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夏季用煤高峰需求大 動力煤強(qiáng)勢格局延續(xù)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-07-27 11:29:17 來源:國泰君安期貨 作者:金韜

采購需求增加, 港口庫存下降


近期,動力煤期貨維持高位振蕩,1701合約在480元/噸處有所支撐。一方面,現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張格局延續(xù)。國內(nèi)煤炭行業(yè)執(zhí)行276天政策之后,煤礦供應(yīng)受到限制,導(dǎo)致港口庫存持續(xù)下降。另一方面,電廠需求面臨夏季用電高峰,日耗上升增加了電廠對動力煤的采購需求,動力煤現(xiàn)貨供應(yīng)緊張格局將延續(xù)。


限產(chǎn)政策下,煤礦供應(yīng)緊張


從政策面來看,今年一、二季度主要產(chǎn)煤區(qū)連續(xù)出臺了多項(xiàng)減少煤炭供應(yīng)的政策,相較于山西省4月整合礦停產(chǎn)1個月相比,276天工作日在全國范圍推行,對供應(yīng)的限制作用也更為深遠(yuǎn)。按照276天工作日規(guī)定,煤礦全年工作時間不得超過276天,相比之前的330天,工作時間減少20%。同時,各地煤炭安監(jiān)局加強(qiáng)執(zhí)法巡查力度,對中小煤礦的復(fù)產(chǎn)管控嚴(yán)格。從政策執(zhí)行的效果看,供給收縮效果顯著。


原煤產(chǎn)量方面,5月、6月,全國原煤產(chǎn)量分別為2.6375億噸和2.7754億噸,同比減少15.5%和16.6%,說明276天政策執(zhí)行效果顯著。由于煤礦大部分走鐵路運(yùn)輸,從干線鐵路的運(yùn)量也可以看到供應(yīng)的減少。大秦線6月鐵路運(yùn)量2399萬噸,同比下降29%,6月全國煤炭鐵路日均裝車量48336車/天,同比下降10.99%,鐵路運(yùn)量的下降和產(chǎn)煤量的下降相匹配。


受益于供應(yīng)收縮,坑口庫存大幅下滑,產(chǎn)區(qū)煤炭價格不斷上升,但由于政策的限制,上漲的價格很難對產(chǎn)量進(jìn)行有效刺激。從產(chǎn)區(qū)價格來看,內(nèi)蒙古烏海地區(qū)車板價從年前的低點(diǎn)170元/噸上漲至當(dāng)前的225元/噸。但在供給側(cè)政策的限制下,高價并未有效地刺激到產(chǎn)能復(fù)蘇。


夏季用電高峰,電廠需求上升


對于電廠而言,其采購節(jié)奏受到庫存和日耗煤量的雙重影響。當(dāng)前電廠自身庫存和港口可調(diào)度庫存處于極低水平,6大發(fā)電集團(tuán)庫存為1153.2萬噸,可用15.93天,為2016年至今最低電廠庫存可用天數(shù)。從港口可調(diào)用庫存看,秦皇島、曹妃甸、京唐港、廣州港等庫存同樣位于較低位置。秦皇島最新一期港口庫存為275萬噸,相比同期的694萬噸,下降60%。


港口庫存大幅下滑,電廠通過港口調(diào)節(jié)供應(yīng)的能力下降。在庫存水平較低的情況下,隨著迎夏用電高峰的到來,電廠消耗增加。6大發(fā)電集團(tuán)電廠日耗從6月初的51萬噸/天,上升至最新一期的72萬噸/天,消耗量增加了41%。電廠消耗增加,電廠對于煤炭的需求量也在不斷上升。港口錨地船舶越多顯示出船等煤的現(xiàn)象越明顯,當(dāng)前黃驊港錨地船舶126艘,相比6月初的36艘增加近4倍,秦皇島錨地船舶數(shù)從6月初的11艘增加到52艘,增加也接近5倍,表明電廠對于動力煤的采購意愿極強(qiáng)。


綜上所述,筆者認(rèn)為,動力煤市場供應(yīng)受到政策性壓制的影響,即使當(dāng)前價格出現(xiàn)大幅上漲,但政策并不會因?yàn)槠髽I(yè)利潤增加而放松限制、提高產(chǎn)量,這就使得供應(yīng)量在政策放松之前始終位于偏低的位置。另外,持續(xù)的港口低庫存和電廠低庫存使得電廠供應(yīng)沒有可調(diào)節(jié)的余地,這也是近期港口錨地船舶數(shù)量增加的主要原因。從季節(jié)性需求看,當(dāng)前處于迎夏用電高峰,電力日耗煤量大幅增加,需求短期難以下降。因此,動力煤期貨也將維持偏強(qiáng)走勢格局。   


責(zé)任編輯:韓奕舒

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