股票方案調(diào)整仍涉及重大關(guān)聯(lián)交易的事前認(rèn)可意見"的全票通過，可見董事會的支持態(tài)度。今日同時公告8月12日召開臨時股東大會。這預(yù)示著未來半個月，投資者可能擔(dān)憂的增發(fā)問題大概率解決。

除了資本事件，內(nèi)生兩大積極信號值得注意。一方面，毛利率上浮。2014-2015各季度毛利率：15.6%、26.0%、24.2%、23.7%、14.1%、26.6%、20.6%、29.1%，同比逐漸提高。2014Q12015Q12016Q1 毛利率依次為15.5%、14.1%、22.3%，驗證上浮邏輯。另一方面，2010-2015年前五大客戶收入占比從8.9%上升至24.4%。毛利率上浮、大客戶集中，意味著客戶業(yè)務(wù)深度提升，這是金融IT軟件競爭力提升的信號。

預(yù)計公司2016-2018年營業(yè)收入分別為22.60、25.39和27.31億元。2016-2018年凈利潤分別為0.21 億、0.52 億和0.57 億，備考利潤為0.72、1.20、1.32億元。2017年備考45XPE遠低于同類型公司。小市值反轉(zhuǎn)公司應(yīng)享有較好PE估值。維持“增持”評級。