導(dǎo) 語

5月中下旬以來，塑料相關(guān)期貨品種市場大幅上漲，推動現(xiàn)貨價格不斷上行，漲幅之大、速度之快均出乎市場預(yù)料。出現(xiàn)此波大行情的主要因素涉及宏觀面上的政策和資金因素，也包括了微觀面上的行業(yè)和操作策略變化。

自5月中下旬以來，塑料相關(guān)期貨品種市場大幅上漲，推動現(xiàn)貨價格不斷上行，其中PP現(xiàn)貨和期貨市場頻頻刷新新高。據(jù)統(tǒng)計，LLDPE期貨自5月23日以來最低的7760元/噸漲至7月5日最高的9565元/噸。漲幅達(dá)1800元/噸左右。PP期貨5月24日以來最低的6280元/噸漲至7月7日最高的8490元/噸，漲幅達(dá)2200元/噸左右。本輪上漲漲幅之大、速度之快均出乎市場預(yù)料。出現(xiàn)此波大行情的主要因素涉及宏觀面上的政策和資金因素，也包括了微觀面上的行業(yè)和操作策略變化。

宏觀層面：整體寬松意外因素較多

從7月中旬發(fā)布的6月及半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，半年CPI同比上漲2.1%，處于全年3%左右的目標(biāo)之內(nèi)；上半年全社會用電量同比增長2.7%，增速較去年同期回升1.4個百分點(diǎn)；二季度進(jìn)出口、出口值分別增長0.1%和1.2%，呈現(xiàn)正增長；進(jìn)口值下降1.2%，降幅較一季度收窄7.2個百分點(diǎn)。中國6月新增人民幣貸款13800億元人民幣，社會融資規(guī)模16300億元人民幣就貨幣政策來說，由于當(dāng)前M2增速離今年的目標(biāo)水平13%仍有一定的距離，未來貨幣政策仍有繼續(xù)放寬的空間。從整體來看，資金面在二季度較為充裕，未出現(xiàn)往年偏緊狀況。

國外方面，英國公投和歐洲恐怖事情頻發(fā)造成資金流向變化，加之人民幣不斷貶值，一定程度上吸引外資流入。在外界普遍預(yù)期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩的情形下，資金更愿意進(jìn)入價格相對偏低的商品市場進(jìn)行投機(jī)獲利。

微觀層面：行業(yè)利好預(yù)期參與規(guī)模擴(kuò)大

三季度是工業(yè)品需求旺季，同樣也是農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)旺季。作為主要原料的PP和LLDPE來說，三季度成為行業(yè)內(nèi)公認(rèn)的黃金季節(jié)。尤其是PP，在三季度行業(yè)檢修增多和南方大水的推動下，市場預(yù)期普遍較高；而G20在杭州的召開，更是為PP走勢添柴加火。浙江是PP產(chǎn)品的生產(chǎn)和消費(fèi)大省，G20造成的限產(chǎn)和停產(chǎn)影響，更容易被市場進(jìn)行炒作。

對于產(chǎn)品內(nèi)部來說，近年來點(diǎn)價、套保等期限套利操作逐漸趨于流行，行業(yè)內(nèi)對于期貨操盤的參與熱情與日俱增。在不斷吸引新的產(chǎn)業(yè)客戶和資金進(jìn)入的同時，很多場外和行業(yè)外資金也逐漸加大在塑料相關(guān)期貨品種上的進(jìn)入。

綜合來看，在LLDPE和PP拉絲兩個期貨相關(guān)品種上，逐漸形成了期現(xiàn)相互結(jié)合、相互制約的關(guān)系。在判斷市場走勢的時候，只有兩方面相互印證才能更有把握，分割開來單獨(dú)觀察一方都是不可取的。