事件描述

公司發(fā)布公告稱，公司第一期員工持股計(jì)劃碩貝德1 號于2016 年7 月22日通過大宗交易方式受讓公司控股股東惠州市碩貝德控股有限公司股份共計(jì)3,450,000 股，占公司總股本的比例為0.85%，購買均價(jià)為17.20 元/股。

事件評論

員工持股購買完成，彰顯長遠(yuǎn)發(fā)展信心。我們認(rèn)為，一方面，公司員工持股計(jì)劃的落地彰顯出公司對未來長遠(yuǎn)發(fā)展的堅(jiān)定信心，另一方面公司員工持股均價(jià)達(dá)到17.20 元/股，為公司股價(jià)提供了較高安全邊際。

業(yè)績反轉(zhuǎn)趨勢確立，公司長遠(yuǎn)發(fā)展可期。可以看到，公司上半年業(yè)績同比扭虧，除卻向惠州阿瑞特光電科技轉(zhuǎn)讓惠州凱爾光電80%股權(quán)產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益外，公司原有優(yōu)勢業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長：1、母公司天線業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)利潤約2,300 萬元，同比增長約240%；2、江蘇凱爾指紋識(shí)別業(yè)務(wù)上半年銷售收入同比大幅增長約62%， 上半年實(shí)現(xiàn)利潤約500 萬元，同比增長約170%。我們認(rèn)為，隨著前期虧損業(yè)務(wù)的逐步剝離，公司資源得以進(jìn)一步整合，戰(zhàn)略方向得以進(jìn)一步聚焦，，公司未來長遠(yuǎn)發(fā)展值得期待。

新客戶拓展+機(jī)殼天線一體化，公司主營業(yè)務(wù)有望穩(wěn)健成長：我們重申，未來公司主業(yè)有望保持快速增長：1、母公司天線業(yè)務(wù)在鞏固TCL、中興等客戶基礎(chǔ)上，借助NFC 天線及機(jī)殼等新品強(qiáng)化三星市場，同時(shí)成功拓展OPPO、樂視等新客戶，為母公司天線業(yè)務(wù)增長提供堅(jiān)實(shí)保障；2、鑒于機(jī)殼天線一體化是未來天線制造工藝主流方向，公司分別完成對利美實(shí)業(yè)、深圳璇瑰各51%股權(quán)收購，可以預(yù)見，公司機(jī)殼天線一體化戰(zhàn)略將為主營業(yè)務(wù)持續(xù)增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

指紋識(shí)別進(jìn)入爆發(fā)期，確保業(yè)績實(shí)現(xiàn)高速增長：未來兩年，子公司將逐漸進(jìn)入收獲期，蘇州凱爾光電芯片封裝出貨量快速增長，預(yù)計(jì)其2016年扭虧將會(huì)是大概率事件，惠州凱爾則采取差異化競爭策略，以應(yīng)對攝像頭模組行業(yè)競爭。昆山凱爾憑借母公司天線客戶渠道，與魅族、樂視、小米、VIVO 等建立良好的合作關(guān)系，經(jīng)過前兩年培育，昆山凱爾指紋識(shí)別模組業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入投資收獲期，呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長態(tài)勢，指紋識(shí)別模組出貨量持續(xù)放量，已經(jīng)成為公司新的收入業(yè)績增長點(diǎn)。

投資建議：我們看好公司機(jī)殼天線一體化、指紋識(shí)別領(lǐng)域布局，預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 為0.25 元、0.42 元、0.60 元，重申“買入”評級。