油氣君本文將主要側(cè)重美國(guó)過(guò)去5年來(lái)的季節(jié)性峰值需求的特點(diǎn)，希望用盡量直觀地方式展現(xiàn)目前正在發(fā)生的過(guò)去5年來(lái)美國(guó)煉廠原油需求端最詭異的一幕，見(jiàn)下圖。油氣君采用美國(guó)歷史煉廠原油需求（按照美國(guó)能源局EIA的定義：Crude Oil input to Refineries）對(duì)時(shí)間作圖的方式，并且用紅色箭頭表示過(guò)去5年來(lái)的美國(guó)季節(jié)性煉廠需求峰季的需求增長(zhǎng)速度（箭頭的斜率就是增速），同時(shí)用綠色箭頭代表今年暑期的美國(guó)煉廠需求增長(zhǎng)速度（箭頭的斜率就是增速）。

從上圖可以很明顯地看出，在過(guò)去5年，不論是冬季煉廠需求峰季還是夏季煉廠需求峰季，美國(guó)的煉廠對(duì)原油需求的增速（斜率，紅色箭頭）都是比較類似的。而今年暑期則完全不同，今年的美國(guó)煉廠暑期需求增速（斜率，綠色箭頭）和往年相比：簡(jiǎn)直慢得無(wú)語(yǔ)了（斜率遠(yuǎn)不及往年陡峭）。

而這個(gè)美國(guó)煉廠的需求增速（斜率）與往年相比的大幅放慢卻和美國(guó)成品油毛利的裂解價(jià)差（Crackspread）逆季節(jié)大幅下跌驚人重合，見(jiàn)下圖（數(shù)據(jù)來(lái)源：zerohedge）。

油氣君認(rèn)為，如此詭異的現(xiàn)象，最合理的解釋就是美國(guó)目前的油實(shí)在太多了，不論是原油還是成品油都難以被市場(chǎng)消化，而形成的總油類嚴(yán)重過(guò)剩直接壓迫煉廠的毛利，從而將極可能進(jìn)一步壓迫油價(jià)。而且這種近期總油類的嚴(yán)重過(guò)剩是伴隨著頁(yè)巖油鉆機(jī)數(shù)量的逐步回升的，見(jiàn)下圖。

從上圖中可以看出，美國(guó)國(guó)內(nèi)石油鉆機(jī)在過(guò)去兩個(gè)月來(lái)出現(xiàn)持續(xù)增加。油氣君判斷這部分鉆機(jī)形成產(chǎn)量大概需求3個(gè)月左右（假設(shè)鉆井完成后進(jìn)行完井作業(yè)并且投產(chǎn)），加上庫(kù)存井（Drilled but Uncompleted, DUC）的投產(chǎn)，這些產(chǎn)量都很可能在今年暑期結(jié)束后出現(xiàn)。

新增產(chǎn)量在暑期結(jié)束后出現(xiàn)，也就是在美國(guó)原油的需求淡季出現(xiàn)，這兩者的疊加，從來(lái)都不是什么好事情！