倫鋅沿5日均線上行,價(jià)格連創(chuàng)新高,最高點(diǎn)逼近2300美元/噸。筆者認(rèn)為,在流動(dòng)性充足、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升、鋅精礦供應(yīng)偏緊等因素影響下,投資者看多積極性較高,短期鋅價(jià)上漲動(dòng)力仍存,有望繼續(xù)攀升。 積極政策發(fā)力,風(fēng)險(xiǎn)偏好提升 國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,1—6月固定資產(chǎn)投資增速再創(chuàng)新低,同比僅增加9%,不及預(yù)期,民間固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)滑落,僅增加2.8%,這表明傳統(tǒng)行業(yè)投資積極性不高,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足。從房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看,6月房?jī)r(jià)漲勢(shì)繼續(xù)放緩,二、三線城市環(huán)比漲幅持續(xù)收窄,說明以推高房地產(chǎn)價(jià)格拉動(dòng)GDP不具有持續(xù)性,下半年經(jīng)濟(jì)依然存在下行壓力,積極財(cái)政政策將繼續(xù)發(fā)力。 央行數(shù)據(jù)顯示,上周資金凈投放1550億元。預(yù)計(jì)后期央行凈投放量會(huì)維持穩(wěn)定,以營造流動(dòng)性寬松的市場(chǎng)環(huán)境。我們認(rèn)為,后期國家將重點(diǎn)實(shí)施積極財(cái)政政策引導(dǎo)此前投放貨幣流向?qū)嶓w企業(yè),以維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)。隨著國內(nèi)政策發(fā)力,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好可能再次提升。 鋅精礦供應(yīng)偏緊,鋅供應(yīng)預(yù)期減少 隨著鋅價(jià)上漲,鋅精礦價(jià)格跟隨上揚(yáng),礦山出貨較為積極。但受到環(huán)保、資金等壓力影響,礦山開工率明顯不足,同時(shí),云南、四川、廣西等地降雨迫使部分礦山減停產(chǎn),鋅精礦加工費(fèi)已經(jīng)下滑至5000元/噸左右。 進(jìn)口礦方面,進(jìn)口品位50%的鋅精礦加工費(fèi)多報(bào)于90—120美元/干噸,進(jìn)口虧損不斷擴(kuò)大,進(jìn)口量不斷萎縮。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,5月鋅礦砂及精礦進(jìn)口量為11.37萬噸,同比下滑49.44%,預(yù)計(jì)6月數(shù)據(jù)仍較為悲觀。 冶煉廠開工積極,對(duì)鋅精礦的消耗量維持在較高水平,原料采購壓力逐漸增大。隨著原料庫存的不斷消耗,煉廠原料短缺預(yù)期增強(qiáng),鋅精礦加工費(fèi)仍有下滑空間。我們認(rèn)為,后期部分高成本冶煉廠將開啟檢修,進(jìn)而使得鋅供應(yīng)減少。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,6月鋅產(chǎn)量為54.1萬噸,同比下滑2.5%,預(yù)計(jì)7月產(chǎn)量將繼續(xù)萎縮。 庫存下滑印證供應(yīng)減少預(yù)期 從庫存來看,7月初LME庫存增加趨勢(shì)減緩,逐漸出現(xiàn)拐點(diǎn),至今庫存已減少5000噸左右。同時(shí),上期所鋅庫存從3月末的27.4萬噸連續(xù)下滑至20.3萬噸,冶煉企業(yè)交割積極性下滑,印證鋅供應(yīng)處于減少狀態(tài)的預(yù)期。ILZSG數(shù)據(jù)顯示,4月全球鋅供應(yīng)短缺0.25萬噸,預(yù)計(jì)5、6月供需缺口將繼續(xù)擴(kuò)大,期貨庫存有望保持下降趨勢(shì)。 綜上所述,國內(nèi)流動(dòng)性充足和供應(yīng)收縮,將為鋅價(jià)持續(xù)上漲提供動(dòng)力。從盤面上來看,隨著鋅價(jià)上漲,成交量和持倉量均出現(xiàn)大幅增加,表明投資者看多情緒仍舊高漲,建議投資者繼續(xù)執(zhí)行回調(diào)做多策略。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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