投資建議

本周我們的推薦組合為:后周期(中牧股份、天邦股份等)、豬(溫氏股份等)、禽(民和股份、益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份)、大湖股份、華資實(shí)業(yè)。時(shí)至月末,我們對(duì)板塊的推薦由短期全面看好轉(zhuǎn)為中期看好,因?yàn)槲覀兦懊嫠龅奶鞖狻⒅袌?bào)上調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)區(qū)間、基本面轉(zhuǎn)暖邏輯皆落地,股價(jià)也有在上半月也有了非常亮眼表現(xiàn)。但從中期來(lái)看,從景氣爬升的邏輯來(lái)看,禽板塊還有下半場(chǎng),飼料板塊也在量?jī)r(jià)齊升周期當(dāng)中,動(dòng)保板塊滯漲并也將逐步實(shí)現(xiàn)景氣度爬升,糖也仍處于牛市當(dāng)中,因此中期繼續(xù)推薦,短期靜待新的基本面、催化劑、資金面共振時(shí)點(diǎn)。

行業(yè)點(diǎn)評(píng)

禽板塊方面:法國(guó)7月19日向OIE報(bào)告其境內(nèi)發(fā)生H5N1與H5N2禽流感。美法英年內(nèi)基本復(fù)關(guān)無(wú)望,目前僅西班牙和新西蘭兩位“替補(bǔ)中的替補(bǔ)”可以引種,全年引種量預(yù)計(jì)在30萬(wàn)套左右!本輪禽板塊邏輯的根源是上游,在產(chǎn)祖代維持在80-90萬(wàn)套,由于行業(yè)中受部分父母代場(chǎng)計(jì)劃推后影響,最新父母代雞苗報(bào)價(jià)小幅下調(diào)至60元/套,但父母代苗的供應(yīng)短缺之勢(shì)并沒有變化,父母代雞苗價(jià)格下半年將繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)。同時(shí),在產(chǎn)父母代的數(shù)據(jù)近一個(gè)月以來(lái)持續(xù)處于向下調(diào)整當(dāng)中,向下游商品代傳導(dǎo)逐步到來(lái),但短期由于4月份換羽雞預(yù)計(jì)將逐步出欄,以及旺季備貨需求拉動(dòng)因素邊際遞減可能會(huì)延緩價(jià)格上漲腳步,因此,商品代雞苗價(jià)格我們?nèi)匀豢礉q,但確定性以及彈性較過(guò)去一個(gè)月有所下降。

后周期板塊:價(jià)格端由于養(yǎng)殖行業(yè)景氣度提升,飼料、疫苗銷量、價(jià)格不斷上漲預(yù)期提升后周期板塊的整體盈利;需求端生豬存欄量正在恢復(fù)(雖緩慢但趨勢(shì)不變),后周期板塊的需求將進(jìn)一步提升,板塊營(yíng)業(yè)收入有望進(jìn)入景氣周期。成本端隨著玉米、豆粕價(jià)格階段性下滑,飼料板塊盈利將進(jìn)一步提升。

關(guān)注糖價(jià)上漲帶來(lái)的投資機(jī)會(huì):1、國(guó)內(nèi)外價(jià)差縮窄:外糖持續(xù)上漲,配額外進(jìn)口糖已經(jīng)出現(xiàn)虧損750元/噸左右,國(guó)內(nèi)外糖價(jià)的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng),國(guó)內(nèi)糖價(jià)上漲動(dòng)力增強(qiáng);2、天氣炒作蜜月期:7月、8月,天氣炒作正當(dāng)時(shí),后厄爾尼諾時(shí)期天氣看點(diǎn)有望接力,產(chǎn)量下調(diào)有望持續(xù),成為糖價(jià)短期催化;3、夏季補(bǔ)庫(kù)行情即將到來(lái):隨著后期夏季到來(lái),冷飲等需求上升,有望帶動(dòng)糖的補(bǔ)庫(kù)需求,推動(dòng)國(guó)內(nèi)糖價(jià)表現(xiàn)。中期來(lái)看:我們維持對(duì)糖價(jià)偏樂觀的判斷,基本面方面:糖是大宗農(nóng)產(chǎn)品里面比較好的品種,我們?nèi)ツ陥?bào)告里面明確提出糖進(jìn)入減產(chǎn)周期當(dāng)中,目前的情況確實(shí)也是如此,今年缺口預(yù)計(jì)在540萬(wàn)噸,庫(kù)存下滑到3234.7萬(wàn)噸,考慮到減產(chǎn)周期一般3年以上,后續(xù)產(chǎn)量偏低態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)還可以持續(xù),糖價(jià)擁有較強(qiáng)的基本面支撐。

重點(diǎn)數(shù)據(jù)

本周生豬價(jià)格下降到18.51元/kg,行業(yè)平均自繁自養(yǎng)頭均盈利598.76元,毛雞價(jià)格上漲至8.28元/kg,毛雞盈利達(dá)1.27元/羽,糖價(jià)現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲至5890元/噸,海參價(jià)格維持至80元/kg。