調(diào)整方案不再收購光伏資產(chǎn),發(fā)行股份購買渝涪高速:重慶路橋7 月23 日公告,鑒于目前長順信合下屬部分光伏電站項(xiàng)目所涉及的電力業(yè)務(wù)許可證、規(guī)劃許可、建設(shè)許可等標(biāo)的資產(chǎn)必備的重要業(yè)務(wù)資質(zhì)和手續(xù)文件仍未能取得,加之相關(guān)電站后續(xù)經(jīng)營受當(dāng)?shù)仉娏ο{及外送等因素影響較大,因此擬對本次重大資產(chǎn)重組方案進(jìn)行調(diào)整,預(yù)計(jì)將構(gòu)成方案重大調(diào)整。其新收購方案變更為: 擬以發(fā)行股份方式向公司控股股東國信控股購買其持有的渝涪高速37%股權(quán),發(fā)行股份價(jià)格為6.56 元/股,總計(jì)3.03 億股,價(jià)值19.91 億元,作價(jià)對應(yīng)15 年靜態(tài)估值為17 倍,動態(tài)估值16 倍,低于上市公司目前28 倍左右的動態(tài)估值水平。發(fā)行完成后,公司總股本將由9.08 億股變更為12.11 億股。 重慶路橋現(xiàn)營一路三橋:重慶路橋以BOT 項(xiàng)目、過橋費(fèi)為最主要業(yè)務(wù)來源。 在路橋資產(chǎn)方面,公司目前正在經(jīng)營的橋梁道路主要有一路三橋:長江石板坡大橋、嘉陵江石門大橋、嘉陵江嘉華大橋、長壽湖旅游專用高速公路,其中長江石板坡大橋收費(fèi)權(quán)也將于2016 年到期,另外過去幾年中,嘉陵江牛角沱大橋與南山旅游公路兩項(xiàng)特許收費(fèi)權(quán)均于2010 年到期。因而本次的資產(chǎn)收購將能狗延展公司路橋資產(chǎn)未來收益的年限:本次收購?fù)瓿珊?,收費(fèi)權(quán)最近到期的公司資產(chǎn)將是嘉陵江師門大橋,其余資產(chǎn)均在2030 年后到期。 渝涪高速為重慶重要干道,近年來業(yè)務(wù)穩(wěn)定:渝涪高速特許經(jīng)營管理的渝涪高速公路由G50 滬渝高速公路渝長段和長涪段組成,全長約為118 公里。目前曾對渝涪高速造成一定分流作用的沿江高速公路日均通行費(fèi)收入增幅開始逐步放緩,分流影響趨于穩(wěn)定,而渝涪高速公路則因其為國家高速主干線、道路橋隧比低及直達(dá)主城內(nèi)環(huán)等因素,車流量有所回升,日均通行費(fèi)收入漸趨穩(wěn)定。 投資建議:公司本次收購的渝涪高速未來將較大程度上緩解公司路橋資產(chǎn)到期問題,確保旗下路橋資產(chǎn)收費(fèi)的可持續(xù)性,加之收購估值較低,給予增持-A 投資評級,6 個月目標(biāo)價(jià)8 元。 風(fēng)險(xiǎn)提示:收購資產(chǎn)盈利能力不及預(yù)期 責(zé)任編輯:陳智超 |
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