周二（7月27日），現(xiàn)貨黃金價(jià)格基本處于前一交易日區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，價(jià)格重心并未進(jìn)一步下移。日線周期上看，價(jià)格觸及6月3日和6月24日低點(diǎn)連線形成的上升趨勢(shì)支撐線，金價(jià)此輪向下調(diào)整有望結(jié)束，后市續(xù)攻可能性較大。

市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)集中在周二開始、為期兩天的美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議上，投資者將尋找關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在今年加息的線索。過去的會(huì)議紀(jì)要表明，官員對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否強(qiáng)大到足以抵御加息產(chǎn)生分歧。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院（Oxford Economics）商品服務(wù)總監(jiān)史密斯（Daniel Smith）認(rèn)為，在過去一個(gè)月對(duì)商品最關(guān)鍵的事是美國(guó)和中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)絕對(duì)有改善，這反映了加息的可能性。我們預(yù)計(jì)年末加息的可能性是50%。

倫敦ETF Securities的分析師Nitesh Shah表示，對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟前景的謹(jǐn)慎態(tài)度有利于支持貴金屬，因?yàn)橥顿Y者需要尋找安全的投資。

Shah認(rèn)為：“雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，但許多投資者仍將資金投入避險(xiǎn)資產(chǎn)作為保險(xiǎn)，防止最糟糕的情況?！?/p>

英國(guó)脫歐公投后，黃金避險(xiǎn)需求驟然上升。但因風(fēng)險(xiǎn)偏好重返市場(chǎng)，黃金價(jià)格有所跌落。近期黃金價(jià)格跌至三周低點(diǎn)。然而，一些分析師認(rèn)為黃金回調(diào)是投資者進(jìn)入市場(chǎng)的契機(jī)。

Shah指出：“投資者重返金市。過去幾周市場(chǎng)可能調(diào)整過度，幾周前所有黃金上漲的原因仍在?！?/p>

黃金短期底部跡象顯現(xiàn)，機(jī)構(gòu)上調(diào)今年價(jià)格預(yù)估

基金倉位新高，GFMS上修預(yù)估

湯森路透旗下黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)分析師周二在報(bào)告中表示，西方黃金投資大增，在第二季幫助抵消了亞洲需求下滑的影響。GFMS上調(diào)今年黃金價(jià)格預(yù)估，作為對(duì)經(jīng)濟(jì)前景疑慮的回應(yīng)。

GFMS在第二季最新發(fā)布的2016黃金調(diào)查報(bào)告中表示，目前預(yù)計(jì)今年黃金均價(jià)為每盎司1,279美元，高于此前預(yù)估的1,184美元。上調(diào)預(yù)估反映出對(duì)經(jīng)濟(jì)和政治局勢(shì)的憂慮，也反映了年初以來金價(jià)飆升24%的走勢(shì)。

GFMS稱：“上修預(yù)估，是對(duì)年初以來黃金強(qiáng)勁漲勢(shì)的體現(xiàn)，也折射出經(jīng)濟(jì)和政治前景不確定性加劇導(dǎo)致市場(chǎng)人氣發(fā)生轉(zhuǎn)變，這其中包括英國(guó)脫歐，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變化，意大利銀行業(yè)困局，以及美國(guó)總統(tǒng)大選。”

上述擔(dān)憂使得第二季度黃金投資需求升溫。由于資金蜂擁流向黃金ETF，抵消了中印買家需求下降的影響，第二季金市供應(yīng)過剩局面緩解。今年上半年黃金ETF流入總量則達(dá)到568噸，為最高半年度流入規(guī)模。

黃金短期底部跡象顯現(xiàn)，機(jī)構(gòu)上調(diào)今年價(jià)格預(yù)估

實(shí)物黃金供不應(yīng)求

由于外界對(duì)世界經(jīng)濟(jì)缺乏信心，越來越多的人選擇黃金避險(xiǎn)。不過有個(gè)問題很多人顯然忽略了：可購(gòu)買的黃金可能不夠了。

和紙黃金規(guī)模對(duì)應(yīng)的實(shí)體黃金出現(xiàn)了短缺。另外，新黃金的生產(chǎn)前景看上去并不樂觀，黃金精煉廠不愿處理黃金碎片讓過度依賴回收的黃金供給端風(fēng)險(xiǎn)加劇。

黃金礦業(yè)公司DRD Gold總裁比勒陀利烏斯（Niel Pretorius）稱，實(shí)體黃金無法滿足紙黃金頭寸了，新黃金也逐漸耗盡。精煉廠越來越不待見黃金回收。

就算黃金價(jià)格上漲也無法帶來整體的好轉(zhuǎn)，比勒陀利烏斯認(rèn)為，黃金上漲只對(duì)很有限的企業(yè)來說是“及時(shí)雨”。

機(jī)構(gòu)看好金價(jià)后市

研究機(jī)構(gòu)蜻蜓資本（Dragonfly Capital）在周二發(fā)布的報(bào)告中稱，黃金今年令許多投資者興奮，今年以來黃金已上漲了300美元/盎司。第一波上漲是從1220美元/盎司起步的，3個(gè)月之后黃金漲漲跌跌，至6月又創(chuàng)了一波新高。

蜻蜓資本稱，金價(jià)至1300美元/盎司的時(shí)候停滯一下，但時(shí)間不長(zhǎng)。在短暫下跌后上漲更高至1370美元/盎司。最近又有所回撤。

道明證券(TD)周二撰文稱，雖然投機(jī)凈多頭巨大，但是黃金仍有上行潛力。

一些人擔(dān)憂巨大的多頭意味著黃金會(huì)下跌，理由是沒有多少新資金會(huì)入場(chǎng)了。不過考慮到全球主權(quán)債收益率的慘不忍睹，大環(huán)境仍然利好黃金投資。更重要的事，如果不考慮美元通脹的話，頭寸的上漲仍然具有市值基礎(chǔ)，并不是特別夸張。

本質(zhì)上當(dāng)黃金處于低一點(diǎn)的價(jià)位時(shí)，需要更多合約來達(dá)到相似的市值。黃金多頭數(shù)量在近幾年內(nèi)上漲的時(shí)候，全球投資組合資產(chǎn)其實(shí)也上漲了。當(dāng)把黃金投機(jī)多頭和全球股市以及債券組合作比較時(shí)，在1366價(jià)位上的比率只有0.56%，數(shù)字沒有十分離譜。

黃金在1316附近是入場(chǎng)的好時(shí)機(jī)，看多至1375甚至1400，尤其是在全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)后續(xù)不佳的情況下。